Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
119
7 276
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
United Capital Partners (UCP)IRC
2 240 000
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500

Росимущество предлагает продавать госактивы через конвертируемые облигации

07.12.2012, РБК Daily

Российская приватизационная практика может пополниться еще одним инструментом — в рамках обсуждения концепции по управлению госактивами Рос­имущество рассматривает возможность применения в процессе продажи госактивов конвертируемых облигаций — механизма, на котором ранее настаивали ряд иностранных фондов. Чиновникам Белого дома эту идею предложат уже в 2013 году.

«Сейчас у нас фактически существует только один договор купли-продажи. Мы не можем применять конвертируемые облигации, международное право. А это основные инструменты приватизации в развитых странах. В Германии и Швейцарии, к примеру, тот же механизм конвертируемых облигаций — основной инструмент. Он позволяет брать дешевый долг и продавать активы дороже», — заявил советник руководителя Росимущества Олег Федоров на совещании, проведенном его ведомством совместно с Минэкономразвития.

Иностранные банки уже заявляют о своей заинтересованности. По словам представителя Bank of America Merril Lynch Андрея Арофикина, механизм конвертируемых облигаций действительно активно используется в других странах, и «расширение инструментов» приватизации будет полезно для России.

Такой метод может быть интересен для компаний, которые уже сейчас торгуются и имеют рыночную оценку на рынке. У инвесторов уже есть понимание, сколько стоит компания, и, оценивая ее перспективы развития, они могут приобрести такие облигации в ожиданиях на то, что стоимость акций этих компаний будет расти.

В качестве других инструментов Росимущество предлагает сделать «рабочим» соглашение акционеров и подумать над возможностью работы по «английскому праву».

Комментарий

Эксперты пока настроены скептически: в случае негативных сценариев на рынке от применения такой схемы выиграют одни иностранцы и российские акции рискуют уплыть за рубеж.

В применении такого механизма у эмитентов есть и риск, считает начальник аналитического отдела ИК «Церих Капитал Менеджмент» Николай Подлевских. «Этот механизм дает возможность взять дешевый кредит. Но в случае если разыграется дефляционный сценарий, который схлопнет денежную массу и создаст трудности в привлечении средств для предприятий, тогда конвертация (в акции) будет гарантированной. Эта схема выгодна тем, кто лучше может прогнозировать будущее. Мы, к сожалению, этим пока похвастаться не можем. Возможно, именно этим фактом можно объяснить интерес иностранных фондов», — говорит г-н Подлевских.

Впрочем, эксперты утверждают, что облигации будут интересны лишь тем игрокам, кто имеет «бычий» настрой на рынке акций. «То, что размещалось последнее время прежде на еврооблигациях, имело, на мой взгляд, неочевидные перспективы достижения целевой стоимости акций. Поэтому, если рассматривать конвертируемые бонды как долговой инструмент, они сильно проигрывают обычным бондам с точки зрения гарантированной доходности. Долговым инвесторам, как показал опыт, такой продукт не очень интересен, ведь ценообразование на нем далеко от аналогичного на классических облигациях», — считает начальник отдела по анализу долговых рынков ФГ БКС Леонид Игнатьев.

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст