Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'24
44
9 312
II кв.'24
97
3 019
I кв.'24
82
7 995

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
ЗПИФ Консорциум.ПервыйЯндекс
5 015
Группа компаний МангазеяАО Полиметалл
3 690
ВТБПервая грузовая компания (ПГК)
2 910

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 754,52  (-7,02%)
903,24  (+8,60%)
5 815,03  (+34,98%)
60 679,62  (-154,20%)
2 371,01  (-12,24%)
79,04  (-0,36%)
Источник Investfunds

Загорский трубный завод может стать новым владельцем ЧТПЗ

07.07.2020, Mergers.ru

Собственники группы ЧТПЗ начали переговоры о продаже актива с Загорским трубным заводом (ЗТЗ) и Газпромбанком. Об этом РБК сообщили источник, близкий к переговорам, и знакомый топ-менеджеров ЧТПЗ. Переговоры с подмосковным заводом подтвердил источник в самом ЧТПЗ.

По данным двух источников издания, сделку может профинансировать один из двух крупнейших кредиторов ЧТПЗ — Газпромбанк. Но нет уверенности в том, что сделка в итоге состоится: стороны могут не договориться по цене, говорит один из собеседников РБК.

Представитель ЧТПЗ назвал эту информацию слухами, отказавшись от комментариев. Представитель Газпромбанка также отказался от комментариев.

Вложив в модернизацию заводов более $2 млрд с 2008 года, группа ЧТПЗ прошла несколько этапов реструктуризации долгов. С тех пор они сократились примерно вдвое (на конец 2019 года чистый долг компании составлял 67,1 млрд руб).

Основной собственник ЧТПЗ Андрей Комаров (владеет 86,5% — 77,26% напрямую и еще 9,28% через Bounceward Ltd). О поисках инвесторов для завода сообщалось неоднократно:

Комаров в 2011 году дважды пытался провести вторичное размещение акций (SPO) ЧТПЗ на бирже — в Москве и Лондоне, однако отложил его из-за волатильности на рынке.

В том же году бизнесмен обсуждал продажу 25% акций группы французскому производителю труб Vallourec, но сделка не состоялась из-за цены, писал Forbes. Французам предлагали блокпакет в компании, который оценивали в $400 млн.

Во время переговоров о реструктуризации задолженности банки несколько раз хотели получить контроль над ЧТПЗ. Так, журнал Forbes в 2012 году писал со ссылкой на банкиров, что первый зампред правления ВТБ Юрий Соловьев предлагал Комарову отдать все его акции банку в обмен на согласие Банка Москвы («дочка» ВТБ) на реструктуризацию.

«Коммерсантъ» сообщал, что в 2015 году Сбербанк как один из кредиторов группы на тот момент предлагал Магнитогорскому металлургическому комбинату (ММК) Виктора Рашникова выкупить ЧТПЗ, но тот отказался. Представитель ММК не стал комментировать, предлагали ли им купить ЧТПЗ в этот раз.

Поиски инвесторов возобновились минувшей зимой. «Компанию смотрели многие, но не могли договориться о цене», — сказал один из источников РБК. Комаров также вернулся к идее SPO. По словам источников РБК, оно планировалось на весну 2020 года, но и на сей раз размещение не состоялось из-за пандемии коронавируса.

В интервью «Ведомостям» в октябре 2019 года бизнесмен говорил: «Мы заинтересованы в продвижении компании, в привлечении новых инвесторов, и если сложится благоприятная конъюнктура, то мы такое решение [о размещении на бирже дополнительного пакета акций] рассмотрим; возможно, даже примем его».

В конце февраля 2020 года компания увеличила число независимых директоров в совете с двух до трех, включив туда экс-издателя Forbes в России Регину фон Флемминг и бывшего управляющего партнера E&Y в России, Казахстане и СНГ Дугласа Гарднера. К тому же совет директоров утвердил новую стратегию развития до 2024 года, которая нацелена на обеспечение «последовательного и устойчивого роста бизнеса путем трансформации группы ЧТПЗ в клиентоцентричную компанию».

Но уже 4 июня акционеры ЧТПЗ сменили состав совета, исключив двух новых директоров, объяснив это решение «негативными событиями, произошедшими в последние месяцы на международных рынках капитала».

По данным источников РБК, теперь Комаров решил продать трубный бизнес, чтобы переключиться на другие проекты, в том числе по добыче драгоценных металлов.

Загорский трубный завод — конкурент ЧТПЗ, более 90% выручки получает от заказов «Газпрома». В конце 2016 года ЗТЗ запустил в Сергиево-Посадском районе Московской области производство труб большого диаметра, которые используются для строительства нефте- и газопроводов. А уже в конце 2017-го эта компания оказалась в списке поставщиков «Газпрома», предложив ему существенные скидки.

Основным владельцем в ЗТЗ называют своего гендиректора Дениса Сафина. В марте 2017 года совладельцем завода с долей в 25% стал партнер адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» и однокурсник президента Владимира Путина Николай Егоров.

Чистая прибыль ЗТЗ по РСБУ в 2019 году выросла почти в пять раз, до 2,8 млрд руб., выручка составила 43 млрд руб. Это в 3,5–4,5 раза меньше, чем у ЧТПЗ (9,96 млрд и 192,28 млрд руб. соответственно).

По данным на конец 2019 года, компания производила около 500 тыс. т труб большого диаметра в год. Согласно отчету «Газпрома» за первый квартал 2020-го, ЗТЗ в прошлом году был крупнейшим поставщиком сырья и материалов для монополии с долей 20%. ЧТПЗ нет среди поставщиков «Газпрома», на которых приходится не менее 10% всех поставок материалов и сырья.

Но после завершения основного этапа строительства экспортных трубопроводов в Европу и Китай («Северный поток-2» и «Сила Сибири») и обустройства месторождений Сибири и Дальнего Востока «Газпром» стал сокращать заказы на поставку труб. В конце прошлого года Фонд трубной промышленности прогнозировал, что в результате потребление труб большого диаметра в 2020-м снизится более чем на 10%, с 2,09 млн до 1,8 млн т.

На этом фоне ЗТЗ в октябре 2019 года объявил, что решил построить предприятие мощностью 400–450 тыс. т по выпуску бесшовных труб нефтяного сортамента (OCTG), применяемых в бурении и при эксплуатации скважин для добычи нефти и газа. Тогда средства для строительства нового завода в объеме 35 млрд руб. обещал предоставить ВТБ.

Основными игроками на рынке производства таких труб выступают как раз ЧТПЗ (поставляет около 400 тыс. т в год) и Трубная металлургическая компания (ТМК) Дмитрия Пумпянского (около 2 млн т). «Реализация проекта позволит нам стать еще одним крупным производителем бесшовных труб в стране. Мы обладаем опытом интеграции в действующий рынок, поэтому здраво оцениваем свои шансы на прочное закрепление и в этой нише», — говорил тогда Сафин.

С тех пор ничего не сообщалось о начале строительства нового завода. Но в минувшем январе стало известно, что для производства бесшовных труб подмосковный завод решил купить предприятие «Уральская сталь» у «Металоинвеста» Алишера Усманова и партнеров, которое производит трубную заготовку для OCTG. Эксперты оценивали эту компанию примерно в 33 млрд руб. Но на прошлой неделе «Металлоинвест» и ЗТЗ объявили, что завершили переговоры о «стратегическом партнерстве» по развитию «Уральской стали» и решили развивать активы самостоятельно.

Теперь ЗТЗ заинтересовался покупкой ЧТПЗ для получения сталелитейного производства, необходимого для выпуска разного вида труб, сказал РБК источник на челябинском заводе. Последнему принадлежит электросталеплавильный цех «Железный озон 32» мощностью 950 тыс. т стали в год. Этого хватит и для выпуска труб большого диаметра, и для OCTG.

«Логика сделки с покупкой «Уральской стали» состояла в получении собственной трубной заготовки, но в составе активов ЧТПЗ уже есть ее производство, поэтому в случае успеха новой сделки приобретение «Уральской стали» теряет актуальность», — считает Худалов. Покупка ЧТПЗ позволила бы ЗТЗ стать вертикально интегрированной компанией с долей на рынке труб большого диаметра 35–40% и производством бесшовных труб, говорит эксперт.

В группу ЧТПЗ входят Челябинский трубопрокатный завод, Первоуральский новотрубный завод, завод по заготовке и переработке металлолома «Мета», предприятия по производству магистрального оборудования и нефтесервисный дивизион «Римера». Они производят трубы от размера капиллярной трубки (диаметром 0,6 мм) до большого диаметра (1420 мм). Ежегодно ЧТПЗ производит около 2 млн т трубной продукции.

Капитализация группы на Московской бирже 6 июля составила 61,44 млрд руб. «Это в целом соответствует оценке компании по мультипликаторам, исходя из ее операционных денежных потоков за вычетом долга», — говорит Худалов.

На конец 2019 года чистый долг компании составлял 67,1 млрд руб., а основными ее кредиторами были Газпромбанк и ВТБ. Планируется, что финансировать сделку ЗТЗ будет именно Газпромбанк, который выкупит основную часть долга, говорят источники РБК. Представитель ВТБ и Газпромбанка отказались от комментариев.

Бизнесу ЧТПЗ угрожают два фактора: усиление конкуренции в секторе нефтегазовых труб (OCTG), на который хотел выйти ЗТЗ, и сжатие рынка труб большого диаметра в России. В меморандуме к выпуску евробондов в сентябре 2019 года группа сообщала, что планирует работать над увеличением экспорта труб OCTG, в том числе в США, на фоне планов конкурентов по наращиванию их производства в России. Так, Объединенная металлургическая компания (ОМК) Анатолия Седых объявила о планах запуска в 2021 году нового производства мощностью 500 тыс. т труб OCTG в год, а «Северсталь» Алексея Мордашова и люксембургская Tenaris договорились о создании совместного предприятия в Сургуте, которое будет производить 300 тыс. т в год таких труб. Старт работы новых заводов может привести к падению цен на эту продукцию в России, прогнозировала группа Комарова.

Что касается рынка труб большого диаметра (ТБД), он очень сильно сжался в последние годы, а новых масштабных трубопроводных проектов у «Газпрома» и «Транснефти» не предвидится, говорит Худалов. ЧТПЗ в первом квартале текущего года снизила отгрузки труб на 15% в основном из-за сокращения поставок ТБД как на внутренний рынок в связи с завершением крупных проектов «Газпрома» по строительству магистральных газопроводов, так и в дальнее зарубежье вследствие завершения инфраструктурных проектов Европейского союза по транспортировке газа, сообщала компания.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст