Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
IV кв.'20
98
22 565
III кв.'20
73
2 310
II кв.'20
74
3 118

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
УралхимУралкалий
2 057

Андрей Никитин, Альфа-Банк

Группа ЛСР сообщила о продаже Евроцемент групп цементного завода в Сланцах. На наш взгляд, эта сделка позитивна для компании по ряду причин, которые мы приводим ниже:

1) сделка способствует увеличению стоимости компанию: по нашим оценкам, совокупная стоимость сделки составит 19 млрд руб. (5 млрд руб. денежными средствами + перевод долга покупателю в размере $128 млн и 7 млрд руб.), что, исходя из нашего прогноза EBITDA по цементному сектору на 2014 г. в размере 1,5 млрд руб. соответствует коэффициенту EV/EBITDA 12x против коэффициента Группы ЛСР EV/EBITDA 2014П 4,6x (EBITDA 2014П 18 млрд руб.).Технически это эквивалентно увеличению стоимости компании в расчете на одну акцию на 25%;

2) сделка позитивно отразится на балансе компании: совокупный долг ЛСР за 1П14 составил 35 млрд руб., а после заключения сделки он должен сократиться минимум до 24 млрд руб., что соответствует соотношению чистого долга и EBTDA менее 1x. Долг ЛСР будет полностью номинирован в рублях, кроме того, ЛСР получит дополнительные возможности заимствований в свете будущих крупных проектов ЗИЛ и Солнцево;

3) благоприятная сделка: возможность того, что мультипликатор EV/EBITDA будет равен 12x появилась в связи с тем, что Евроцемент групп оказалась лучшим на данный момент стратегическим покупателем, учитывая, что цементный завод ЛСР оказывал негативное влияние на стоимость из-за фактической олигополии на цементном рынке в северо-западной части России (по нашим оценкам, производство цемента в регионе составляет 7,4 млн тонн, из которых на долю ЛСР и Евроцемент групп приходится соответственно 25% и 46%);

4) сделка укладывается в рамки стратегии группы на переход бизнеса в сторону жилищного девелопмента: по нашим оценкам, доля строительных материалов и смесей снизилась с 45% консолидированной EBITDA ЛСР в 2008 г. до 30% в 2013 г. и 25% в 2014П.

Комментарий от 15.12.2014

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст