Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'20
68
2 099
II кв.'20
74
2 790
I кв.'20
101
5 489

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РостелекомTele2 Россия
1 781
ИркутскэнергоEn+ Group
1 580
А-ПропертиЭльгинское месторождение
1 275

Юрий Волов, Номос-банк

Акрон сообщил о привлечении 12.8 млрд. рублей ($412 млн.) от ВЭБа, Райффайзенбанка и Евразийского банка развития (ЕАБР) в акционерный капитал Верхнекамской калийной компании (ВКК), которая обладает лицензией на разработку калийного месторождения в Пермском Крае (приобретенной в 2008 г. за $718 млн). Предполагается, что ВЭБ получит в проекте 20%-1 акций, ЕАБР – 9.1%, Райффайзенбанк – 8.95%, Группа Акрон останется собственником 61.95% и вложит в допэмиссию ВКК еще 3.4 млрд. ($110 млн.)

Мы полагаем, что, несмотря на продажу 38.05% акций ВКК, основной риск реализации данного проекта все равно останется на Акроне, в то время как инвестиции его партнеров будут защищены системой опционов, детали которых, впрочем, не разглашаются. Тем не менее, мы считаем данную сделку очень позитивным событием для Акрона по трем причинам:

• Во-первых, предоставление кредиторам возможности заработать на возможном росте стоимости проекта обеспечивает ВКК дешевое финансирование, критически важное при реализации калийных проектов, требующих значительных временных затрат и капиталовложений. Мы оцениваем NPV проекта в $700-750 млн. при ставке дисконтирования в 14% (соответствующей WACC Акрона), капиталовложениях в $2 млрд. и получении первой продукции в 2018 г. (на два года позже заявленного срока).

• Во-вторых, определенность с финансированием более 75% затрат самого дорогого проекта компании позволит Акрону более рационально распределять свои денежные потоки в ближайшие годы. Кроме того, появляется больше стимулов для реализации принадлежащей компании миноритарной доли в Уралкалии, текущая рыночная стоимость которой превышает $0.5 млрд. (после выплаты налогов) и распределения этих средств среди акционеров.

• В-третьих, в рамках сделки принадлежащая Акрону ВКК оценена примерно в $560 млн. (или в $1.1 млрд. с учетом привлечения $520 млн. денежных средств), что составляет около 20% текущей стоимости бизнеса (EV) всего Акрона, в то время как рынок этот актив, на наш взгляд, на данном этапе практически не учитывает.

Комментарий от 01.11.12

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст