20.12.2006
РАО «ЕЭС России» продало одну из своих дочерних компаний — ОАО «Ярославская энергосбытовая компания», являющуюся розничным поставщиком электроэнергии в Ярославской области. Покупателем стала независимое энергосбытовое предприятие «Транснефтьсервис-С», заплатившее $15 млн. за 60% голосующих акций компании. Данная сумма приблизительно в 1,5-2,0 раза превышает прогнозируемую нами рыночную стоимость компании и в 2,5 раза выше стартовой цены аукциона.
Российский рынок M&A
| Период | Сделки | Объем млн$ |
| I кв.'24 | ||
| IV кв.'23 | ||
| III кв.'23 |
Крупнейшие сделки
| Покупатель | Объект | Цена млн$ |
| Группа компаний Мангазея | АО Полиметалл | |
| СГ-транс | Первая грузовая компания (ПГК) | |
| Газпромбанк | Сеть торговых центров МЕГА |
ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ
Самое популярное среди инвестиций
Источник Investfunds
- Главная
- Комментарии
- Дмитрий Скрябин, Сергей Аринин (АТОН)
Дмитрий Скрябин, Сергей Аринин (АТОН)
Данная сделка, а также недавнее приобретение энергосбытовой компании итальянской компанией Enel, могут стать катализаторами переоценки сбытового сегмента российского энергетического сектора. Хотя вполне очевидно, что компания Enel заплатила столь высокую цену за «входной билет» в сбытовой сегмент, а компания «Транснефтьсервис-С», возможно, руководствовалась аналогичными мотивами, мы считаем, что и другие участники отрасли будут готовы платить высокие цены за энергосбытовые активы, когда рынок станет более конкурентным и будут утверждены новые правила его функционирования.
Еще одним соображением для покупателей является тот факт, что РАО «ЕЭС России» в будущем может без особого сопротивления со стороны правительства приватизировать энергосбытовой сектор. Государство не считает энергосбытовые предприятия стратегическими, поэтому их продажа частным инвесторам не вызывает у чиновников сильных опасений.
Значительные денежные потоки компаний, приватизация и процесс консолидации энергосбытового сегмента должны оказать поддержку оценке стоимости компаний в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Мы полагаем, что через 5-6 лет, если приватизация будет идти по плану, структура сектора полностью изменится, а 60 существующихљ энергосбытовых компаний будут приобретены генерирующими предприятиями или консолидированы независимыми сбытовыми компаниями. Приобретение энергосбытовых компаний отраслевыми игроками может обеспечить миноритарным акционерам дополнительные возможности для продажи своих пакетов, поскольку, согласно действующему законодательству, покупатель должен будет предложить им такие же условия выкупа, как и другим акционерам, если РАО будет продавать более 30% акций.
В целом, мы ожидаем, что данный сегмент будет вызывать все больший интерес у участников рынка, хотя риски для компаний, работающих в столь неопределенной среде, весьма высоки. Мы отмечаем, что операционные риски, связанные с энергосбытовыми компаниями, могут быть минимизированы, если инвесторы будут избегать компаний, бизнес которых в будущем может быть подвергнут размыванию.
Сбытовой сегмент остается одним из самых недооцененных в электроэнергетике, поскольку немногие инвесторы понимают, что представляют из себя бизнес-модели энергосбытовых компаний в настоящее время, и какими они будут в будущем. К сожалению, ликвидность акций компаний данного сегмента крайне низка, а средняя капитализация каждой из сбытовых компаний редко превышает $20 млн.
Слияния и поглощения в России. Использование информации
Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.
Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.
Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.
Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.
Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.
Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.
Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.
Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.
Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.
Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.