Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'24
50
2 156
I кв.'24
82
8 252
IV кв.'23
99
10 097

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Группа компаний МангазеяАО Полиметалл
3 690
СГ-трансПервая грузовая компания (ПГК)
2 358
ГазпромбанкСеть торговых центров МЕГА
1 425

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 973,21  (-19,00%)
1 067,47  (-3,82%)
5 615,35  (+30,81%)
57 869,67  (-85,96%)
3 045,92  (-16,96%)
85,03  (-0,37%)
Источник Investfunds

Кирилл Чуйко, БКС Консалтинг

Мечел может продать 25% своего добывающего подразделения китайской Baosteel, с которой в марте был подписан долгосрочный контракт на поставку угля. Сумма сделки может составить $1.25 млрд, что соответствует $5.0 млрд за 100% Мечел‐Майнинг. Ранее основными претендентами на Мечел‐ Майнинг назывались корейские компании (Posco и STX).

Мы оцениваем Мечел‐Майнинг с учетом долга в объеме $3.6 млрд на уровне $6.0 млрд, исходя из нашего прогноза по EBITDA дивизиона за 2012 г. в $1.2 млрд. Тем не менее с начала года средняя цена на австралийский коксующийся уголь премиум‐марок составила $164.5 за т, а текущая спот‐цена находится на уровне $150.5 за т против наших ожиданий $164 за т в 2013 г. Если цены на коксующийся уголь останутся на текущих низких уровнях до конца года, 2013e EBITDA Мечел‐Майнинг должна снизиться на 30% г‐н‐г до $0.9 млрд. Исходя из этих оценок, цена, предложенная Baosteel за 25%‐ ную долю в Мечел‐Майнинг, выглядит справедливой.

По нашим оценкам, чистый долг Мечела на конец 2012 г. составил $9.2 млрд (соответствует коэффициенту Чистый долг/EBITDA 6.1х), таким образом, $1.25 млрд – всего лишь 14% чистого долга компании. В то же время, если цены на уголь останутся на текущем низком уровне, 2013e EBITDA оценивается приблизительно в $1.0 млрд. Таким образом, по нашим расчетам, и после сделки соотношение Чистый/EBITDA Мечела будет высоким – более 7.7х на конец 2013 г. Хотя проблема нарушения ковенантов не стоит остро перед компанией, поскольку недавно было получено согласие кредиторов сроком на 1 год, уровень долговой нагрузки, на наш взгляд, крайне высок.

Мы считаем, что первоначальная реакция рынка на новость может быть позитивной из‐за возможности для Мечела сократить долговую нагрузку. Тем не менее сделка не меняет инвестиционный кейс компании, принимая во внимание низкие цены на коксующийся уголь и слабую динамику финансовых показателей при текущей неблагоприятной конъюнктуре. Кроме того, сама сделка может стать долгосрочным негативным драйвером для глобального рынка коксующегося угля, поскольку повышает самообеспеченность китайских компаний коксующимся углем (в 2013 г. показатель оценивается в 86%, что, на наш взгляд, является очень высоким уровнем в сравнении с самообеспеченностью ЖРС – 50%). Мы сохраняем негативный взгляд на акции Мечела.

Комментарий от 10.04.13

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст