Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'20
68
2 099
II кв.'20
74
2 790
I кв.'20
101
5 489

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РостелекомTele2 Россия
1 781
ИркутскэнергоEn+ Group
1 580
А-ПропертиЭльгинское месторождение
1 275

У крупнейшей строительной компании России появился новый владелец

21.09.2016, Mergers.ru

По данным газет «Коммерсант», «Ведомости» и «РБК daily», президент крупнейшего застройщика жилья России - группы компаний «Мортон» Александр Ручьев и другие акционеры вышли из капитала компании, продав свои доли Сергею Гордееву, крупнейшему акционеру группы компаний ПИК.

Данная сделка позволит Сергею Гордееву контролировать почти 14% рынка индустриального жилья в столичном регионе. Об этом рассказали сам Гордеев и Ручьев.

По их словам, сделка, включающая весь девелоперский блок бизнеса ГК «Мортон», уже закрыта. Ее сумму они называть не стали. «Сумма и другие параметры сделки не раскрываются, однако я удовлетворен достигнутыми договоренностями», — пояснил Гордеев.

Консультантом сделки со стороны ГК «Мортон» выступила компания «Созвездие капитал».  Условия сделки предполагают, что Гордеев возьмет на себя обязательства по выплате долга ГК «Мортон», который, по словам Ручьева, составляет «около 22–24 млрд руб.».

Для сравнения, в начале 2015 года долговая нагрузка группы была в 1,5 раза меньше и составляла около 15 млрд руб., однако впоследствии выросла за счет покупки новых площадок под строительство.

Все шесть акционеров «Мортона», крупнейшим из которых является Ручьев, также получат наличные средства. Распределение акционерного капитала компания никогда не раскрывала.

Таким образом, Сергей Гордеев получил полный контроль практически над всеми активами "Мортона", включая существующие объекты коммерческой недвижимости (200 тыс. кв. м), реализуемые и перспективные девелоперские проекты в Москве и Подмосковье (строительство 5,3 млн кв. м жилья в перспективе пяти-семи лет), земельный банк, достигающий 1 тыс. га, а также завод по производству панелей "ДСК "Град"".

"Мое намерение купить "Мортон" совпало с желанием Александра сосредоточиться на других направлениях бизнеса",— поясняет Сергей Гордеев.

Гордеев объясняет интерес к «Мортону» в том числе наличием у компании одного из лучших в Московском регионе земельных банков и портфелей проектов, сильной команды и уникальных компетенций в строительстве и девелопменте. Он говорит, что приобретает компанию на собственные средства без участия кредитных ресурсов.

«У «Мортона» сильные финансовые показатели и сбалансированная долговая нагрузка, и я положительно оцениваю перспективы роста этого бизнеса», – оптимистичен Гордеев.

Господин Гордеев уточняет, что "Мортон" для него — стратегическая инвестиция. Он не намерен интегрировать "Мортон" в группу ПИК, где ему принадлежит 29,9%.

«Мортон» продолжит развиваться как самостоятельный бренд, не объединяясь с бизнесом ГК «ПИК», подчеркивают участники сделки. «Никакого конфликта интересов не создается, — объясняет Гордеев. — Я приобретаю актив в личных интересах, на собственные средства и намерен развивать компанию как самостоятельный бренд с собственной стратегией».

Ручьев говорит, что получил от Гордеева выгодное предложение. К тому же в сфере строительства он уже достиг всего, к чему стремился.

«Я планирую отдохнуть несколько месяцев, после чего займусь российскими технологичными проектами с потенциалом выхода на рынки стран Азии – например, Индии», – продолжает Ручьев, добавляя, что, пока не завершился переходный период, он останется в «Мортоне» и будет активно участвовать в управлении компанией. Продолжительность этого периода будет зависеть от решения Гордеева.

«Полученных мною средств будет более чем достаточно для развития высокотехнологичных бизнесов, которые не вошли в сделку с Сергеем Гордеевым», — сказал Ручьев.

По его словам, сделку по продаже девелоперского бизнеса «Мортона» стороны стали обсуждать летом. «Это решение было связано с тем, что в принципе мы уже достигли в девелопменте всего, чего можно было достигнуть, — объясняет Ручьев. — Пропали вызовы, поэтому мы решили сконцентрироваться на высокотехнологичном бизнесе».

В частности, предприниматель намерен развивать бизнес по производству высокотехнологичных стройматериалов на экспорт, а также сосредоточиться на развитии транспортных технологий, в частности легкого метро. В них он видит «большой потенциал роста» и «основную точку роста».

Также в сделку не вошел проект развития Технопарка МФТИ, где планируется построить IT-кластер площадью около 400 тыс. кв. м. На закладке первого камня летом 2014 года мэр Москвы Сергей Собянин заявлял, что более 60% площадей проекта уже зарезервировано для будущих резидентов.

Господин Ручьев подтвердил, что теперь займется развитием построенного им технопарка "Физтех", а также ранее анонсированных зарубежных проектов в сфере ЖКХ (речь идет о Вьетнаме, Монголии, Египте).

"Мортон" был создан в 1994 году, когда Александр Ручьев еще был студентом Московского физико-технического университета. Господин Ручьев создавал "Мортон" вместе со своими однокурсниками из Физтеха, которые до последнего оставались его партнерами по бизнесу, но их имена тоже не назвал.

У Сергея Гордеева богатый опыт работы на рынке недвижимости. Вместе с Алексеем Тулуповым он основал компанию «Росбилдинг», которая специализировалась на слияниях и поглощениях.

Принадлежавшая ему Horus Capital занималась перепрофилированием промышленных зданий под коммерческие объекты. С 2007 по 2010 г. Гордеев был сенатором от Пермского края.

В 2013 г. он вместе с Дмитрием Родиным создал компанию «Платформа» для инвестиций в коммерческую и жилую недвижимость, но после покупки пакета в ПИК вышел из нее.

Еще в конце 2010 г. Гордеев продал офисы Horus Capital Борису Минцу, который на их основе создал компанию O1 Properties. Сумма сделки составила чуть более $900 млн, правда, живыми деньгами Гордеев должен был получить примерно $310 млн.

Еще около 8 млрд руб. он мог выручить, продав долю в «Открытие холдинге» группе ИСТ. Впрочем, только на покупку пакета в ПИК в 2013 г. бизнесмен мог потратить $284 млн.

На вырученные от продажи активов средства Гордеев приобрел долю в ГК «ПИК», которую впоследствии довел до 29,9%, став крупнейшим акционером компании. Еще 16% — у предпринимателя Александра Мамута. 9,8% акций контролирует совладелец группы «Сафмар» Михаил Шишханов. В свободном обращении находятся 44,3% акций.

Группа ПИК ввела в 2015 году 665 тыс. кв. м жилья, заняв третье место среди крупнейших застройщиков России, по версии INFOLine. Занявший первое место «Мортон» построил 947 тыс. кв. м.

С учетом того что в прошлом году в Москве и Подмосковье, где работают компании, было введено 11,7 млн кв. м, их совокупная доля на рынке составила 13,7%. При этом в целом по России, где в 2015 году было построено 49,5 млн кв. м жилья индустриальным способом, доля компаний составила не более 3%.

С января по август 2016 года «Мортон» ввел в эксплуатацию только 434 тыс. кв. м жилья. Однако общий объем ввода до конца года должен достичь примерно 1 млн кв. м, обещает Ручьев.

При этом объем продаж «Мортона», как ожидается, существенно возрастет. Если по итогам 2015 года он составил 59,2 млрд руб., то в этом году должен составить 71 млрд руб., что на 20% больше, чем в 2015 году.

Всего с января по начало сентября 2016 года выручка компании составила 45,29 млрд руб., на 30,5% превысив аналогичный показатель того же периода прошлого года — 34,6 млрд руб.

Среди крупнейших проектов группы — ЖК «Люберецкий», микрорайоны «Путилково», «Бутово Парк», «Восточное Бутово» и «Новорижские кварталы». Всего сегодня у компании в активной стадии строительства находятся 5,3 млн кв. м жилья в Москве и Подмосковье. При этом земельный банк компании позволяет построить 8 млн кв. м.

Выручка группы ПИК по итогам первого полугодия составила 18,9 млрд руб., на 14,2% меньше показателя аналогичного периода прошлого года (данные МСФО). Чистая прибыль девелопера упала до 1,7 млрд руб. с 4,08 млрд руб. годом ранее. Доходы от продажи жилья составили 15,7 млрд руб. (падение 15,5%).

Комментарий

Аналитик Sberbank CIB Юлия Гордеева оценивает стоимость только земельного банка "Мортона" и ДСК в 60 млрд руб. без учета долга.

Только активный портфель «Мортона» тянет, по грубым оценкам, более чем на 370 млрд руб., считает председатель совета директоров «Бест-новостроя» Ирина Доброхотова.

Руководитель департамента оценки АКГ "МЭФ-Аудит" Дмитрий Трофимов говорит, что текущая справедливая стоимость всего бизнеса "Мортона" достигает 165 млрд руб. без учета долга, который осенью 2015 года составлял 20 млрд руб.

"Ежегодная прибыль группы — 20-25 млрд руб. Сейчас компании такого рода оцениваются в размере пятикратной прибыли",— объяснил свои расчеты господин Трофимов. Он добавляет, что потенциал роста текущей стоимости "Мортона" в среднесрочной перспективе составляет 25-30%.

С учетом размера кредитной нагрузки «Мортона» чистая стоимость активов компании может равняться нулю, считает управляющий партнер Colliers International Николай Казанский.

«Однако с учетом заинтересованности Сергея Гордеева в синергетическом эффекте, которого можно добиться в результате контроля над деятельностью обоих застройщиков, размер денежных выплат мог составить до 3–5 млрд руб.», — предполагает Казанский.

Эксперты не уверены, что Александр Ручьев и его партнеры получат по итогам сделки всю сумму. "Сейчас банки неохотно кредитуют строительный сектор",— утверждает один из них. Но стороны, как полагает Дмитрий Трофимов, могут договориться об отсрочке платежей.

Сергей Гордеев утверждает, что приобретает бизнес "Мортона" на собственные средства. Деньги у господина Гордеева есть, считает Юлия Гордеева.

"Акции ПИК с начала этого года подорожали на 75%, до $4,4 за бумагу. Пакет Сергея Гордеева сейчас стоит $870 млн против $500 млн в начале 2016 года",— рассуждает Юлия Гордеева, добавляя, что под $300 млн, на которые подорожал пакет, бизнесмен мог взять кредит.

Трое риэлторов, работающих в Московской области, предполагают, что продажа «Мортона» может быть связана с ухудшением финансовой ситуации в компании.

У «Мортона» серьезная долговая нагрузка, знает высокопоставленный чиновник мэрии Москвы.

Многие застройщики Московской области в отличие от коллег из Москвы страдают из-за высокой конкуренции и, как следствие, ценовых войн, говорит управляющий партнер «Метриум групп» Мария Литинецкая.

Долговая нагрузка потихоньку снижается, например, в августе девелопер погасил около 2 млрд руб., отвечает Ручьев.

Соотношение выручки и долговой нагрузки не выглядит критичным для строительной компании, замечает директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко.

Акционер ПИК все-таки покупает конкурирующую компанию, преимуществами которой всегда были низкие цены и мощный маркетинг, обращает внимание Ирина Доброхотова.

ПИК и «Мортон» не конкуренты, возражает Гордеев: обе работают примерно в одном сегменте, но проекты у них разные как с точки зрения расположения площадок, так и с точки зрения технологий.

 

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст