Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
116
6 656
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

Альфа-банк станет владельцем до 20% Etalon Group через редкую на российском рынке сделку беспоставочного свопа

17.05.2021, Mergers.ru

Альфа-банк и АФК «Система» заключили редкую на российском фондовом рынке сделку беспоставочного свопа. Крупнейший частный банк выкупит до 20% капитала Etalon Group в форме глобальных депозитарных расписок (GDR) — частично у существующих акционеров компании, частично участвуя в проводимом на этой неделе SPO девелопера. При этом «Система» получит по пакету имущественные права (в том числе право на получение дивидендов), а Альфа-банк — голосующие. Поэтому для банка сделка не носит инвестиционный характер: кредитная организация предоставляет корпорации финансирование на выкуп расписок «Эталона». Об этом пишет "Коммерсант".

АФК «Система» уже является крупнейшим акционером Etalon Group через дочернюю кипрскую Capgrowth Investments Ltd (25,6%). В рамках проводимого SPO «Эталон» размещает 88,5 млн акций нового выпуска по $1,7 за акцию на $150,4 млн. По преимущественному праву АФК уже выкупил 22,6 млн акций на $38,5 млн. В ходе рыночного размещения АФК может приобрести все бумаги, не выкупленные другими инвесторами «в процессе формирования книги заявок», говорится в раскрытии информации.

Стороны также заключили соглашение об опционе call, по которому Capgrowth имеет право выкупить все GDR, приобретенные банком.

В случае неисполнения опциона, Альфа-банк может продать пакет ценных бумаг третьему лицу, которому перейдут и голосующие, и имущественные права. В рамках сделки своп право выкупа действует в течение 30 месяцев.

Сделки, структурированные таким образом, редко встречаются на российском рынке, отмечает инвестиционный стратег «Арикапитала» Сергей Суверов. В данном случае речь идет о привлечении дополнительного финансирования «Эталоном» через акционеров для реализации амбициозной стратегии роста, полагает эксперт: «При этом АФК, крупнейший акционер компании, не увеличивает долговую нагрузку. Также корпорация остается бенефициаром в случае роста котировок акций "Эталона"».

По мнению эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрия Пучкарева, стороны могли выбрать такой формат сделки «из-за заинтересованности "Системы" в поддержании собственной ликвидности». В будущем, полагает эксперт, инструмент может использоваться чаще, однако он «применим скорее для проведения допэмиссии акций».

Если судить по аналогичным инструментам на Западе, то обычно ставки по ним рыночные. Традиционно они привязаны к ставке LIBOR, увеличенной на определенный процент, поясняет господин Пучкарев.

По оценке господина Суверова, ставка, скорее всего, превосходит доходность ОФЗ и отражает доходность корпоративных облигаций, например самого «Эталона». В частности, его полуторалетние рублевые облигации торгуются с доходностью более 7,1% годовых.

Исполнение опциона имеет смысл не тогда, когда цена выросла или упала, а когда есть уверенность в том, что она вырастет, отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. По словам господина Суверова, с учетом того что АФК «Система» платит процентную ставку по свопу, цена выкупа может не сильно отличаться от будущей капитализации «Эталона», хотя по мультипликаторам акции компании сейчас недооценены относительно других российских девелоперов.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст