Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
IV кв.'20
96
17 965
III кв.'20
72
2 210
II кв.'20
74
2 790

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
10 000
РоснефтьПайяхское месторождение
5 000
УралхимУралкалий
2 057

«Фридом Финанс» собралась купить одного из старейших брокеров России

30.09.2019, Mergers.ru
По данным газеты «РБК daily», Freedom Holding Corp., работающий под брендом «Фридом Финанс», планирует приобрести 100% инвестиционной компании «Церих Кэпитал Менеджмент». Соответствующее ходатайство холдинг подал в Федеральную антимонопольную службу, сообщила ФАС и подтвердила РБК пресс-служба «Фридом Финанс».

Ходатайство было подано 20 сентября 2019 года и зарегистрировано 26 сентября 2019 года. Стандартный срок рассмотрения таких документов — 30 дней.

«Мы рассматриваем возможность покупки компании «Церих», которая является привлекательным активом, однако каких-либо договоренностей о покупке пока нет. Сделка с ИК «Фридом Финанс» могла бы дать клиентам «Цериха» дополнительную экспертизу по американскому рынку, а также новые банковские сервисы.

Компания заинтересована в развитии брокерского и банковского бизнеса как в России, так и в странах Восточной Европы», — передал РБК через пресс-службу гендиректор «Фридом Финанс» Тимур Турлов.

Он уточнил, что договор еще не подписан, а сделка находится на этапе обсуждения, согласования и изучения сторонами друг друга.

Компания обратилась в ФАС по взаимному согласию сторон, чтобы получить формальное одобрение, однако это «не обязывает стороны к каким-либо дальнейшим действиям». «В случае достижения договоренностей сторонами коммерческие условия сделки будут объявлены дополнительно», — указал Турлов.

Представитель «Церих кэпитал» подтвердил интерес к компании со стороны «Фридом финанс» и получение предложения о покупке, также подчеркнув, что никаких договоренностей о продаже акций компании нет. 

«Обращение «Фридом Финанс» в ФАС не накладывает никаких обязательств на акционеров компании и на саму компанию». Компания продолжает работать в штатном режим», - уточнил он.

Стоимость возможной сделки стороны не раскрывают.

Эта покупка может стать третьей, о которой стало известно в сентябре 2019 года. В сентябре 2019 года «Альфа-капитал» приобрел «Капиталъ управление активами», а группа БКС – УК «Уралсиб».

Участники сделки.

«Фридом Финанс» — брокерская компания, работающая преимущественно на рынках России и Казахстана, а также в Киргизии, Узбекистане и на Украине. В России входит в десятку крупнейших брокеров по количеству зарегистрированных клиентов (36,5 тыс.), отмечал «Эксперт РА» в июне 2019 года, активных из них — примерно 6 тыс. «Фридом финанс» в 2017 г. купила брокера «Нэттрейдер», в 2018 г. компании объединились.

ИК «Фридом финанс» принадлежит американской Freedom Holding Corp., контролирующим акционером которой является Тимур Турлов (согласно отчету компании владеет 73% акций). Компания осуществляет дилерскую, брокерскую и депозитарную деятельность. Брокеру принадлежит 94,15% в одноименном казахстанском брокере и почти 100% ООО «ФФИН банк».

«Фридом Финанс» занимает первое место в ренкинге активности Казахстанской фондовой биржи, учитывающем объем операций с акциями и облигациями, и опережает ближайшего конкурента в три раза. Турлов купил компанию в 2013 году.

Как писал Bloomberg, «Фридом Финанс» открывала позиции в нескольких казахстанских компаниях на заемные деньги, критики предупреждали о негативных последствиях стратегии, но регуляторы не давали тревожных сигналов. Турлов утверждал, что эта модель может работать вечно.

Комиссионные доходы ИК «Фридом финанс» за прошлый год составили 775,8 млн. руб. (в 2017 году — 145 млн. руб.), чистая прибыль — 147,6 млн. руб. (в 2017-м — 487,6 млн. руб.). Размер активов компании — 5,1 млрд. руб. (3,1 млрд. руб. годом ранее), а капитала — 4,3 млрд. руб. (было 2,4 млрд. руб.).

«Церих Кэпитал», как говорится на его сайте, — один из старейших брокеров на российском фондовом рынке. Компания оказывает брокерские, депозитарные услуги и занимается доверительным управлением активами. 

Активы компании по итогам прошлого года, как отмечало «Эксперт РА», составили 1,7 млрд. руб., размер собственных средств — 304 млн. руб. Объем комиссионных доходов составлял 338 млн. руб., а чистая прибыль — 2 млн. руб. У брокера 18 306 клиентов, из них 1,6 тыс. активных.

В августе 2019 года «Церих» занял 17-е место по оборотам на фондовом рынке Московской биржи – 19,1 млрд. руб., «Фридом финанс» – 38-е (около 2 млрд. руб.). По данным СПАРКа, «Церих кэпитал менеджмент» принадлежит трем физлицам: Владимиру Нефедову, Дине Ладнюк и Николаю Леоненкову.

По методологии «Эксперт РА», по национальной шкале кредитный рейтинг у «Цериха» находится на уровне BBB+, у «Фридом Финанс» — BB+. 80–90% всех комиссионных доходов ИК «Фридом Финанс» приходится на одного клиента (брокер в Белизе), а в условиях роста расходов (на штат, аренду офиса, рекламу, ИТ) «зависимость от крупнейшего клиента является критической для кредитоспособности компании», отмечало агентство.

«Качество активов компании оценивается на низком уровне, в основном в связи с наличием на балансе объекта рейтинга неликвидных активов в виде вложений в дочерние организации», — писал «Эксперт РА» (крупнейшее ее вложение — акции дочерней организации в Казахстане).

Комментарий

В целом сделка соответствует общему тренду консолидации на финансовом рынке, крупным игрокам проще выжить – в том числе в условиях регуляторных ужесточений, считает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «БКС премьера». Но речь идет о приобретении в первую очередь клиентской базы, считает он.

Если инфраструктура будет настроена, увеличение базы клиентов путем M&A позволит снизить удельные издержки на одного клиента и увеличить диверсификацию доходов, согласен младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперта РА» Игорь Чернов.

По оценке заместителя гендиректора по электронной торговле «Открытие брокера» Александра Дуброва, оправданная стоимость сделки может составить около двух капиталов.

Приблизительная стоимость покупки может составить один капитал компании, не согласен Бахтин.

Капитал «Церих Кэпитал» составляет 303,6 млн. руб., по данным ее отчетности на 30 июня 2019 года. Приблизительная стоимость компании примерно столько и составляет, оценивает партнер практики стратегии и операционной эффективности Althaus Group Герман Шеховцев.

«Церих» можно оценить вдвое дороже, считает начальник отдела инвестиций «БКС Брокер» Нарек Авакян, то есть примерно в 600 млн. руб. Вероятнее всего, «Фридом Финанс» покупает компанию из-за широкой клиентской базы, думает он, к тому же у «Цериха» «довольно известный бренд среди брокеров и клиентов».

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст