По данным газеты «Коммерсант» и информационного агентства AK&M, совет директоров ПАО «Магнит» 4 октября 2018 года поддержал покупку ритейлером фармдистрибьютора «СИА групп», который входит в Marathon Group зятя министра иностранных дел Сергея Лаврова Александра Винокурова и его партнера Сергея Захарова.
Цена сделки составит не более 5,7 млрд. руб., а оплачена она будет обыкновенными акциями «Магнита». Для этих целей ритейлер увеличит объем выкупа по программе buyback (обратный выкуп акций) с планировавшихся до конца 2018 года 16,5 млрд. руб. до 22,2 млрд. руб.
Владелец «СИА Групп» — Marathon Group, берет обязательство не продавать акции «Магнита», которые получит за продаваемый актив, в течение не менее чем трех лет, также сообщили в ПАО.
Финансирование сделки акциями снизит риски за счет повышения заинтересованности Marathon в долгосрочном росте капитализации «Магнита», пояснили в пресс-службе ритейлера. В Marathon лишь отметили, что считают условия справедливыми.
По данным пресс-службы ритейлера, до момента принятия окончательного решения по сделке в течение семи месяцев изучались альтернативы приобретения «СИА Групп».
В частности рассматривалась возможность строительства собственной инфраструктуры, аренда или аутсорсинг и покупка уже существующих активов. Менеджмент компании пришел к заключению, что приобретение «СИА Групп» является оптимальным решением.
«Финальные условия сделки — оплата акциями, не подлежащими продаже в течение трех лет — максимально соответствуют интересам всех акционеров ПАО "Магнит".
Теперь мы сможем быстро реализовать нашу стратегию по превращению "Магнит Косметик" в единый формат мирового уровня, совмещающий здоровье, личную гигиену и красоту и представленный на всей территории России как онлайн, так и офлайн»,— подчеркнул заместитель председателя совета директоров «Магнита» Пол Фоли.
Как следует из сообщения «Магнита», менеджмент ритейлера провел комплексную проверку СИА своими силами и с помощью консультантов — J.P. Morgan (делал анализ стратегических альтернатив) и Bank of America Merrill Lynch (оценивал справедливую стоимость).
В итоге совет директоров «Магнита» простым большинством голосов счел сделку оптимальным вариантом реализации стратегии по развитию магазинов «Магнит косметик» и аптек. С этим согласились четверо из семи членов совета директоров, двое воздержались, один проголосовал против.
В июле 2018 года стало известно о том, что покупка «Магнитом» фармацевтического дистрибьютора у Marathon Group Александра Винокурова и Сергея Захарова оказалась под вопросом. Совет директоров ритейлера счел предварительные условия сделки недостаточно проработанными.
Информация о начале переговоров по сделке появилась в июне 2018 года, речь шла о приобретении 100% СИА. При этом гендиректор ритейлера Ольга Наумова говорила, что покупка состоится до конца 2018 года.
А месяцем раньше стало известно, что Marathon Group выкупила у ВТБ 11,81% акций ритейлера. Аналитик ИК «Фридом Финанс» Валерий Безуглов отмечает, что в результате сделки по приобретению СИА доля Marathon Group в «Магните» вырастет на 1,4% — с 11,8% (эту долю компания приобрела у ВТБ за 62,5 млрд. руб. в начале года) до 13,2%, если исходить из текущих котировок.
По данным RNC Pharma, «СИАГрупп» — шестой по величине дистрибьютор лекарств в России с долей 3,8%. В 2017 году СИА удалось улучшить финансовые показатели: выручка выросла на 31%, до 61,2 млрд руб., прибыль составила 36,5 млн руб. против убытка 2,8 млрд руб. в 2016 году.
Источник, знакомый с ее бизнесом, говорит, что долг СИА — 10 млрд. руб. Старший аналитик BCS Global Markets Марат Ибрагимов оценивает СИА, исходя из мультипликатора 5-6 EBITDA (около 1 млрд. руб.).
Однако, по оценкам главы «Infoline-Аналитики» Михаила Бурмистрова, в 2018 году финансовая устойчивость компании серьезно снизилась и ее выручка падала. Именно этим эксперт объясняет желание Marathon продать проблемный актив, который не удалось вывести на траекторию устойчивого роста.
По мнению господина Бурмистрова, если даже по итогам успешного 2017 года стоимость дистрибьютора была не больше 1 млрд. руб. с учетом долга, то сейчас она «вовсе близка к нулю».
По данным ПАО «Магнит», розничная сеть начала проект по открытию аптек в 2017 году. С тех пор была открыта 51 аптека в Краснодарском крае, Ростовской области и Республике Адыгея. В пресс-службе ритейлера отмечали, что аптеки являются «наиболее комплементарным бизнесом по отношению к food-ритейлу».
Ранее планы развития сети через покупку фармдистрибьютора «СИА Групп» вызвали негативную реакцию у миноритарных акционеров, которые подчеркивали, что у компании много проблем с основным операционным бизнесом, а покупка СИА лишь отвлекает от их решения.
Миноритарии «Магнита» сразу выступили против сделки, посчитав ее неуместной на фоне проблем с основным бизнесом ритейлера, уступившего лидерство X5 Retail Group.
Также, по их мнению, аптеки «Магнита» могли бы закупать лекарства напрямую у производителей. Вопросы у миноритариев вызывала и задолженность СИА, сейчас составляющая около 10 млрд. руб. (в 2017 году, когда дистрибьютор вошел в состав Marathon Group,— 7,2 млрд. руб.).
Кроме того, опрошенные инвесторы отмечали, что развивать сеть аптек можно более дешевыми способами. Так, директор Prosperity Capital Management (один из миноритариев «Магнита») Алексей Кривошапко считает сделку невыгодной для «Магнита».
«Я разочарован этим решением. По моему убеждению, развивать аптечный сегмент ритейлер может без покупки столь дорогого актива. Ведь помимо выплаты собственными акциями 5,7 млрд. рублей "Магнит" принимает на себя долговые обязательства СИА. У меня складывается ощущение, что эта сделка могла быть навязана менеджменту компании.
Аптеки "Магнита" на Юге России и сейчас прекрасно снабжаются оптовиками и никто не жалуется. Кроме того, у ряда крупных дистрибуторов уже есть развитая логистическая инфраструктура, которая к тому же недозагружена. Гораздо дешевле было бы аптекам "Магнита" работать через них.
Что касается вопроса снабжения косметических магазинов, то тут все тоже достаточно неочевидно — его можно было решать отдельно, с гораздо меньшими вложениями, чем потребовала покупка СИА».
В самом «Магните» подчеркивают, что расчетная стоимость «СИА Групп» значительно превышает согласованную стоимость сделки с учетом «ожидаемой синергии в части выручки и затрат, а также возможности рефинансирования текущего долга "СИА Групп"».
Инвесторы тоже восприняли сделку без энтузиазма: GDR «Магнита» на Лондонской бирже подешевели на 1,43%, до $13,4, на Московской бирже цена акции ритейлера снизилась на 0,26%, до 3,83 тыс. руб.
Алексей Кривошапко полагает, что приобретение дистрибьютора было навязано ритейлеру. Топ-менеджер считает, что для развития аптек «Магниту» было бы достаточно работы с существующими на рынке поставщиками, такими как «Протек», «Катрен» и «Пульс».
По мнению господина Кривошапко, Александр Винокуров договорился с ВТБ о продаже СИА «Магниту» еще в момент покупки у банка акций продуктового ритейлера. Источники в инвестиционных кругах ранее утверждали, что госбанк изначально приобретал долю у основателя «Магнита» Сергея Галицкого в интересах господина Винокурова.
ПАО "Магнит" (Краснодар, ИНН 2309085638) является холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей через одноимённую сеть магазинов.Чистая прибыль ПАО "Магнит" по МСФО за первое полугодие 2018 года упала на 14,4% до 17,767 млрд. руб. с 20,748 млрд. руб. годом ранее на фоне снижения EBITDA, частично компенсированного оптимизацией расходов на уплату процентов и налогов.
Маржа чистой прибыли составила 3%. Выручка увеличилась на 7,2% до 595,263 млрд. руб. с 555,025 млрд. руб. на фоне 11,7% роста торговой площади и сокращения LFL продаж на 4,5%. Показатель EBITDA сократился на 9,6% до 44,1 млрд. руб. с 48,79 млрд. руб.
В течение II квартала 2018 года компания открыла 335 магазинов. Общее количество магазинов сети на 30 июня 2018 года составило 16 960 (12 503 "магазина у дома", 244 гипермаркета, 213 супермаркетов "Магнит Семейный" и 4 000 магазинов дрогери).
По мнению аналитика ИК «Фридом Финанс» Валерия Безуглова, в целом сделка структурирована в положительном ключе для миноритарных акционеров. Вместе с тем синергия с СИА принесет «Магниту» незначительное увеличение выручки — на 45-55 млрд. руб. или на 3-4%, считает господин Безуглов.
«Последний квартальный отчет "Магнита" был слабый — во II квартале выручка выросла на 6,5% до 306,7 млрд руб. на фоне роста торговых площадей, при этом EBITDA сократилась на 14,9% до 23,6 млрд. руб. ввиду роста расходов на аренду, а также снижения валовой прибыли из-за широких промоакций. Это привело к снижению маржинальности по данному показателю до 7,7% по сравнению с 9,6% годом ранее»,— отмечает господин Безуглов.
Он также считает, что ближайший отчет ритейлера, вероятнее всего, не порадует акционеров, поскольку в потребительском секторе складывается «слабая макроэкономическая ситуация».
«В сентябре реальные располагаемые доходы населения снизились на 0,9%, а рост курса доллара к рублю на 10% и увеличение НДС с 18% до 20% приведут к росту инфляции в совокупности на 2%. Она достигнет к концу года 4—4,2%.
Данный тренд не способствует положительным отчетам за III квартал текущего года. В связи с этим акции ритейлеров в текущих макроэкономических условиях не являются приоритетными для покупки»,— подытожил господин Безуглов.