Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
119
7 276
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

В стартапы вложатся законами

ФРИИ и ИЦЧП в рамках поручения Владимира Путина по итогам июльского форума "Интернет-предпринимательство в России" подготовили предложения по совершенствованию законодательства. Речь идет о Гражданском кодексе и ряде законов ("Об обществах с ограниченной ответственностью" и "Об акционерных обществах", "О госрегистрации юрлиц", "О рынке ценных бумаг" и др.). Главная задача — введение в российское право эффективных аналогов некоторых иностранных правовых инструментов. Об этом говорится в письме (копия есть в распоряжении "Ъ") начальника Государственно-правового управления президента РФ Ларисы Брычевой от 31 июля руководителю аппарата правительства Сергею Приходько, в котором она просит представить отзывы правительства на эти предложения. Во ФРИИ "Ъ" подтвердили подлинность письма.

Стартапы на ранней стадии своего развития порождают спрос на инвестиции до 18-35 млн руб. ($0,5-1 млн), который не удовлетворяется банками и классическими венчурными инвесторами, а привлечение таких средств на бирже нерентабельно, говорится в социально-экономическом обосновании предлагаемых инициатив. К тому же фонды обычно рассматривают как объекты для инвестиций интернет-компании, которым требуется не менее 35-70 млн руб. ($1-2 млн). За рубежом освободившуюся нишу стали занимать платформы краудфандинга — микрофинансирования за счет частных лиц: по данным Еврокомиссии, только в Европе за 2012 год краудфандинг вырос на 65% до €735 млн (34,55 млрд руб). В то же время сформировался подвид краудфандинга — краудинвестинг ("партизанская" модель привлечения инвестиций в интернет-компании, в том числе через объединение инвестиций бизнес-ангелов, вкладывающих до $30-50 тыс. (1-1,7 млн руб.)). Его значимость подчеркивается иностранными регуляторами — так, в США в 2012 году принят федеральный статут "О стимулировании бизнес-стартапов", признающий краудинвестинг отдельным видом деятельности на рынке ценных бумаг и либерализующий привлечение финансирования для небольших компаний.

В России, обращают внимание авторы письма, банки никогда не кредитовали интернет-компании, а бизнес-ангелы как социальная группа и системное явление отсутствуют. Вдобавок спрос проектов на инвестиции значительно превышает предложение от венчурных фондов, а большую часть сделок осуществляют в иностранном праве зарубежные юрлица. Чтобы переориентировать инвесторов на российскую юрисдикцию, ФРИИ и ИЦЧП предлагают ввести в законодательство такие инструменты, как конвертируемый заем, опционный договор на акции, опционные программы для работников, классы акций и категории долей в уставном капитале, возможность допэмиссии акций в пользу определенного лица на основании договора, договоры эскроу и совместного счета и т. д.

По оценкам Rye, Man & Gor Securities, венчурные инвестиции в России сократились в 2013 году на 31%, их общий объем снизился с $907 млн до $622 млн. На посевной стадии инвестиции чаще становятся интересны специальным фондам и институтам развития, а венчурные фонды начинают активно работать со зрелым бизнесом, писали в своем отчете по итогам 2013 года эксперты PwC. По данным Российской венчурной компании и PwC, объем инвестиций на посевной стадии упал почти вдвое — с $27,3 млн до $15,6 млн.

Некоторых пугает перспектива быть принудительно "вытащенными" из офшоров с помощью административных мер, признает управляющий директор Prostor Capital Алексей Соловьев. Впрочем, большинство опрошенных "Ъ" венчурных инвесторов положительно относятся к предложенным инициативам. Это будет полезно для появления большего числа проектов мирового уровня, убежден управляющий партнер Altair Capital Игорь Рябенький. По его мнению, создание и возможность применения таких норм "явно перенесет центр тяжести в область российского права".

"Сегодня мы структурируем много проектов в юрисдикции РФ, понимая при этом, что многие наши договоренности с предпринимателями являются джентльменскими и носят только репутационный риск",— говорит господин Рябенький. Для многих компаний на ранних стадиях "подъем" инвестиций тормозится отсутствием не столько желающих дать деньги, сколько возможности "оформить отношения" нескольких инвесторов одновременно, подтверждает Алексей Соловьев. "Иностранная юрисдикция слишком дорога для небольших инвестиций, формат ООО накладывает массу ограничений, а никаких других юридических механизмов для оформления таких альянсов в российском корпоративном праве не предусмотрено",— рассуждает он.

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст