Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'20
70
2 203
II кв.'20
74
2 790
I кв.'20
101
5 489

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РостелекомTele2 Россия
1 781
ИркутскэнергоEn+ Group
1 580
А-ПропертиЭльгинское месторождение
1 275
  • Главная
  • Новости
  • «Газпром» и Виктор Вексельберг могут вновь попытаться создать…

«Газпром» и Виктор Вексельберг могут вновь попытаться создать лидера российской энергетики

06.11.2015, Ведомости
ГЭХ ищет консультанта для «инвестиционного анализа активов «КЭС-холдинга» (сейчас «Т плюс»), анализа условий объединения активов ООО «ГЭХ» и «КЭС-холдинга» и расчета справедливых долей в объединенной компании», говорится в объявлении ГЭХ на сайте госзакупок.

Если компания объявила такую закупку, значит, интерес к слиянию действительно есть, планово или по формальным причинам такой анализ не заказывают, говорит финансист одной из энергокомпаний. Но на рынке про сделку не знают, говорит человек, близкий к акционерам «Т плюс», – возможно, она находится на самой ранней стадии.

Вексельберг и «Газпром» уже пытались объединить энергоактивы – в 2011 г. предполагалось, что контроль останется у ГЭХ, а «Ренова» получит в СП 25% плюс 1 акция и доплату. Но против сделки выступила ФАС: она привела бы к созданию самой крупной энергокомпании в России.

С тех пор обе компании выросли. В 2013 г. структуры Вексельберга и дружественные ему инвесторы выкупили у «Интер РАО» 41,4% акций Волжской ТГК и 27,7% ТГК-6 и потом объединили активы на базе Волжской ТГК, переименовав ее в «Т плюс». «Газпром энергохолдинг» в том же году купил МОЭК, став монополистом на рынке тепла Московского региона.

«Сейчас слияние двух компаний вряд ли возможно – это точно вызовет нарекание антимонопольного органа», – удивлен федеральный чиновник. О том, что компании вновь обсуждают слияние, он не слышал.

В ФАС ходатайство о сделке также не поступало, говорит представитель службы. Доля доминирования, превышение которой может стать поводом для отказа в сделке, – 20% в зоне свободного перетока (ЗСП), напоминает он, нужно проводить модельный расчет.

Вместе ГЭХ и «Т плюс» работают только в ЗСП «Урал» и «Центр», но там доли объединенной компании составят 15 и 10%, подсчитала главный эксперт ЦЭП Газпромбанка Наталья Порохова.

Правда, в первой ценовой зоне (Европейская часть и Урал) доля объединенной компании составит 28% (20% у ГЭХ и 8% у «Т плюс»), отмечает она.

Изменилось и финансовое положение компаний: если в 2011 г. одна Волжская ТГК стоила на Московской бирже 63 млрд руб., теперь объединенная на ее базе «Т плюс» стоит 27,7 млрд.

Посчитать, сколько ГЭХ может заплатить за «Т плюс», сложно, говорит аналитик «Ренессанс капитала» Владимир Скляр: энергоактивы сейчас недооценены, у компании большой долг (чистый долг, по данным Bloomberg, 137,7 млрд руб.), к тому же ГЭХ оценивает активы непрозрачно – например, заплатил 100 млрд руб. за стабильно убыточную МОЭК.

Желание Вексельберга продать компанию логично: «Т плюс» работает на регулируемом рынке тепла, где либерализации, а значит, и роста прибылей ждать не приходится, цены на мощность также падают, оценивает Скляр. «Газпром» же может получить очень крупного и надежного потребителя газа, рассуждает он.

«Т плюс» покупает больше 10 млрд куб. м. Независимые производители теснят «Газпром» на внутреннем рынке, добыча монополии падает, в этих условиях сделка для «Газпрома» выглядит логично.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст