Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
116
6 656
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

Выгода миноритариев МТС от конвертации ее акций в ADR зависит от АФК «Система»

17.06.2016, Mergers.ru

По данным газеты «Ведомости», «Открытие капитал» направил своим клиентам письмо, посвященное предстоящей конвертации бумаг МТС из российских акций в американские депозитарные расписки (ADR).

Банк проанализировал возможные сценарии конвертации и пришел к выводу, что основной владелец оператора АФК «Система» (ей принадлежит 51,46% акций МТС) вероятнее всего поучаствует в процессе вместе с миноритариями.

Возможность конвертации 87,9 млн. акций в МТС ADR появилась после того, как МТС перевела на собственный баланс ADR, которые были во владении у ее «дочки» Mobile Telesystems Bermuda Ltd, объясняет представитель МТС Дмитрий Солодовников.

В декабре 2015 г., чтобы упростить структуру капитала, оператор ликвидировал «дочку» и перевел эти ADR на свой баланс, конвертировав в российские акции. Это дало возможность конвертировать в ADR другие акции.

«Системе» принадлежат российские акции МТС. Акции в свободном обращении составляют 44,84% капитала МТС. Из них 10,46% – российские акции, 34,33% – в форме ADR.

Если «Система» не будет участвовать, а все остальные владельцы российских бумаг подадут заявки на конвертацию, МТС сможет удовлетворить 40% из них, подсчитал «Открытие капитал». При этом, по ее оценке, free float МТС на российской бирже сократится до 6%.

По мнению аналитиков, в этом мало смысла, так как разница в цене между локальными бумагами и ADR исторически связана с проблемой ликвидности акций на российской площадке. С уменьшением количества бумаг в свободном обращении разрыв будет только увеличиваться, а сама «Система» не получит никакой выгоды от сделки.

Если же «Система» решит поучаствовать в конвертации вместе с дочерними компаниями и всеми остальными держателями, то на конвертацию смогут рассчитывать лишь 6,9% подавших заявки миноритариев. При этом free float МТС на российской бирже снизится минимально – до уровня 10%, отмечает «Открытие» в письме клиентам.

Еще один сценарий – участие в конвертации только «дочек» «Системы», а не самой АФК. В этом случае будет удовлетворено 13,7% заявок миноритариев, а количество акций оператора в свободном обращении на Московской бирже сократится до 9%. «Открытие» называет оба этих варианта развития событий вероятными.

Аналитик Газпромбанка Сергей Васин и аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин соглашаются, что участие «Системы» снижает шансы остальных владельцев на заработок. Однако, отмечает Васин, вопрос участия «Системы» в конвертации очень спорный. С финансовой точки зрения это имеет мало смысла, говорит он.

Цена одной акции МТС на закрытие торгов в пятницу - 10 июня 2016 г. составляла 260,7 руб. (примерно $4,09 по курсу ЦБ). При этом стоимость ADR на Нью-Йоркской бирже 10 июня в 20.19 по московскому времени (13.19 по нью-йоркскому) составляла $8,76.

Конвертация будет происходить в пропорции 1:2 (две российские акции за одну ADR), поэтому разница составит всего несколько десятков центов, отмечает Васин. Для тех, кто приобрел акции раньше, возможно, прибыль будет больше, но в целом речь идет о выгоде в несколько десятков миллионов долларов.

Другое дело, соглашается Васин, что при отказе АФК от участия в конвертации у МТС действительно существенно сократится free float на Московской бирже.

Либин из Райффайзенбанка уверен, что участие «Системы» в конвертации плохо повлияло бы на отношения оператора с инвесторами. Впрочем, у миноритариев самой АФК при отказе от участия в конвертации может возникнуть вопрос к «Системе»: почему компания отказалась заработать, замечает консультант нескольких миноритарных акционеров АФК.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст