Александр Корнилов, Элина Кулиева (Альфа-банк)

14.06.2007

Компания Enel на аукционе купила принадлежавшие РАО «ЕЭС» 25,03% ОГК-5 за 39,2 млрд руб ($1,5 млрд), или $0,1713 за акцию. Цена сделки превысила стартовую цену аукциона на 59%, тем самым указывая на огромный интерес стратегических инвесторов. Эта цена предполагает оценку в $664/кВт, то есть 18% премию к текущей цене акций OГK-5. Таким образом, побит рекорд оценки, установленный при размещении OГK-3 ($602/кВт). Результаты аукциона предполагают 22% премию к текущей средней оценке ОГК ($543/кВт) и 13% премию к средней оценке генерирующих компаний в целом (585$/кВт).

Помимо Enel, в аукционе принимали участие три претендента: E.ON, Русский Алюминий и НОВАТЭК. РАО «ЕЭС», намерено использовать средства, вырученные за 25% ОГК-5 на прошедшем аукционе, для финансирования крупномасштабной программы капвложений ФСК.

Данная сделка стала первым прецедентом продажи российских генерирующих активов иностранному стратегическому инвестору. До сделки единственной иностранной компанией, владеющей блокирующим пакетом российской генерирующей компании ТГК-1, был финский Fortum. Мы полагаем, что присутствие среди акционеров ОГК-5 такой крупной энергокомпании как Enel окажет позитивное воздействие на развитие ОГК-5.

Enel также объявила вчера после аукциона о том, что планирует в дальнейшем увеличить свой пакет в ОГК-5. Мы полагаем, что это будет сделано путем покупки пакетов других миноритариев либо через прямую покупку акций OГK-5 на рынке, что может вызвать рост цены акций ОГК-5. Между тем, представители государства также подтвердили вчера, что госпакет ОГК-5 вряд ли будет продан до расформирования РАО «ЕЭС».

Мы рассматриваем эту новость как очень позитивную для акций всех ОГК и ТГК, а также РАО «ЕЭС», поскольку она еще раз подтверждает огромный интерес стратегических инвесторов к российским генерирующим компаниям и готовность инвесторов платить значительные премии к текущим оценкам.

Период	Сделки	Объем млн$
I кв.'24	68	8 009
IV кв.'23	97	10 087
III кв.'23	91	7 178

Покупатель	Объект	Цена млн$
Группа компаний Мангазея	АО Полиметалл	3 690
СГ-транс	Первая грузовая компания (ПГК)	2 358
Газпромбанк	Сеть торговых центров МЕГА	1 425

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Александр Корнилов, Элина Кулиева (Альфа-банк)

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: