Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
119
7 276
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

У миноритарных акционеров появится больше уверенности в завтрашнем дне

10.01.2012, РБК daily

По данным газеты «РБК daily», компании с госучастием при допэмиссии обязаны предложить миноритариям выкупить акции. Такое решение Высший арбитражный суд принял по итогам спора Объединенной авиастроительной корпорации с Федеральной службой по финансовым рынкам. Теперь у миноритариев появится больше уверенности в завтрашнем дне. Как пояснили в ФСФР, «данное решение является важным прецедентом, который поможет защитить права миноритарных акционеров».

Компания не может быть признана аффилированной с государством лишь на основании того, что в ее капитале есть госучастие, доля региона или муниципалитета, решил в апреле 2009 года глава Федеральной антимонопольной службы Игорь Артемьев (письмо №ИА/11500).

Впрочем, прямого ответа на этот вопрос на законодательном уровне до сих пор не было, а судебная практика отличалась крайней разнородностью. Высший арбитражный суд (ВАС) 6 декабря 2011 г. ликвидировал этот правовой пробел и создал новый прецедент. Суд решил, что аффилированность не может распространяться на государство и подконтрольные государству компании должны направлять обязательное предложение о выкупе акций.

Поводом к прецеденту послужил спор между Объединенной авиастроительной корпорацией (ОАК) и ФСФР. В 2008 и 2009 годах ОАК совершила допэмиссию акций, чтобы приобрести более 30% акций ОАО «Нижегородский авиастроительный завод «Сокол». При этом еще в 2007 году ОАК участвовала на 38% в уставном капитале «Сокола», а по состоянию на конец 2009 года доля корпорации превышала 63%. Дополнительные акции корпорации были направлены на поддержание доли государства в ОАК (согласно нормативу, установленному в 2007 году, это 90,01%).

Претензии ФСФР основывались на том, что при совершении допэмиссии ОАК не направила обязательное предложение о выкупе ценных бумаг акционерам «Сокола», что противоречит закону об акционерных обществах. ОАК же посчитала, что у нее нет обязанности направлять подобное предложение, поскольку акции оборачивались между аффилированными лицами (государство — ОАК — «Сокол»).

Нижестоящие суды отказались занять позицию авиастроителей, 06.12.2011 г. на сторону ФСФР встал и ВАС. Суд решил, что аффилированность не может возникать через государство и подконтрольные государству компании в описанных случаях должны направлять обязательное предложение о выкупе акций. Подобный подход уже давно поддерживается Минэкономразвития, а также изложен в предложениях рабочей группы МФЦ по внесению изменений в Гражданский кодекс.

Прямо противоположное решение ВАС могло также сыграть на руку миноритариям отдельных АО, рассуждает старший юрист Goltsblat BLP Антон Панченков: «Если некие две акционерные компании с госучастием аффилированы, то и сделки между ними подлежат соответствующему одобрению советом директоров или собранием акционеров в зависимости от размера задействованных активов. Нарушение правил одобрения в таком случае может привести к оспариванию операции миноритарием».

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст