Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'19
96
9 077
I кв.'19
110
10 432
IV кв.'18
182
6 595

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
TotalАрктик СПГ-2
4 500
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550

LetterOne собирается консолидировать испанского ритейлера Dia

06.02.2019, Mergers.ru
Акционеры «Альфа-групп» могут всего за €148 млн. получить контроль над второй в Испании розничной сетью, которая еще в 2015 году стоила €5,5 млрд.

L1 Retail, подразделение LetterOne Михаила Фридмана и других совладельцев «Альфа-групп», предложила акционерам второй в Испании розничной сети Dia выкупить контрольный пакет акций.

Сейчас LetterOne принадлежит 29% акций ритейлера, который находится в глубоком кризисе — за последние четыре года компания подешевела в 20 раз. Теперь LetterOne, потратившая на скупку акций Dia €700 млн, а затем вступившая в войну с ее менеджментом, обещает спасти сеть, вложив в нее еще €500 млн.

Предложение остальным акционерам Dia о выкупе их бумаг структура LetterOne, L1 Retail, опубликовала 5 февраля 2019 года, днем. 69,34% акций Dia находятся в свободном обращении на Мадридской бирже, еще 1,65% — казначейские бумаги, остальные 29,01% — у L1.

Компания Фридмана готова выкупить все 70,99% за €296 млн., но для успеха сделки будет достаточно согласия владельцев 35,5% акций компании, которые дадут L1 эффективный контроль над сетью (за такой пакет L1 придется заплатить всего €148 млн.).

В таком случае L1 обещает инвестировать в уставный капитал компании еще €500 млн., что должно помочь провести реструктуризацию, и предлагает пятилетний план развития под названием «Сделать Dia чемпионом» (Make Dia a champion) на основных рынках присутствия — в Испании, Бразилии, Аргентине и Португалии.

По мнению инвесткомпании, Dia в настоящее время находится в состоянии структурного упадка, а запланированная ею допэмиссия акций на 600 миллионов евро не в состоянии решить фундаментальные стратегические проблемы, а также проблемы с управлением и структурой капитала.

«Dia срочно требуется трансформация, осуществляемая командой менеджеров мирового класса с проверенным опытом работы в розничной торговле. Компания нуждается в свежем взгляде, новой стратегии и финансовом решении, которое учитывает требования краткосрочной ликвидности и обеспечивает долгосрочное будущее Dia»,— сказано в сообщении L1.

"Под руководством L1 Dia может вновь стать ведущим игроком в сфере розничной торговли продуктами питания в Испании, Бразилии, Аргентине и Португалии, на благо испанской экономике, в интересах всех заинтересованных сторон, включая клиентов, сотрудников, франчайзи, поставщиков, кредиторов и акционеров", — говорится в релизе.

L1 предложила акционерам Dia по €0,67 за акцию (или €417 млн. за 100%). Это премия в 56% к цене закрытия торгов 4 февраля 2019 года и 19,4% — к средневзвешенной цене за последние три месяца. После новости акции Dia на Мадридской бирже подорожали на 63%, ее капитализация составила €435 млн.

Сделка также потребует одобрения от Национальной комиссии по рынку ценных бумаг (CNMV) Испании.

История инвестиции L1 в испанского ритейлера — абсолютно типичная для акционеров «Альфа-групп»: вложиться в падающий актив и добиться роста его капитализации. Скупать акции Dia L1 начала в 2017 году и потратила на это €700 млн. (сейчас ее пакет стоит всего €126 млн).

К тому моменту ритейлер уже за два года подешевел вдвое: в 2015 году его капитализация составляла €5,5 млрд., на конец 2017-го — €2,7 млрд. Но с момента захода L1 положение компании ухудшалось еще более стремительно — с конца 2017 года она подешевела ровно в 10 раз. 4 февраля 2019 года, перед появлением новости о предложении L1, Dia стоила €267 млн.

Предложение L1 от 5 февраля 2019 года — ответ на предложенную советом директоров компании в декабре допэмиссию акций, в результате которой L1 пришлось бы вложить €200 млн., только чтобы не размыть свои 29%.

За что идет борьба. Сеть магазинов Dia была основана в 1979 году, её штаб-квартира находится в Лас-Розас-де-Мадрид. На конец сентября 2018 года компания управляла 7 429 магазинами в Испании, Португалии, Аргентине и Бразилии; штат составляет 67 тысяч сотрудников. Также компания занимается дистрибьюцией потребительских товаров.

Чистая выручка ритейлера за девять месяцев 2018 года составила €5,5 млрд. По данным Reuters, Dia — вторая по обороту розничная сеть в Испании. Dia испытывает финансовые трудности последние пять лет, но 2018-й год выдался особенно сложным.

FT объясняет резкое ухудшение результатов ритейлера выходом экономики Испании из долгового кризиса: потребители стали отказываться от сети низкобюджетных супермаркетов. Выручка компании за девять месяцев 2018 года упала на 9%, скорректированная EBITDA — на 24,1%.

Долг ритейлера перед банками составляет около €800 млн., по трем облигационным займам — еще €900 млн., и все эти обязательства нуждаются в реструктуризации, говорят источники Reuters.

Впрочем, самое резкое падение капитализации (на 74% с октября 2018 года) началось как раз после того, как L1 вступила в открытый конфликт с менеджментом сети: в октябре прошлого года компания опубликовала очередную плохую отчетность, а в декабре совет директоров представил свой план спасения сети. Представители LetterOne с ним не согласились и в знак протеста вышли из совета.

Проблемы испанского ритейлера похожи на те, что успешно преодолела X5 Retali Group под руководством Стефана Дюшарма, ныне возглавляющего L1 Retail, сказал Михаил Бурмистров, гендиректор «Infoline-аналитики». С учетом опыта Дюшарма и квалификации L1 как стратегического инвестора план по восстановлению позиций Dia вполне реален, считает он.

В 2017 г. Михаил Фридман с партнерами инвестировал в иностранные компании более $5 млрд. Среди других розничных инвестиций L1 Retail — крупнейший в Европе ритейлер в сфере здоровья и красоты Holland & Barrett с более чем тысячей собственных магазинов и более 500 магазинов франчайзи или отделов в других торговых точек в 20 странах мира.

«L1 и вся система инвестиционных проектов, которую мы строим на Западе, — это совершенно новая жизнь. Здесь [в России] я все понимаю, я знаю, как решить вопрос, кто его может решить, как к этому человеку обратиться. А с L1 мы вступили на совершенно новую территорию. Для нас это вызов, это очень интересно и очень сложно», — рассказывал бизнесмен.

Что будет дальше? Перспективы плана L1 «сделать Dia чемпионом» оценить трудно. Но на европейском нефтегазовом рынке акционерам «Альфа-групп» удалось реализовать похожий план — купленная ими в 2014 году компания Dea теперь претендует на звание крупнейшего независимого производителя нефти и газа в Европе.

Правда, в этом Фридману и его партнерам помогал бывший глава BP и легенда мировой нефтяной отрасли — 70-летний лорд Джон Браун.

Фридман и партнеры, заработавшие $10 млрд. на продаже ТНК-BP, остаются едва ли не единственными российскими миллиардерами, которые активно строят новый большой бизнес на Западе, — тем интереснее наблюдать за их успехами, которые и инвестиционными идеями, и корпоративными войнами так напоминают о российской истории «Альфы».

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст