Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'22
119
10 562
II кв.'22
130
4 802
I кв.'22
105
4 913

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Nord Axis LimitedВосток Ойл
7 000
Kismet Capital Group (KCG)Avito.ru
2 395
ЛукойлШах-Дениз
1 450

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 196,24  (-12,04%)
1 097,09  (-17,60%)
3 998,84  (-72,86%)
16 980,17  (+33,02%)
1 250,48  (-5,76%)
82,68  (-2,89%)
Источник Investfunds

Михаил Лямин, Номос-банк

Минэкономразвития и Минэнерго РФ предложили новую схему обмена активами в энергетике. По плану министерств, в новой схеме будут участвовать: 40% пакет Иркутскэнерго (принадлежит ИнтерРАО), 100% Дальневосточной распредсетевой компании (ДРСК) (принадлежит РАО Востока) и акции ИнтерРАО (принадлежат ФСК и РусГидро).

По новой схеме, ФСК не будет выкупать, а обменяет акции ДРСК на 4.9% пакет акций ИнтерРАО. В рамках обмена ДРСК оценена в 13 млрд. руб (19 млрд. руб. ранее). В результате РусГидро (в состав Группы РусГидро входит РАО Востока) доведет свою долю в ИнтерРАО до 10.5%. Данный пакет РусГидро обменяет на 40% акций Иркутскэнерго, которые предварительно Роснефтегаз выкупит у ИнтерРАО. После завершения всех обменов, ФСК также дополнительно может продать Роснефтегазу оставшийся у компании 14 % пакет акций ИнтерРАО. Еще 14% продаст Росимущество. Таким образом, Роснефтегаз может получить около 39% ИнтерРАО.

В результате предложенной схемы, большая часть сделок пройдет в безденежной форме. Оплата деньгами будет происходить лишь в самом начале, при выкупе Роснефтегазом пакета Иркутскэнерго у ИнтерРАО, и в конце, при выкупе оставшихся у ФСК и Росимущества акций ИнтерРАО. Предложенная схема подтверждает ранее высказываемые идеи о безденежной форме обменов и ее весьма условно можно назвать новой. Тем не менее, и ее реализацию, скорее всего, еще только предстоит согласовывать, что на фоне проводимых структурных изменений в отрасли, может затянуть процесс. С другой стороны, в отсутствии четких перспектив приватизации компаний электроэнергетики, обмен находящихся на балансах компаний финансовых вложений на профильные производственные активы, выглядит более привлекательно.

Основной негатив для ИнтерРАО связан с низкой оценкой пакета Иркутскэнерго. Ранее глава ИнтерРАО Борис Ковальчук объявил, что по предварительной оценке 40% пакет стоит 50 млрд. руб., Полученные от продажи денежные средства будут направлены на финансирование строительства Камбаратинской ГЭС-1 в Киргизии (стоимость проекта около 60 млрд. руб). Продажа Иркутскэнерго рассматривается, как основной источник финансирования.

Отсутствие крупных расходов денежных средств на покупку сетевого актива, мы воспринимаем, как положительную новость. Ранее схема предполагала передачу акций ИнтерРАО под управление Роснефтегазу и выкуп акций ДРСК у Группы РусГидро.

По нашему мнению, основным позитивным моментом от новой схемы является отсутствие угрозы новой допэмиссии. Снижение стоимости ДРСК, мы полагаем, компенсируется снижением стоимости приобретаемого пакета Иркутскэнерго.

Новая схема предполагает оценку практически на уровне рынка. Соответственно, даже прямая покупка пакета Роснефтегаза и последующая за этим оферта миноритариям не приведет к формированию интереса к акциям Иркутскэнерго.

Комментарий от 28.12.12

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст