Вся допэмиссия акций ТГК-5, объем которой составляет 26,5% от увеличенного уставного капитала, досталась, подконтрольной Виктору Вексельбергу КЭС. Учитывая тот факт, что до проведения этой допэмиссии у КЭС уже был 21% пакет акций в этой генерирующей компании, после победы на этом аукционе доля КЭС в ТГК-5 выросла до 41,2%.
Помимо КЭС, заявки на участие в аукционе подавали аффилированный с «Газпром» - «Межрегионэнергосбыт» и газовый трейдер «Транс Нафта», которые в итоге не были допущены к торгам из-за неправильного оформления документов. Реальную же конкуренцию КЭС на торгах составила группа Е4, которая была готова заплатить за акции ТГК-5 из расчета $490 за КВт. установленной мощности.
Предложение КЭС оказалось более щедрым – компания заплатит за акции ТГК-5 по 3,53 коп. за штуку, что соответствует $501 на КВт установленной мощности. В результате размещения допэмиссии ТГК-5 привлечет $453 млн. После допэмиссии доля холдинга РАО ЕЭС, который решил не покупать акции допэмиссии по преимущественному праву, в капитале ТГК-5 снизилась с 64,83% до 47,45%. Free Float ТГК-5 оценивается нами на уровне 10%.
В ближайших планах КЭС довести свою долю в ТГК-5 до контрольной. Для получения контроля КЭС собирается объявить оферту миноритарным акционерам ТГК-5 по цене близкой к размещению акций допэмиссии (3,53 коп. за акцию). По всей видимости, эта информация просочилась на рынок еще в пятницу. Именно тогда, торговавшиеся на уровне 2,98 коп. акции ТГК-5 за несколько часов выросли на 18% до уровня предполагаемой оферты.
На наш взгляд размещение ТГК-5 прошло по справедливой цене. То, что оно прошло на 18% выше текущей на тот момент цены акций ТГК-5 объясняется, на наш взгляд, исключительно снижением акций ТГК-5 накануне, на фоне общей стагнации российского фондового рынка. В целом итоги аукциона должны позитивно сказаться на динамике акций всего сектора электроэнергетики, т.к. итоги аукциона, который прошел по достаточно высокой цене, продемонстрировали высокий интерес стратегических инвесторов к акциям сектора.
КЭС же не собирается останавливаться на достигнутом и планирует продолжить скупку генерирующих активов. Представители компании заявили о том, что КЭС совместно с ЕБРР собирается принять участие в аукционе по продаже допэмиссии акций ТГК-9, который ожидается в ноябре. Также КЭС по-прежнему заинтересованы в увеличении своей доли в ТГК-6. Напомним, что в настоящий момент в ТГК-6 и ТГК-9 КЭС владеет блокпакетами.