Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'20
69
2 706
I кв.'20
106
5 489
IV кв.'19
193
9 173

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048
  • Главная
  • Новости
  • Банки-кредиторы ищут Эльгинскому месторождению новых владельцев

Банки-кредиторы ищут Эльгинскому месторождению новых владельцев

21.02.2019, Mergers.ru

По данным газеты «Ведомости», чтобы после 2020 г. расплатиться с долгами, горно-металлургическая компания «Мечел» Игоря Зюзина может расстаться с крупнейшим инвестпроектом – Эльгой – уже в этом году, рассказали «Ведомостям» пять собеседников, близких к разным сторонам возможной сделки.

Ключевых претендентов на актив несколько, проектом могут заняться «Ростех», «Востокуголь» Дмитрия Босова и Александра Исаева или «Коулстар» Эдуарда Худайнатова. Про желание «Востокугля» и «Ростеха» участвовать в эльгинском проекте знают пять человек, что активом заинтересовался «Коулстар» – два собеседника «Ведомостей».

Сумму будущей сделки собеседники не называют. Кто из интересантов какую долю в активе получит – пока обсуждается.

Долги вместо развития.

В начале 2019 г. кредиторы «Мечела» начали искать претендентов на доли компании и Газпромбанка в Эльге, сообщили несколько человек. Гендиректор «Ростеха» Сергей Чемезов, продолжают они, предлагал руководству страны одобрить продажу Эльги – «нужно ускорить развитие Дальнего Востока и одного из крупнейших в России месторождений коксующегося угля – Эльги» (запасы более 2,2 млрд. т).

Один из собеседников считает, что чрезмерно закредитованный «Мечел» (долг – 5,1 EBITDA) мог бы передать месторождение другому игроку, с меньшей кредитной нагрузкой. «Мечелу» после 2019 г. придется или снова реструктурировать кредит госбанков, или гасить долги, говорит он.

Роль «Ростеха», «Востокугля» и «Коулстара» собеседники «Ведомостей» видят по-разному: два человека – что они будут владельцами Эльги, два других – что будут лишь управлять активом.

Худайнатов через представителя передал, что «компания «Коулстар» не получала предложения выкупить Эльгу и ни с кем не вела об этом переговоров». Представители ВТБ, Газпромбанка, Сбербанка, ВЭБа, «Востокугля» и «Ростеха» от комментариев отказались.

«Интерес инвесторов к Эльге есть, а банк заинтересован в продаже месторождения, для него это непрофильный актив», – говорит человек, близкий к Газпромбанку.

Представитель «Мечела» сообщил, что компании ничего о сделке не известно. Собеседники «Ведомостей» объясняют, что официальных предложений «Мечелу» не поступало.

«Эльга – основной проект «Мечела», без него ничего интересного от компании не останется», – считает начальник аналитического отдела BCS Global Markets Кирилл Чуйко. «Мечелу» принадлежит по 51% в трех активах эльгинского проекта – «Эльгаугле», «Эльга дороге» и «Мечел транс востоке», по 49% в этих компаниях у Газпромбанка.

Предполагается, что покупатель или консорциум приобретет 100% всего эльгинского проекта, говорят три собеседника «Ведомостей».

В разработку Эльгинского месторождения «Мечел» вложил более 100 млрд. руб., в том числе 77 млрд. (с НДС) – в строительство 321 км железной дороги Улак – Эльга, до 2020 г. предполагалось инвестировать еще 8,4 млрд. руб., сообщал «Мечел». Месторождение должно выйти на полную мощность – 28,2 млн. т товарного угля в год – к 2027 г., прогнозировала компания.

Как «Мечел» устоял.

«Мечел» еще в 2013 г. заложил 49% эльгинского проекта в ВЭБе под проектное финансирование в $2,5 млрд., а получил только бридж-кредит на $167,3 млн. Остального ВЭБ не дал: в 2014 г. у «Мечела» начались сложности с кредиторами – ВТБ, Сбербанком и Газпромбанком, большая часть долга перед ними была валютная.

Зюзина несколько раз вызывали в правительство, кредиторы хотели отобрать компанию, но «Мечел» наладил отношения с банкирами. Большая часть собственности компании оказалась в перекрестных залогах.

В 2016 г. компания Зюзина реструктурировала кредиты в двух госбанках и Газпромбанке в рублевые, получила отсрочку в выплате основного долга (тогда – 433 млрд. руб.) до 2020 г. «Мечелу» пришлось частично погасить долги, за 34,3 млрд. руб. продать 49% Эльги Газпромбанку и предоставить ему пут-опцион: банк в апреле 2021 г. может заставить «Мечел» купить его долю в Эльге.

В 2016 г. «Мечел» получил свободный денежный поток в 48,7 млрд. руб. и первую с 2011 г. прибыль – 7,1 млрд. руб. «Мечелу» хватает только на выплату процентов, в лучшем случае маленькой части долга», – вздыхает инвестбанкир, знакомый с менеджментом компании.

К концу III квартала 2018 г. долг «Мечела» снизился всего на 2,7% по сравнению с 2017 г. – до 421 млрд. руб. В 2017 г. «Мечел» уплатил банкам за пользование кредитами 32,5 млрд. руб. при денежном потоке 63,3 млрд. и еще 17,1 млрд. – за первое полугодие 2018 г. при денежном потоке 34,8 млрд. руб.

Будущее без Эльги.

Избавляться от собственности «Мечелу» не впервой: компания продала Bluestone в США, отказалась от предприятий в Румынии и Великобритании, Болгарии и России, пыталась продать предприятие на Украине, но его захватили власти самопровозглашенной ДНР.

«Больших погашений «Мечел» делать не может и при нынешних ценах на уголь, если они чуть упадут, может перестать платить и проценты», – замечает инвестбанкир.

Эльгинский проект без долга (около $200 млн.), в текущем его виде (добыл в 2017 г. 4,2 млн. т, а за январь – сентябрь 2018 г. – 3,9 млн. т угля) едва ли стоит больше $1 млрд., считает инвестбанкир.

К тому же у «Мечела» осталась только половина проекта, напоминает он, т. е. больше $500 млн. заработать едва ли выйдет: «При долге в $7–8 млрд. сделка не сильно поможет «Мечелу».

Стоимость Эльги вместе с долгом составляет порядка $2 млрд., по оценкам бывшего сотрудника Газпромбанка. Учитывая, что у «Мечела» почти нет капитальных затрат, компания инвестирует только в поддержание действующих мощностей, падение цен на уголь до 2020–2021 гг. будет некритичным, а российская валюта слаба, с обязательствами по выплате процентов компания, скорее всего, справится, полагает эксперт.

«Эльга должна была бы стать заменой «Якутуглю», где запасов для открытой добычи осталось не так много. Но рентабельность эльгинского проекта зависит от цен на уголь: при текущих он интересен, но цены скоро начнут снижаться, заключает Чуйко.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст