Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
116
6 656
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

Санации пенсионных фондов мешают акционеры

16.03.2015

Банк России планирует в ближайшие три месяца представить правительству модель санации негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Уже на начальном этапе обсуждения проекта регулятор столкнулся с проблемами. Ключевой вопрос — как санировать фонды, владельцы которых не согласны на эту процедуру. В банках ЦБ имеет право размыть долю акционеров практически до нуля, но в отношении НПФ таких полномочий у регулятора нет.

О том, что в первом полугодии Банк России планирует представить правительству механизм санации негосударственных пенсионных фондов, в пятницу в кулуарах VI Пенсионного конгресса сообщил первый зампред ЦБ Сергей Швецов. «Мы делаем юридическую модель санации, получается сложно, анонсировать пока не готовы»,— уточнил он. Идея создания такого механизма впервые обсуждалась в середине февраля на закрытом совещании представителей крупнейших банков с главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной и первым зампредом ЦБ Алексеем Симановским (см. “Ъ” от 19 февраля). Речь идет о том, чтобы на законодательном уровне дать возможность пенсионным фондам, не сумевшим вступить в систему гарантирования накоплений из-за нехватки средств на выполнение обязательств, присоединяться к НПФ, прошедшим проверку ЦБ.

Впрочем, уже на этапе обсуждения идеи санации НПФ Банк России столкнулся с рядом затруднений. Так, механизм оздоровления НПФ нельзя создать по модели банковской санации, что связано со сложностью определения обязательств НПФ. Если обязательства по банковским вкладам четко закреплены в договорах (взнос плюс проценты), то в договорах обязательного пенсионного страхования конечная сумма обязательств фонда не фиксируется. Пенсионные накопления постоянно инвестируются, и в зависимости от колебаний рынка их инвестиционный доход может падать и расти. По законодательству гражданам гарантируется номинал, то есть сумма взносов, внесенная работодателем на пенсионное обеспечение. «Компенсировать надо номинал взносов, то, что гарантируется законом»,— считает гендиректор НПФ «Национальный» Светлана Касина. «В первую очередь надо ориентироваться на законодательство; было бы справедливо компенсировать номинал и инвестиционный доход, полученный за срок, кратный пяти годам»,— возражает председатель совета НПФ «Европейский» Евгений Якушев. Напомним, если гражданин не меняет фонд в течение пяти лет, то накопленный инвестдоход гарантируется клиенту (если он решит сменить фонд, то НПФ обязан передавать выбранному НПФ и номинал, и доход). Как заявили “Ъ” в Агентстве по страхованию вкладов (АСВ), при санации НПФ может быть зафиксирован размер обязательств перед застрахованными лицами либо на 31 декабря предыдущего года, либо на дату назначения пенсии.

Кроме того, по словам господина Швецова, «при согласии на санацию со стороны действующих владельцев фонда картинка складывается, а в отсутствие согласия пока не вырисовывается схема». Дело в том, что в случае с банковской санацией капитал банка принудительно списывают до символического 1 руб., далее санатор проводит дополнительную эмиссию акций банка, размывая доли прежних акционеров практически до нуля. «Ничто не препятствует внести изменения в законы о банкротстве и НПФ, чтобы применять подобный алгоритм на пенсионном рынке. Для этого должны быть установлены объективные критерии, в каких случаях могут применяться указанные меры»,— утверждает партнер компании «Яковлев и партнеры» Игорь Дубов. По словам руководителя банковской практики «Пепеляев групп» Лидии Горшковой, для банков главный критерий — это невозможность исполнить обязательства перед клиентами. Однако пенсионное накопление — это процесс долгий, и срок исполнения обязательств может наступить через несколько десятков лет. «На пенсионном рынке также есть сигналы, свидетельствующие о повышенных рисках нехватки активов для выполнения будущих обязательств. Это может быть, например, отзыв лицензии у банка, в котором у НПФ был открыт депозит, или покупка фондом разрешенного, но не обеспеченного на взгляд ЦБ актива»,— полагает гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов.

Как заявили в АСВ, эффективный механизм санации системно значимых НПФ возможно создать только при условии привлечения финансирования за счет средств АСВ, ЦБ, бюджета по той же модели, как это происходит у банков. Предоставление такого финансирования подразумевает переход контроля над санированным фондом к АСВ и инвесторам, которые профинансировали мероприятия по предупреждению банкротства, то есть перераспределение долей в капитале. Решить эти задачи можно только законодательным путем. В ЦБ допускают внесение изменений в законодательство.

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст