Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
I кв.'19
103
10 171
IV кв.'18
178
6 529
III кв.'18
150
12 835

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
ГазпромбанкСтройгазконсалтинг (СГК)
6 612
TotalАрктик СПГ-2
4 500
СбербанкАнтипинский НПЗ
1 750

Goodwill дорогого стоит

04.02.2009, РБК daily, Валерия Тарасенко

По данным газеты «РБК daily», ссылающейся на агентство Bloomberg, европейские компании могут быть вынуждены списать рекордные за последнее десятилетие $214 млрд. в связи с переплатой по сделкам слияний и поглощений (M&A). Последний рекорд, отмеченный в 2002 году, был значительно меньше — $93 млрд. Компании ожидают огромные списания «гудвилла», что является очередным признаком мировой финансовой рецессии.

«Гудвилл» предоставляет собой показатель, который довольно сложно определить, и необходимость в его использовании возникает, как правило, при сделках поглощения, где он определяется как разница между рыночной оценкой фирмы и суммой ее чистых активов, зарегистрированных в балансе. «Гудвилл» предоставляет собой нематериальные активы компании, включая репутацию, престиж, клиентуру, связи, техническую компетенцию, маркетинговые приемы, влияние и др. За последнее десятилетие сделки слияния и поглощения в Европе оцениваются в $6,4 трлн. И по оценкам экспертов, покупатели переплатили $1,4 трлн. сверх фактической (балансовой) стоимости приобретаемых компаний, то есть их реальных активов за вычетом их обязательств.

Во время «бычьего» рынка «гудвилл» практически незаметен, однако новые правила финансовой отчетности, принятые в 2005 году, требуют вычитать эту сумму из прибыли, если в результате падения котировок на фондовых рынках акции приобретенных компаний начали стоить меньше «гудвилла», то есть меньше статьи баланса, отражающей премию к стоимости акций компании. По оценкам Bloomberg, сейчас рыночная капитализация 28 европейских компаний из списка Dow Jones Stoxx 600 упала ниже стоимости их «гудвилла». Ряд инвестиционных компаний и банков, в том числе швейцарский Credit Suisse, избегают вкладывать средства и предоставлять кредиты компаниям, которые ожидают убытков в результате сделок слияний и поглощений.

Одной из наиболее пострадавших станет компания Alcatel-Lucent, крупнейший мировой поставщик сетей стационарной связи: по оценкам опрошенных Bloomberg аналитиков, ей придется списать всю сумму «гудвилла» — $6,61 млрд. Alcatel SA приобрела Lucent Technologies Inc. в ноябре 2006 года, с тех пор рыночная капитализация Lucent сократилась с $35,5 млрд до $4,5 млрд. «Гудвилл» крупнейшей в Италии компании телефонной связи Telecom Italia SA превышает ее капитализацию на $24 млрд. Также среди пострадавших оказались Thomson Reuters, Credit Agricole SA, Ferrovial, Banco Popolare SC и др.

Аналитик ИГ «КапиталЪ» Павел Шелихов считает, что сценарий со списанием активов вполне вероятен, стоимость чистых активов сильно снизилась по сравнению с прошедшим годом, следовательно, на балансе компании должен быть произведен пересчет в соответствии с текущей рыночной стоимостью. Так как «гудвилл» учитывается в общепризнанных мировых стандартах МСФО, это затронет и зарубежные, и российские компании, активно скупавшие зарубежные активы перед кризисом. Точные объемы списания «гудвилла» трудно подсчитать, но по мнению аналитика, это будут скорее «бумажные списания» в балансе, которые не сильно повлияют на наличный расчет.

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст