Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
IV кв.'23
96
10 061
III кв.'23
90
7 160
II кв.'23
107
5 397

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Группа компаний МангазеяАО Полиметалл
3 690
СГ-трансПервая грузовая компания (ПГК)
2 358
ГазпромбанкСеть торговых центров МЕГА
1 425

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
3 312,77  (+8,68%)
1 128,26  (-1,69%)
5 248,49  (+44,91%)
70 884,24  (+1 989,88%)
3 570,27  (+62,25%)
85,41  (-0,84%)
Источник Investfunds

Андрей Толстоусов, Грандис Капитал

После завершения сделки по покупке 100% «ТНК-ВР Лимитед» Роснефть может сделать предложение миноритариям «ТНК-ВР Холдинга» по обмену их долей на собственные акции.

Мы считаем, что обмен акций ТНК-ВР Холдинга на акции Роснефти будет иметь огромное позитивное влияние на котировки ТНК-ВР Холдинга. Во-первых, очевидно, что коэффициент обмена будет рассчитан, исходя из фундаментальной стоимости ТНК- ВР Холдинга, и очевидно, что эта оценка будет выше текущей рыночной цены, в которую заложены избыточные риски. Во-вторых, обмен малоликвидных акций ТНК-ВР Холдинга на высоколиквидные акции Роснефти создаёт возможности для ценового арбитража, что также позитивно для котировок ТНК-ВР Холдинга.

Исходя из количества акций ТНК-ВР Холдинга, находящихся у миноритариев, и исходя из предположения, что привилегированные акции будут уравнены в правах с обыкновенными (количество акций в обмене составит 1,2млрд.шт), можно оценить верхнюю и нижнюю границу затрат, на которую придётся пойти Роснефти:

1) по текущим котировкам обыкновенных акций ТНК-ВР (62руб/шт) потребуется $2,4млрд;

2) по средневзвешенной за 6 месяцев цене обыкновенных акций ТНК-ВР (73руб/шт) потребуется $2,8млрд;

3) по консенсус-прогнозу аналитиков инвест-компаний относительно справедливой стоимости обыкновенных акций ($3,39/шт) потребуется $4,068млрд;

4) по цене сделки «ТНК-ВР Лимитед» ($54млрд) за вычетом стоимости 100% акций «Славнефти» (максимум $9млрд) –$3/шт потребуется $3,6млрд.

Согласно этим расчётам, Роснефти понадобится от $3млрд до $4млрд, что соответствует лишь от 3,5% до 4,7% текущей рыночной капитализации компании (по цене 247руб/акция).

Если Роснефть согласится сделать предложение об обмене акциями миноритариям ТНК-ВР Холдинга, то, скорее всего, Роснефти придётся провести допэмиссию акций для этой цели по закрытой подписке. Очевидно, что существующие акционеры Роснефти не смогут принять участие в этой закрытой подписке (она будет сделана только в пользу миноритариев ТНК-ВР Холдинга), что может вызвать разочарование у некоторых инвесторов. С другой стороны допэмиссия не будет очень большой – не более 5% уставного капитала. Кроме того, это позволит сгладить все неровности сделки и, безусловно, улучшит имидж Роснефти в глазах международного инвестиционного сообщества. Мы можем только приветствовать намерение Роснефти, и уверены, что от её мудрого решения выиграют все стороны.

Комментарий от 03.12.12

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст