Алексей Кокин, УРАЛСИБ Кэпитал

01.03.2013, УРАЛСИБ Кэпитал

Газпром нефть опубликовала полные аудированные финансовые результаты за 4 кв. 2012 г. по МСФО и провела телефонную конференцию. Тезисы телеконференции:

а) компания планирует приобрести долю Газпрома в газодобывающей компании «Нортгаз» в 2013 г.,

б) цена приобретения месторождения Приразломное у Газпрома будет основана на исторических затратах (3 млрд долл.) и подлежит уплате в рассрочку за счет будущей выручки от проекта,

в) компания приобрела 80% еще одного СРП-проекта в Курдистане (Ирак), «Халабджа», ресурсы которого, по предварительной оценке, составляют 90–100 млн т.

Представленные вчера данные в целом соответствуют опубликованным две недели назад предварительным финансовым результатам компании за отчетный квартал. Приобретение 51-процентного пакета в Нортгазе (49% в прошлом году купил НОВАТЭК за 1,4 млрд долл.) позволит Газпром нефти увеличить добычу углеводородов 2014П на 2–3%, а с учетом дальнейшего развития актива прогнозная добыча компании в 2017 г. вырастет на 5%. Исходя из потенциальной структуры сделки Нортгаз благодаря статусу независимой газодобывающей компании будет выплачивать НДПИ по льготной ставке. Что касается Приразломного, в нашей модели предусмотрены отложенные платежи Газпрому на общую сумму около 3 млрд долл. Курдистанский проект расположен в непосредственной близости к двумя другим месторождениям компании в данном регионе, в настоящий момент Газпром нефть ведет переговоры с местными властями о согласовании геологоразведочных работ.

По нашему мнению, сделка по покупке Нортгаза будет осуществлена на справедливых для компании условиях. Цена Приразломного оказалась близкой к нашей модели, при этом неопределенность в отношении этой сделки существенно снизилась, а риски проекта будут разделены с Газпромом. В свете привлекательных условий СРП мы положительно оцениваем усилия компании в Курдистане и отмечаем дополнительный потенциал роста, связанный с новым проектом, несмотря на сохраняющиеся политические риски в регионе.

Комментарий от 26.02.13

Компании:

Газпром
Газпром нефть
Нортгаз

Период	Сделки	Объем млн$
I кв.'24	68	8 012
IV кв.'23	97	10 087
III кв.'23	90	7 178

Покупатель	Объект	Цена млн$
Группа компаний Мангазея	АО Полиметалл	3 690
СГ-транс	Первая грузовая компания (ПГК)	2 358
Газпромбанк	Сеть торговых центров МЕГА	1 425

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Алексей Кокин, УРАЛСИБ Кэпитал

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: