Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
IV кв.'23
96
10 061
III кв.'23
90
7 160
II кв.'23
107
5 397

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Группа компаний МангазеяАО Полиметалл
3 690
СГ-трансПервая грузовая компания (ПГК)
2 358
ГазпромбанкСеть торговых центров МЕГА
1 425

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
3 312,77  (+8,68%)
1 128,26  (-1,69%)
5 254,35  (+5,86%)
70 395,43  (-316,98%)
3 561,98  (+0,17%)
87,00  (+1,59%)
Источник Investfunds

Андрей Толстоусов, Грандис Капитал

НК Роснефть объявила о подписании соглашения об основных условиях сделки с английской компанией «ВР» о приобретении 50%-й доли в ТНК-ВР в обмен на $17,1 млрд денежных средств и 12,84% акций Роснефти, являющихся в настоящее время казначейскими. Также НК Роснефть согласовала основные условия сделки c консорциумом AAR (Alfa Group, Access Industries, Renova) о приобретении 50%-й доли AAR в ТНК-ВР за денежные средства в размере $28 млрд.

Во-первых, покупка 100% акций в ТНК-ВР сделает Роснефть крупнейшей в мире публичной нефтегазовой компанией, что, безусловно, должно позитивно сказаться на её имидже. Во-вторых, оценка ТНК-ВР и самой Роснефти в сделке существенно превышает текущие рыночные котировки, что говорит о недооценённости акций практически всех российских нефтегазовых компаний. В-третьих, несмотря на существенный рост долговой нагрузки, соотношение чистого долга к консолидированной EBITDA Роснефти и ТНК-ВР (NetDebt/EBITDA) по нашим расчётам останется на довольно комфортном уровне в 1,8x. При этом чистый денежный поток объединённой компании (при текущих ценах на нефть) будет превышать рубеж в $10млрд в год, что позволит безболезненно обслуживать этот долг. Таким образом, мы считаем, что сделка позитивна для компании.

Однако нельзя не сказать и о рисках. Поскольку долг Роснефти сильно вырастет, то способность компании обслуживать его теперь будет сильно зависеть от того, в какую сторону движутся котировки нефти. И эта способность может резко уменьшиться, если котировки нефти начнут резко снижаться. В связи с этим, очевидно, в дальнейшем котировки Роснефти начнут более сильно коррелировать с динамикой цен на нефть. И к этому надо быть готовым.

Очевидно, после консолидации 100% ТНК-ВР Роснефть не будет заинтересована в выплате щедрых дивидендов акционерам «ТНК-ВР Холдинга», акции которой размещены на бирже.

Покупка 100% ТНК-ВР приведёт к тому, что Роснефть значительно нарастит свою долговую нагрузку, и, тем самым, поставит себя в большую зависимость от цен на нефть. В этой связи, вероятно, следующим шагом менеджмента Роснефти станет оптимизация и продажа всех активов, где доля ТНК-ВР не является контрольной. Одним из таких активов является, например, нефтегазовая компания «Славнефть», которой на паритетных началах владеют Газпромнефть и ТНК-ВР. Мы ожидаем, что Газпромнефть будет стремиться консолидировать этот актив, что позитивно скажется на её фундаментальной стоимости.

Комментарий от 23.10.12

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст