Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
119
7 276
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

«РусГидро» определило цену выхода из ЭСК Башкортостана

22.11.2016, Mergers.ru

По данным газеты «Коммерсант», «РусГидро», владеющая с 2012 года гарантирующим поставщиком Башкирии — ООО «Энергосбытовая компания Башкортостана», 15 ноября 2016 года назвала цену, по которой уступает актив «Интер РАО ЕЭС».

Компания опубликовала решение совета директоров от 11 ноября, согласно которому «Интер РАО» будет предложено купить компанию двумя частями в общей сложности за 4,1 млрд руб.

Основную часть — 99,99% уставного капитала предприятия номинальной стоимостью 50,87 млн руб. — планируется продать структуре «Интер РАО» АО «Интер РАО капитал» за 4,099 млрд руб.

Вторая часть — 0,01% уставного капитала номиналом 508,7 руб., как планируется, будет предложена предприятию «Интер РАО инвест» за 41 тыс. руб. Сбытовой компании «ЭСК РусГидро», управляющей сбытовым бизнесом холдинга, поручено одобрить договоры купли-продажи этих долей.

Впервые госхолдинг объявил о намерении выйти из непрофильного сбытового бизнеса в конце прошлого года.

В июне текущего ему еще не удавалось договориться с «Интер РАО» о цене башкирской компании. Тогда глава «Интер РАО» Борис Ковальчук сообщал, что сделка не состоится, так как продавец переоценивает стоимость актива.

Однако в октябре глава «РусГидро» Николай Шульгинов заявил, что договоренности достигнуты, и продажа может состояться до конца года. ЭСКБ он охарактеризовал тогда как одну из самых эффективных сбытовых компаний в портфеле холдинга.

«Интер РАО» владеет в Башкирии генерирующей компанией с совокупной годовой выручкой в размере 41,8 млрд руб. и прибылью в размере 1 млрд руб. (по результатам 2015 года).

ЭСКБ была создана в 2002 году «Башкирэнерго». С 2011 года является гарантирующим поставщиком с клиентской базой, насчитывающей 1,35 млн бытовых потребителей и более 48 тыс. предприятий.

«РусГидро» покупала компанию в 2011 году у АФК «Система», которой на тот момент принадлежал контроль в «Башкирэнерго». Тогда госхолдинг заплатил «Системе» за актив 5,7 млрд руб.

По данным Kartoteka.ru, с 2012 по 2016 год «РусГидро» получила от участия в ЭСКБ около 550 млн руб. чистой прибыли, совокупная выручка за эти годы составила 146,62 млрд руб. Чистые активы на конец прошлого года оценивались в 643,4 млн руб., кредиторская задолженность 3,5 млрд руб.

У предприятия на конец июня текущего года было 3,7 млрд руб. дебиторской задолженности. Бытовые потребители задолжали ЭСКБ 613 млн руб., предприятия ЖКХ, включая управляющие компании и ТСЖ, — 1,2 млрд руб., промпредприятия — 564 млн руб.

С начала года сбытовая компания направила в арбитраж более 2 тыс. исков, по которым взыскивает более 1,2 млрд руб. задолженности. Сама она вынуждена была пополнять оборотные средства, привлекая банковские кредиты.

В течение года ЭСКБ размещала тендеры на привлечение 1,3 млрд и 2 млрд руб. кредита. Конечный объем привлеченных займов позже не уточнялся.

 

 

Комментарий

Руководитель отдела розничных продаж УК «Солид менеджмент» Сергей Звенигородский отмечает, что «РусГидро» продает ЭСКБ с дисконтом, так как «коэффициент P/E (отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию) при покупке энергосбытовой компании должен находиться в диапазоне от 10 до 15. В случае с ЭСКБ это значение составляет около 8».

«Компанию покупают достаточно дешево, так как энергосбыты сейчас не в почете у инвесторов. Этот бизнес сильно зависит от положения экономики, а в кризисные времена ситуация с неплатежами заметно усугубляется,— поясняет эксперт.

— Таким образом „РусГидро“ теряет на этой сделке около 2–3 млрд рублей. Но это все равно благоприятная возможность избавиться от сложного актива и сосредоточиться на основном бизнесе — генерации, который рентабельнее».

«В период кризиса энергосбыт становится менее привлекательным из-за роста задолженности потребителей. Тем более это касается гарантирующих поставщиков», — согласен эксперт-аналитик «Финама» Алексей Калачев.

По мнению аналитика IFC Markets Дмитрия Лукашова, окупаемость вложений «Интер РАО» в покупку ЭСКБ может превысить 10 лет.

Но для госхолдинга вопрос окупаемости может не стоять, резюмирует директор пермского филиала «БКС премьер» Наталья Кондрашова». «Речь идет о консолидации активов, где будет работать синергетический эффект»,— отмечает она.

 

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст