Арбитражный суд Нью-Йорка принял решение в пользу Telenor в ее споре с Altimo по поводу дочернего украинского оператора Kyivstar, говорится в пресс-релизе Telenor. Норвежской компании принадлежит 56,5% акций Kyivstar, Altimo – 43,5%. Суд постановил, что Altimo должна продать либо свою долю в Kyivstar не аффилированной компании в течение 120 дней, либо избавиться от принадлежащих ей пакетов акций Turkcell и «Украинские новейшие технологии»/УРС, превышающих 5%.
Выбор между продажей доли в Turkcell или Kyivstar будет непростым для Altimo. Насколько мы понимаем, долю в Kyivstar не может выкупить «Вымпелком», поскольку его сочтут аффилированным с Altimo. При этом, однако, Telenor, вероятно, не будет считаться аффилированной с Altimo компанией и сможет выступить покупателем. Мы считаем полную консолидацию Kyivstar норвежской компанией плохой новостью для «Вымпелком», поскольку а) она полностью исключает возможность слияния Kyivstar и «Вымпелком», которое, на наш взгляд, позволит повысить акционерную стоимость «Вымпелком»; б) она ослабляет позиции Altimo в совете директоров «Вымпелком» и может привести к новой эскалации конфликта между Altimo и Telenor.
С другой стороны, мы видим возможный альтернативный сценарий, который будет позитивным для «Вымпелком». При таком сценарии Altimo выходит из состава акционеров Kyivstar и «Вымпелком» и делает ставку исключительно на «Мегафон». Российские СМИ недавно сообщили о том, что российский бизнесмен Алишер Усманов может стать владельцем 23% акций «Мегафон». Мы не исключаем, что Усманов лишь посредник, и эти акции в итоге достанутся Altimo, которой уже принадлежит 25%+1 акция «Мегафон».
Получение контроля над «Мегафон» имеет смысл для Altimo, поскольку это упростит переговоры с другим акционером этой компании - TeliaSonera (43,8%). TeliaSonera и Altimo находятся в состоянии конфликта, будучи акционерами Turkcell. Теоретически, Altimo может предложить TeliaSonera обменять доли в Turkcell и «Мегафон» на акции самой TeliaSonera. Представители Altimo ранее говорили о возможности обмена долей в российских активах на бумаги западного оператора связи, например, TeliaSonera.
Этот сценарий будет позитивным для «Вымпелком», поскольку, если Telenor станет владельцем одновременно Kyivstar и «Вымпелком», норвежская компания, вероятно, объединит двух операторов связи. Мы полагаем, что это принесет значительный эффект синергии, особенно в плане капзатрат. Помимо этого, разрешение конфликта акционеров также должно позитивно сказаться на настроениях инвесторов. Наконец, это приведет к слиянию операций Kyivstar и УРС, что должно смягчить жесткую конкуренцию на украинском рынке сотовой связи (что также позитивно и для МТС).