Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'20
68
2 099
II кв.'20
74
2 790
I кв.'20
101
5 489

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РостелекомTele2 Россия
1 781
ИркутскэнергоEn+ Group
1 580
А-ПропертиЭльгинское месторождение
1 275

Azoty Tarnоw может приобрести местного конкурента с целью каким-либо образом повлиять на сделку с «Акроном»

12.07.2012, РБК Daily

Польский производитель мин­удобрений Azoty Tarnоw, на покупку которого претендует российский «Акрон», может вскоре приобрести своего местного конкурента — группу Zaklady Azotowe Pulawy (Pulawy).

Есть предположния о том, что польский Минфин (государство — самый крупный акционер Tarnow с долей 32,05%) не хочет отдавать актив в руки российского инвестора, и видит единственный способ избежать поглощения в объединении Tarnow и Pulawy (в последнем государству принадлежит 50,67%).

Видимо, авторы этой схемы считают, что в результате слияния Azoty Tarnоw и Pulawy капитализация объединенной компании будет такой большой, что «Акрон» не сможет позволить себе поглотить ее. Хотя сейчас на фоне «Акрона» обе польские компании выглядят достаточно дешево: в то время как отношение стоимости «Акрона» к прогнозному EBITDA за 2012 год достигает 4,7, у Azoty Tarnоw этот показатель составляет 3,8, а у Pulawy — около 3,65.

На Pulawy есть другой претендент — компания Synthos польского бизнесмена Михала Соловова (по неофициальным данным, он интересуется и Azoty Tarnоw). Synthos уже выставила оферту акционерам Pulawy из расчета 1,96 млрд польских злотых (около $570 млн.) за компанию.

Долговая нагрузка Azoty Tarnоw, в принципе позволяет компании побороться за Pulawy. Но для финансирования возможной сделки акционеры Azoty Tarnоw все равно планируют использовать средства, полученные от допэмиссии акций. На собрании акционеров, которое состоится 14 июля, как раз будет обсуждаться вопрос увеличения уставного капитала.

Однако, никаких признаков того, что речь идет о недружественном поглощении Tarnоw «Акроном», нет. Кроме того, по-хорошему, ничто не мешает российскому холдингу купить потом объединенную компанию. Поэтому возможное намерение Azoty Tarnow купить Pulawy выглядят скорее как попытка набить цену в сделке с «Акроном».

Впрочем, вряд ли «Акрон» пойдет на поводу у поляков и сильно повысит ставки. За те же деньги компания может построить себе собственное производство сложных удобрений, к тому же у российского холдинга полно своих инвестпроектов, требующих финансирования.

Первоначально оферта «Акрона» (исходя из оценки компании около $670 млн.) предполагала значительную премию к рынку, но на новостях о возможном вхождении крупного российского холдинга в капитал Tarnоw его котировки выросли и превысили цену предложения.

Zaklady Azotowe Pulawy S.A. свыше 40 лет является лидером польской химической промышленности. Расположено предпрятие на востоке Польши, что позволяет реализовывать продукцию как на требовательном рынке ЕС, так и восточных, динамично развивающихся рынках.

Ранее Zaklady Azotowe Pulawy S.A. специализировался исключительно на производстве азотных удобрений, но в процессе развития значительно увеличил перечень производимых продуктов. Сейчас производство удобрений занимает 40% в объеме выпуска предприятия. Zaklady Azotowe Pulawy S.A. производит химикалии, азотные удобрения, пероксиды, технические газы, и на сегодняшний момент является единственным в Польше и третьим в мире производителем меламина (92 тыс. тон/год).

Группа Azoty Tarnów – один из крупнейших химических холдингов в Европе, который специализируется на выпуске конструкционных пластиков, азотных и сложных удобрений, оксоспиртов и пластификаторов. Группа является пятым по величине производителем полиамидов в Европе, единственным польским производителем полиоксиметилена и одним из ведущих производителей минеральных удобрений в Евросоюзе.

В Группу Azoty Tarnów также входят компании ZAK S.A. и ZCh Police. В 2011 году выручка Группы составила 5,3 млрд польских злотых, EBITDA - 770 млн польских злотых и чистая прибыль - 499 млн польских злотых. Государственное казначейство Польши, которому принадлежит пакет акций компании в размере 32,05%, является крупнейшим акционером Azoty Tarnów.

Комментарий
В польском Минфине подтвердили, что к оферте «Акрона» относятся отрицательно, но дело не в цене, а в стратегии Tarnow, в которую объединение с российской компанией не вписывается.
 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст