Скворцов Дмитрий (Банк Москвы)

27.05.2007

Стало известно о том, что «Норильский никель» увеличил цену своего предложения о приобретении акций компании LionOre Mining до 27,50 канадских долларов за штуку. Срок действия этой оферты заканчивается 18 июня 2007 года. Таким образом, за всю LionOre ГМК теперь готов заплатить $6,3 млрд.

Новое предложение «Норильский никель» - уже четвертый шаг, сделанный двумя основными претендентами на покупку акций LionOre. Напомним, что первоначально оферту на покупку акций LionOre Xstrata выставила по цене 18,50 канадских долларов. После чего в борьбу включился «Норильский никель», предложив акционерам канадской компании по 21,5 канадских долларов за акцию. Таким образом, всего за этот актив ГМК готов был заплатить 5,3 млрд. канадских долларов ($4,77 млрд.). После этого Xstrata решила перебить предложение ГМК, выставив оферту на покупку акций LionOre на уровне 25 канадских долларов за акцию, т.е. оценила всю компанию на уровне $5,6 млрд. Следовательно, новое предложение ГМК на 10% выше последнего предложения Xstrata и на 27,9% выше предыдущего предложения самого «Норильский никель».

Однако, предложив новою оферту, «Норильский никель» вряд ли может быть полностью уверенным в победе в борьбе за LionOre. Мы считаем, что, скорее всего, Xstrata не выйдет из игры и вновь попытается перебить предложение, после чего «Норильский никель» по нашим оценкам будет лучше прекратить борьбу за LionOre. Дело в том, что с точки зрения добавления стоимости компании, максимальная экономически-обоснованная цена за акцию LionOre находится на уровне 30 канадских долларов. По нашим оценкам приобретение «Норильский никель» LionOre по цене ниже 30 канадских долларов за акцию должно позитивно сказаться на стоимости «Норильский никель».

Следовательно, если «Норильский никель» продолжит торг, и сделает акционерам канадской компании более щедрое предложение, то это будет значить, что «Норильский никель» существенно переплатит за этот актив, что в свою очередь негативно скажется на котировках акций «Норильский никель». Вчерашнюю же новость мы считаем позитивной для «Норильский никель», однако считаем, что в настоящий момент инвесторы в первую очередь будут реагировать на новости о снижении цен на никель.

Период	Сделки	Объем млн$
I кв.'24	68	8 012
IV кв.'23	97	10 087
III кв.'23	90	7 178

Покупатель	Объект	Цена млн$
Группа компаний Мангазея	АО Полиметалл	3 690
СГ-транс	Первая грузовая компания (ПГК)	2 358
Газпромбанк	Сеть торговых центров МЕГА	1 425

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Скворцов Дмитрий (Банк Москвы)

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: