Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'20
70
2 706
I кв.'20
106
5 489
IV кв.'19
193
9 173

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048

Барри Эрлих, Альфа-Банк

Согласно сообщением в прессе со ссылкой на проспект ТМК к еврооблигациям, компания рассматривает покупку ломозаготовителя. Неназванные источники, знакомые с ситуацией, также сообщили, что этой компанией является Черметсервис-Снабжение (компания принадлежит основному акционеру ТМК Дмитрию Пумпянскому).

Консолидированные финансовые результаты компании не доступны, однако известно, что Черметсервис-Снабжение отгрузила в 2011 г. 1,9 млн тонн лома, при этом все объемы пошли на заводы ТМК (41% - на Волжский завод, 37% - на Северский и 22% - на Таганрогский). Если предположить, что в 2012 г. компания отгрузила 2 млн тонн лома, ее выручка могла составить приблизительно 20 млрд руб. ($650 млн), а EBITDA - 1-1,5 млрд руб. ($30-50 млн). При мультипликаторе EV/EBITDA 3-4х цена приобретения, по нашим оценкам, может составить около $100-200 млн.

Долговая нагрузка ТМК превосходит средние значения (чистый долг составляет $3,5 млрд, а соотношение чистого долга и EBITDA - 3,5x), таким образом, приобретеня, в целом, будут негативно восприняты рынком. Однако, на наш взгляд, вертикальная интеграция ломозаготовительных мощностей является стратегически верным шагом, особенно на фоне дефицита лома в России, который может усилиться после запуска двух мини-станов НЛМК и Северстали в этом году. Таким образом, в зависимости от ценовой реакции рынка, данный шаг может быть нейтральным или умеренно позитивным.

Руководство сообщало ранее о потенциальных мелко- или среднемасштабных приобретениях (одно из них уже осуществилось – ТМК недавно приобрела контрольную долю в заводе мощностью 200 тыс. тонн в Омане). Таким образом, на данном этапе, мы считаем Информацию нейтральной для акций ТМК. В случае совершения транзакции, реакция рынка будет зависеть от цены приобретения и мультипликаторов.

Комментарий от 21.03.13

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст