Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
I кв.'20
98
5 233
IV кв.'19
189
9 228
III кв.'19
164
15 986

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048

ВТБ может стать акционером «Русгидро»

22.05.2015, Ведомости

Об этом «Ведомостям» рассказали профильный федеральный чиновник и два человека, близких к одной из сторон переговоров. «Русгидро» давно обсуждает с правительством варианты рефинансирования долга «дочки» – «РАО ЭС Востока», который образовался из-за ограничения тарифов на Дальнем Востоке. По итогам 2014 г. вместе с процентами он достиг 80 млрд руб.

Правительство поручило Минфину, Минэкономразвития и Минэнерго до 1 июня обеспечить рефинансирование долга, «включая предоставление госгарантий «Русгидро» перед госбанками при условии участия банков в уставном капитале «Русгидро».

«Русгидро» хотела бы привлечь 85 млрд руб., но сумма может быть и меньше, рассказывают два собеседника. Структура и условия сделки обсуждаются, но теоретически «Русгидро» могла бы выпустить допэмиссию и продать банку казначейские акции (5,6%), уточняет один из них. У компании уже есть 54 млрд объявленных акций (12,3% от капитала в случае размещения всего пакета).

20.05.2015 г.  акции «Русгидро» на Московской бирже стоили 59 коп., капитализация компании составляла 229,6 млрд руб. Закон об акционерных обществах запрещает размещать акции дешевле номинальной цены, а она у бумаг компании составляет 1 руб.

Таким образом, «Русгидро» может получить за новые акции 54 млрд руб., говорит аналитик Raiffeisenbank Федор Корначев. А продажа казначейского пакета принесет еще 12,8 млрд руб. Общая сумма сделки составит 66,8 млрд руб., доля Росимущества сократится с 66,8 до 58,6%, а ВТБ получит около 17% «Русгидро», подсчитал Корначев.

ВТБ не против участия в сделке, но хочет зафиксировать выгодные условия выхода из капитала, рассказывают два собеседника «Ведомостей». По их словам, банк хотел бы получить опцион на продажу акций «Русгидро» самой компании по более высокой цене примерно через пять лет.

ВТБ – не финансовый инвестор, а банк и доходность по сделке правильно будет сравнивать с доходностью от кредитования, но из-за сложной сделки она может вырасти, рассуждает собеседник в одном из банков.

В случае если банк захочет исполнить опцион, выкуп может дорого обойтись компании, говорит Корначев. Но акции «Русгидро» могут и вырасти в цене. Кроме того, компания стоит в плане приватизации до 2016 г. (доля государства должна снизиться до 50% плюс 1 акция).

А значит, в случае существенного роста котировок пакет ВТБ может быть продан стороннему инвестору, говорит собеседник в одном из банков. А у «Русгидро» появляется стимул увеличивать капитализацию, самый простой способ – сократить инвестпрограмму и увеличить дивидендные выплаты, заключает аналитик Deutsche Bank Дмитрий Булгаков.

Впрочем, привлечение ВТБ в капитал «Русгидро» позволит решить проблему лишь в краткосрочной перспективе. Если не решить системные проблемы в регионе, вопрос долга «РАО ЭС Востока» снова появится через несколько лет, уверен Булгаков.

Одним из вариантов решения могло бы стать изменение тарифного регулирования в регионе, уточняет он. В апреле правительство уже поручило министерствам проработать этот вопрос.

Свой вариант решения проблемы долга «РАО ЭС Востока» уже предложило Минэкономразвития. Компанию можно было бы разделить на условную «Русгидро А», куда отошли бы рентабельные активы, и «Русгидро Б» с «РАО ЭС Востока» и неокупаемыми проектами на балансе.

При этом еще до реорганизации «Русгидро» могла бы выпустить облигации на некую сумму в пользу инвестора, который получил бы опцион на конвертацию долга в акции «Русгидро А». При этом «Русгидро А» получила бы «Русгидро Б» в управление.

Но этот вариант с компанией пока детально не обсуждался, рассказывает один из собеседников «Ведомостей». 20 мая представитель Минэкономразвития сказал, что вопрос прорабатывается.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст