20.12.2006
Норвежская компания Telenor заявило о готовности продать 56,6% акций Kyivstar компании «Вымпелком» за $2,8 млрд., при условии, что другой основной акционер – «Альфа-групп» (Altimo) – подпишет договор о рыночном механизме прекращения партнерства, позволяющем одному из совладельцев выкупить долю партнера. Норвежская компания назначила крайний срок для ответа со стороны «Альф» (и/или «Вымпелком») на 31 марта.
Российский рынок M&A
| Период | Сделки | Объем млн$ |
| I кв.'24 | ||
| IV кв.'23 | ||
| III кв.'23 |
Крупнейшие сделки
| Покупатель | Объект | Цена млн$ |
| Группа компаний Мангазея | АО Полиметалл | |
| СГ-транс | Первая грузовая компания (ПГК) | |
| Газпромбанк | Сеть торговых центров МЕГА |
ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ
Самое популярное среди инвестиций
Источник Investfunds
- Главная
- Комментарии
- Надежда Голубева, Елена Баженова (Атон)
Надежда Голубева, Елена Баженова (Атон)
Новость свидетельствует о том, что два крупнейших акционера «Вымпелком» – Telenor и «Альфа» – близки к разрешению затянувшегося конфликта, мешающего развитию компании. Выход «Вымпелком» на рынок Украины через крупнейшего GSM-оператора в стране может иметь очень позитивные последствия.
Несколько дополнительных моментов должны привлечь внимание инвесторов:
ОценкаKyivstar, осуществленная Telenor, оказалась близка к цене, которую генеральный директор «Вымпелком» Сергей Изосимов предлагал норвежской компании за украинского оператора в середине февраля. Однако Изосимов предлагал заплатить за Kyivstar денежными средствами и акциями, тогда как Telenor, похоже, заинтересована только в деньгах, что потенциально может усложнить сделку.
Приобретение Kyivstar приведет к существенному укреплению позиций «Вымпелком» на рынке СНГ и позволит более эффективно конкурировать с МТС. Мы прогнозируем, что покупка Kyivstar может повысить показатель EBITDA «Вымпелком» на 34%, значительно увеличив масштаб бизнеса компании.
ПриобретениеKyivstar будет положительным вариантом развития событий не только для «Вымпелком», но и для МТС, которой принадлежит второй по размеру украинский GSM-оператор – UMC, поскольку сделка позволит снизить уровень конкуренции на Украине. В результате сделки с Telenor «Вымпелком» не придется выводить на украинский рынок четвертого оператора, как это предполагалось по сценарию выхода на рынок через «Украинские Радиосистемы».
Ключевым условием Telenor является заключениедоговора с «Альфа» о рыночном механизме прекращения партнерства. Это свидетельствует о том, что норвежская компания может выйти из капитала «Вымпелком». Рыночный механизм прекращения партнерства позволит стороне, предложившей наибольшую оценку стоимости «Вымпелком», приобрести у другой стороны все принадлежащие ей акции компании, а другая сторона в этом случае была бы обязана продать принадлежащие ей акции общества первой стороне. Подобная схема могла бы позволить Telenor либо «Альфа» получить контрольный пакет акций «Вымпелком» (в настоящее время «Альфа» контролирует 33%, а Telenor – 27%).
В связи с этим мы отмечаем, что в том случае, если «Альфа» не согласится на предложение Telenor, норвежская компания может продать акции на открытом рынке, что окажет понижательное давление на бумаги «Вымпелком».
Для запуска рыночного механизма прекращения партнерства основным акционерам необходимо получить разрешение Федеральной антимонопольной службы (ФАС) на увеличение своих долей до размеров контрольного пакета. Telenor утверждает, что сегодня подала дополнение к ходатайству в Федеральную антимонопольную службу России, в соответствии с которым в случае получения согласия ФАС Telenor получит право приобрести до 100% акций «Вымпелком».
В случае, если Telenor действительно продаст 56,5% акций Kyivstar за $2,8 млрд. в виде денежных средств, эта выручка позволит норвежской компании сделать предложение «Альфа» о выкупе ее 33% доли в капитале «Вымпелком», которая оценивается в $2,9 млрд.
На наш взгляд, «Альфа» может согласиться на продажу своей доли только с премией к текущей рыночной цене на уровне $2,9 млн. На наш взгляд, это было бы приемлемым вариантом развития событий, поскольку Telenor получит контроль над российским оператором. Кроме того, прогнозируемая цена акций «Вымпелком» на конец 2006 года подразумевает потенциал роста на 45%, что вполне оправдывает премию в оценке.
Слияния и поглощения в России. Использование информации
Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.
Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.
Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.
Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.
Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.
Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.
Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.
Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.
Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.
Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.