Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
116
6 656
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

Оценка владельца сети "Красное & Белое" в рамках планируемого IPO может составить $20–25 млрд.

26.10.2021, Mergers.ru

Акционеры MRG планируют продать на IPO 10–15% акций компании, пишет “Коммерсант” со ссылкой на источники, близкие к потенциальным инвесторам, знакомым с ходом подготовки размещения. Оно пройдет на Московской бирже по модели cash-out, то есть акции будут продавать текущие владельцы. Оценка группы находится в диапазоне $20–25 млрд, говорят собеседники издания. Таким образом, если размещение состоится, оно может стать крупнейшим в России за последнее десятилетие. Сравнимое по объему (на $1,8 млрд) было IPO ритейлера FixPrice в марте.

MRG объединяет две сети магазинов: «Красное & Белое» и «Бристоль». Под первым брендом на конец первого полугодия оперировало почти 9,5 тыс. точек, под вторым — более 4 тыс. точек, следует из презентации для инвесторов. За последние 12 месяцев выручка MRG составляла 646 млрд руб., при этом на «Красное & Белое» приходилось 76%, на «Бристоль» — 24%. Маржинальность по EBITDA составляла 11,8%, чистая –- 6,6%. Отношение чистого долга к EBITDA равнялось 0,4. В Mercury Retail Group 51% принадлежит Игорю Кесаеву и Сергею Кациеву, 49% — Сергею Студенникову.

Группе, несмотря на агрессивные планы по росту — в 2022 году она хочет открыть 2,5 тыс. магазинов, а в 2023-м и далее — около 3 тыс. ежегодно,— не нужен капитал из-за низкого долга и высокой прибыли, говорит один из собеседнико вгазеты, встречавшийся с менеджментом. Этим, по его словам, и объясняется выбор модели cash-out. Владельцы MRG будут продавать свои акции паритетно, добавляет другой источник издания.

По словам третьего собеседника, IPO планируется «в перспективе нескольких недель».

«Конъюнктура для размещения сейчас благоприятная, российские активы выходят из санкционно-ненавистного поля международных игроков»,— указывает директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров. «Все испортил локдаун. Как только это слово появилось в ленте новостей, настроение на рынке испортилось»,— не согласен с коллегой гендиректор «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. Последние размещения проводятся по нижней границе ценового диапазона. Так, группа «Ренессанс страхование» на прошлой неделе провела IPO по 120 руб. за акцию, а IT-компании Softline ожидает размещения по цене $7,5 за GDR.

По словам господина Майорова, с оценкой по верхней границе $25 млрд MRG «ориентируется на размещение FixPrice, которое прошло весной по оценке в 14 EV/EBITDA», что сильно «дороже потенциальных конкурентов». Например, акции Beluga Group с сетью магазинов алкогольной продукции «ВинЛаб» торгуется по 7,8 EV/EBITDA, а X5 Group оценена в 5,6 EV/EBITDA. «Последняя в ближайшее время запустит сеть магазинов у дома "Чижик" и составит существенную конкуренцию для "Красного & Белого" и "Бристоль"»,— отмечает портфельный управляющий. «При маржинальности MRG на уровне продуктовых ритейлеров и темпах роста FixPrice я бы оценил группу на уровне 10 EBITDA. Это может быть диапазон 750–850 млрд руб.»,— говорит управляющий по акциям УК ТФГ Филипп Давыденко.

Выход акционеров из прибыльного бизнеса участники инвестиционного рынка также относят к минусам размещения.

«Это может говорить в худшем случае о проблемах, но как минимум о желании зафиксировать прибыль»,— считает гендиректор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов. По его словам, вряд ли владельцы делали бы cash-out, если б верили в многократный рост капитализации компании в дальнейшем. «Полный выход акционеров из недавно купленного бизнеса в редких случаях позитивно оценивается инвесторами»,— соглашается господин Майоров. «Сама компания, учитывая модель ее бизнеса и географию, представляет интерес»,— не согласен аналитик УК «Промсвязь» Илья Голубов, который тем не менее также называет верхнюю границу завышенной.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст