Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
I кв.'20
98
5 233
IV кв.'19
189
9 228
III кв.'19
164
15 986

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048

Челюсти бизнеса

20.10.2006, «Бизнес», Михаил Сидоров

По данным газеты «Бизнес», сегодня рейдеры действуют крайне осторожно и раскрывают свои намерения только в самый последний момент. Сегодня российскому бизнесмену уже не нужно объяснять, что если кто-то вдруг отнимет у него бизнес, в этом нет ничего особенного, что к нему просто применили "обычную практику корпоративной жизни", как назвал недружественные поглощения бизнеса Александр Шохин. Но, возможно, не все еще знают, что, "наведя порядок" в машиностроении, металлургии, угольной промышленности и т. п., рейдеры, то есть те самые поглотители, сейчас все больше обращают внимание на объекты среднего и малого бизнеса. И что если вооруженные люди в масках не выкидывают бизнесмена из окна его собственного офиса, это еще не означает, что его бизнес в данный момент никто не поглощает. <\/p>

Соль земли <\/p>

Объем московского рынка недружественных поглощений оценивается в $5 млрд в год. А в целом по стране, согласно данным группы ReDeal, за первые шесть месяцев нынешнего года было зафиксировано 548 слияний-поглощений на общую сумму $24,2 млрд. <\/p>

В регионах недружественные поглощения часто происходят по заказу крупных компаний, которые встраивают "добычу" в свои структуры, оставляя и профиль производства, и рабочие места захваченных предприятий. То есть меняется многое, но не все. А вот московские предприятия в большинстве своем поглощаются ради принадлежащих им зданий и земель - следствие астрономических цен на столичную недвижимость. Поэтому поглощение бизнеса в Москве практически неизбежно означает его бесславный конец, перепрофилирование, увольнение персонала и т. д. <\/p>

При этом, как отмечают эксперты, бум на враждебные поглощения в Москве был пройден в 2002-2003 годах. Тогда шел масштабный передел собственности, который затронул в первую очередь крупные предприятия, обладающие ценными активами. <\/p>

Например, тогда сменили собственников универмаг "Москва", кожевенный завод "Рускон", швейная фабрика "Освобожденный труд", АО НИИ "Зенит" и т. д. В те времена и выковался класс профессиональных рейдеров - компаний, которые завладевают имуществом других компаний, используя характерный инструментарий: скупка акций, преднамеренное банкротство,корпоративный шантаж и дискредитация, противоправный доступ к реестру акционеров, занижение стоимости предприятий-жертв, оспаривание прав собственности, подкуп менеджеров, силовой захват и т. п. <\/p>

Дело за малым <\/p>

В настоящий момент в меню рейдеров уже практически не осталось крупных московских компаний. По словам Романа Паршина, старшего консультанта Центра корпоративной защиты, специализирующегося на противодействии рейдерам, теперь поглощения в сфере крупного столичного бизнеса приобретают "очень точечный характер". Если раньше они происходили, грубо говоря, на каждом углу, то на сегодняшний день можно вспомнить разве что случившуюся летом большую драку за офис предприятия СПК "Развитие" - знаковой компании строительного рынка Москвы. <\/p>

Однако ни сами рейдеры, ни их аппетиты никуда не делись. Наоборот, усилиями отдельных смельчаков они становятся общеизвестными. Например, по версии специализированного издания M&A "Слияния и поглощения", ведущими рейдерами сейчас являются следующие структуры: "Росбилдинг", Агентство антикризисных технологий и инвестиций, Московское речное пароходство, "Ведомство", "Альфа-эко", "Сигма", "Мособлинвест" и "Вектор". <\/p>

Меняется только то, что за неимением больших красивых компаний рейдеры переключаются на фирмы поскромнее. По словам главы антирейдерской Открытой инвестиционной компании Николая Ильина, основными объектами поглощений в настоящее время являются магазины, небольшие предприятия, объекты городского транспорта и строительного комплекса, НИИ. <\/p>

Можно еще отметить, что слегка видоизменяются методы захватчиков. Например, в связи с тем что государство усложнило процедуру банкротства, этот инструмент стало невыгодно использовать в целях захвата. Но на смену преднамеренному банкротству пришла схема оспаривания приватизации. И по-прежнему безотказно работает главное оружие рейдеров, которым, как отмечает депутат Госдумы Владимир Крупчак, является коррупция в правоохранительных органах. <\/p>

Таким образом, заключает Роман Паршин, потенциальным объектом атаки рейдеров сегодня является фактически любая небольшая компания, владеющая хоть сколько-нибудь ценной недвижимостью или землей в Москве. Это могут быть и парикмахерские, и ателье, и службы быта, и какието производства, и т. д. А если акции компании распылены среди большого числа акционеров и никто из них не владеет крупным пакетом, то вероятность захвата возрастает до "почти наверняка". <\/p>

В глухой защите <\/p>

Силовые захваты предприятий, хотя и медленно, но всетаки отходят в прошлое. Например, уже упоминавшийся штурм офиса СПК "Развитие" эксперты склонны считать скорее исключением, нежели приметой времени. Сегодня рейдеры действуют очень тихо - скупают акции у миноритариев, собирают компромат на руководство, подкупают менеджеров, плетут интриги с подрядчиками и поставщиками и т. д. Иесли директор не держит ухо востро, то может узнать о поглощении своего бизнеса уже в финальной стадии захвата, когда будет поздно что-либо предпринимать. <\/p>

Эксперты отмечают следующие симптомы атаки рейдеров. Прежде всего это участившиеся движения в реестре акционеров, когда акции с непривычной интенсивностью начинают менять владельцев. Это и повышенный интерес к компании, когда, например, какой-либо акционер, консолидировав у себя 1% акций, запрашивает у регистратора реестр акционеров, который содержит информацию обо всех акционерах общества. <\/p>

Когда информацию о компании начинают запрашивать госорганы и т. д. Сигналы недвусмысленные. Важно их вовремя получить. А для этого, по словам Романа Паршина, необходимо "любыми путями дружить с налоговиками, регистратором, МВД и т. д.- со всеми, кто фиксирует эти сигналы и может своевременно сообщить о них руководству компании". Узнав о нападении на ранней стадии, директор компании еще может успеть, например, начать масштабную скупку акций своего предприятия, передать акции в доверительное управление, чтобы нельзя было их арестовать, блокировать в Москомрегистрации все сделки с недвижимостью предприятия, предупредить налоговые органы, чтобы они не давали информации о компании сторонним лицам, написать заявление в УБЭП и т. д. Чем и предотвратить поглощение. <\/p>

Гораздо сложнее и дороже это сделать на более поздней стадии, когда,например, суд на основании заявления подкупленного акционера уже выдает определение о запрете отгрузки товарной продукции компании или о том, что действующий директор должен передать свои полномочия, учредительные документы и печать компании новому директору. В этом случае в распоряжении компаниижертвы остается куда более скудный ассортимент контрмер. Лучшая из них - постараться получить датированное задним числом определение суда, которое бы дезавуировало судебное определение, полученное захватчиками. Если такой возможности нет, остаются только две контрмеры. Первая: оспорить "враждебное" определение суда. Вторая: блокировать проникновение лиц с этим определением на территорию предприятия. <\/p>

Но понятно, что самая эффективная защита - это профилактика. Например, сегодня многие компании, специализирующиеся на превентивной защите от поглощений, за 1-2% стоимости активов предприятия предлагают провести его целенаправленную реструктуризацию. Это мероприятие может, в частности, предусматривать, что производственная база предприятия передается в одно ООО, недвижимость- в другое, объекты торговли - в третье, бухгалтерия - в некоммерческую организацию. Доли во всех этих ООО передаются управляющей компании, которая учреждается офшором. В этом случае, по мнению Романа Паршина, компания если и не защитится от рейдеров на все 100%, то станет настолько проблемным объектом, что рейдерам будет просто невыгодно ее поглощать. <\/p>

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст