Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
IV кв.'20
98
22 565
III кв.'20
73
2 310
II кв.'20
74
3 118

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
УралхимУралкалий
2 057

Tele2 может продать сотовые вышки за 20–25 млрд рублей

21.07.2016, Mergers.ru
По данным газеты «Ведомости», «Т2 РТК холдинг» (бренд Tele2) на переговорах с инвесторами оценил свои сотовые башни более чем в 20 млрд руб., рассказал человек, близкий к одному из потенциальных покупателей актива. Оператор хочет выручить за свои башни не менее 25 млрд руб., утверждает человек, близкий к компании.

О том, что Tele2 намерена продать почти все башни – около 10 000, – стало известно в феврале 2016 г. В марте гендиректор Tele2 Сергей Эмдин подтвердил, что переговоры ведутся как минимум с тремя потенциальными инвесторами.

Круг [потенциальных покупателей] известен, говорил Эмдин: это 3–4 компании, они широко известны в прессе. Это консорциумы инвесторов, куда входят компании «Русские башни», «ВТБ капитал» и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), есть еще ряд иностранных компаний. Для компании важна не только стоимость продажи башен, но и условия их последующей аренды, отметил тогда представитель Tele2.

«Т2 РТК холдинг» – не единственный российский оператор, продающий сотовые вышки. В 2015 г. тендер на продажу своей башенной инфраструктуры объявил «Вымпелком» (сделку ведет инвестиционное подразделение Bank of America Merrill Lynch).

Оператор продает не сами вышки, а дочернюю компанию, которая владеет примерно 10 000 башен. За нее «Вымпелком» намерен выручить не меньше $0,5 млрд.

В апреле 2016 г. цена башен «Вымпелкома» выросла до $1 млрд. Сделка еще не закрыта, говорит представитель «Вымпелкома» Анна Айбашева, не комментируя возможную стоимость актива.

По текущему курсу ЦБ (63,12 руб./$ на 19 июля) каждую башню «Вымпелкома» можно оценить в 3,15–6,3 млн руб. Стоимость башни Tele2 начинается от 2–2,5 млн руб. – существенно ниже, чем у «Вымпелкома».

Претендент на все предложенные башни объяснил разницу в стоимости: башни Tele2 дешевле, во-первых, потому, что ее предложение поступило после «Вымпелкома», а второй лот всегда дешевле первого, а, во-вторых, из-за более низкого кредитного рейтинга Tele2 заключение долгосрочного договора аренды с ним несет большие риски, чем с «Вымпелкомом». К началу 2016 г. чистый долг «Вымпелкома» составлял 2,6 EBITDA, Tele2 − 4,8 EBITDA.

Ключевой фактор при оценке сотовых башен в ходе их продажи – ставка аренды, которую готов платить продающий их оператор, отмечает управляющий партнер AC&M-Consulting Михаил Алексеев. Чем выше эта ставка, тем дороже актив для инвестора, объясняет он.

В конце 2015 г. «Мегафон» объявил, что выделит свои башни (их у оператора около 14 000) в отдельную инфраструктурную компанию. В начале 2016 г. стало известно, что «Мегафон» ищет покупателей на 49% инфраструктурной «дочки».

Участники ознакомительных встреч с потенциальными инвесторами говорили об интересе к активу тех же ВТБ и РФПИ. Оценка стоимости башен «Мегафона» неизвестна.

В апреле 2016 г. МТС объявила, что сама будет сдавать в аренду примерно 5 500 из 15 000 своих вышек. Дисконт к среднерыночным ставкам составит от 25 до 30%, обещал представитель МТС Дмитрий Солодовников.

Tele2 пока не рассматривает возможность создания совместного предприятия ни с кем из других операторов. Возможно, консолидация инфраструктуры состоится уже на уровне покупателя: часто инвесторы приобретают вышки у нескольких операторов и затем объединяют их в единую сеть, чтобы повысить эффективность их использования (на вышках потом можно разместить базовые станции нескольких операторов).

Комментарий
По данным компании TowerXchange, на которую ссылается в февральском отчете «ВТБ капитал», в России 80 000–95 000 вышек (включая конструкции на крышах и на улицах). Коэффициент их заполняемости (среднее количество операторов на одной вышке) составляет 1,2. В Индии, по данным Deloitte, он равен 2.

Очевидно, что все больше сотовых башен предлагается в аренду: об этом свидетельствуют предложения «Вымпелкома», «Мегафона», МТС и Tele2, отмечает аналитик Otkritie Capital Александр Венгранович.

При этом ничто не свидетельствует, что спрос на места на этих вышках в перспективе сильно вырастет, считает он. На мачты, сменившие хозяина, может не оказаться достаточного количества арендаторов, не исключает Венгранович.

Именно поэтому по мере того, как на рынке появляются новые предложения – а Tele2 идет на него со своими башнями одной из последних, – потенциальная стоимость активов снижается, объясняет он.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст