О том, что Tele2 намерена продать почти все башни – около 10 000, – стало известно в феврале 2016 г. В марте гендиректор Tele2 Сергей Эмдин подтвердил, что переговоры ведутся как минимум с тремя потенциальными инвесторами.
Круг [потенциальных покупателей] известен, говорил Эмдин: это 3–4 компании, они широко известны в прессе. Это консорциумы инвесторов, куда входят компании «Русские башни», «ВТБ капитал» и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), есть еще ряд иностранных компаний. Для компании важна не только стоимость продажи башен, но и условия их последующей аренды, отметил тогда представитель Tele2.
«Т2 РТК холдинг» – не единственный российский оператор, продающий сотовые вышки. В 2015 г. тендер на продажу своей башенной инфраструктуры объявил «Вымпелком» (сделку ведет инвестиционное подразделение Bank of America Merrill Lynch).
Оператор продает не сами вышки, а дочернюю компанию, которая владеет примерно 10 000 башен. За нее «Вымпелком» намерен выручить не меньше $0,5 млрд.
В апреле 2016 г. цена башен «Вымпелкома» выросла до $1 млрд. Сделка еще не закрыта, говорит представитель «Вымпелкома» Анна Айбашева, не комментируя возможную стоимость актива.
По текущему курсу ЦБ (63,12 руб./$ на 19 июля) каждую башню «Вымпелкома» можно оценить в 3,15–6,3 млн руб. Стоимость башни Tele2 начинается от 2–2,5 млн руб. – существенно ниже, чем у «Вымпелкома».
Претендент на все предложенные башни объяснил разницу в стоимости: башни Tele2 дешевле, во-первых, потому, что ее предложение поступило после «Вымпелкома», а второй лот всегда дешевле первого, а, во-вторых, из-за более низкого кредитного рейтинга Tele2 заключение долгосрочного договора аренды с ним несет большие риски, чем с «Вымпелкомом». К началу 2016 г. чистый долг «Вымпелкома» составлял 2,6 EBITDA, Tele2 − 4,8 EBITDA.
Ключевой фактор при оценке сотовых башен в ходе их продажи – ставка аренды, которую готов платить продающий их оператор, отмечает управляющий партнер AC&M-Consulting Михаил Алексеев. Чем выше эта ставка, тем дороже актив для инвестора, объясняет он.
В конце 2015 г. «Мегафон» объявил, что выделит свои башни (их у оператора около 14 000) в отдельную инфраструктурную компанию. В начале 2016 г. стало известно, что «Мегафон» ищет покупателей на 49% инфраструктурной «дочки».
Участники ознакомительных встреч с потенциальными инвесторами говорили об интересе к активу тех же ВТБ и РФПИ. Оценка стоимости башен «Мегафона» неизвестна.
В апреле 2016 г. МТС объявила, что сама будет сдавать в аренду примерно 5 500 из 15 000 своих вышек. Дисконт к среднерыночным ставкам составит от 25 до 30%, обещал представитель МТС Дмитрий Солодовников.
Tele2 пока не рассматривает возможность создания совместного предприятия ни с кем из других операторов. Возможно, консолидация инфраструктуры состоится уже на уровне покупателя: часто инвесторы приобретают вышки у нескольких операторов и затем объединяют их в единую сеть, чтобы повысить эффективность их использования (на вышках потом можно разместить базовые станции нескольких операторов).
Очевидно, что все больше сотовых башен предлагается в аренду: об этом свидетельствуют предложения «Вымпелкома», «Мегафона», МТС и Tele2, отмечает аналитик Otkritie Capital Александр Венгранович.
При этом ничто не свидетельствует, что спрос на места на этих вышках в перспективе сильно вырастет, считает он. На мачты, сменившие хозяина, может не оказаться достаточного количества арендаторов, не исключает Венгранович.
Именно поэтому по мере того, как на рынке появляются новые предложения – а Tele2 идет на него со своими башнями одной из последних, – потенциальная стоимость активов снижается, объясняет он.