Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'20
73
2 706
I кв.'20
106
5 489
IV кв.'19
193
9 173

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048

Группа Михаила Фридмана не претендует на пакет Telenor в Vimpelcom

08.10.2015, Ведомости

Группа LetterOne не намерена покупать у норвежской Telenor 33% обыкновенных акций Vimpelcom Ltd., которые та в понедельник - 5 октября 2015 года выставила на продажу. Об этом рассказал «Ведомостям» человек, близкий к акционерам LetterOne.

То же самое днем ранее говорил другой человек, работающий в Vimpelcom. Группа Михаила Фридмана, Германа Хана и Михаила Кузьмичева довольна пакетом, который у нее уже есть, – 56,2% в обыкновенных акциях и 47,9% в голосах (в Vimpelcom голосуют и привилегированные акции) – и наращивать его не планирует, объяснил первый собеседник.

Telenor – старейший из крупных акционеров Vimpelcom: она инвестировала в компанию первые $160 млн еще в декабре 1998 г., когда та работала только в России и не помышляла о зарубежной экспансии.

Желание избавиться от акций Vimpelcom норвежцы объяснили падением капитализации телекоммуникационного холдинга (сейчас на него приходится всего 8% стоимости всей Telenor) и отсутствием контроля.

Рыночная стоимость 33% обыкновенных акций Vimpelcom сейчас около $2,4 млрд. Но у Telenor есть еще и 305 млн привилегированных акций (14,8% от всех голосующих акций Vimpelcom). Продаются ли и они тоже, представитель Telenor «Ведомостям» не сказал.

Сами по себе привилегированные акции имеют лишь номинальную ценность – ими можно голосовать, но дивиденды на них не начисляются и на бирже они не торгуются. Однако устав Vimpelcom позволяет конвертировать их в обыкновенные: для этого нужно в определенный период времени выкупить у Vimpelcom такое же количество обыкновенных акций по рыночной цене.

Telenor должна это сделать до апреля 2016 г. – если к этому времени ее префы не будут конвертированы в обыкновенные акции, то они «сгорят». Telenor уже сообщила, что сама конвертировать префы не будет.

Значит, если она не успеет их продать до апреля 2016 г., то количество акций Vimpelcom сократится на 14,8% и доля LetterOne в голосах автоматически вырастет с 47,9 до 56,2%, посчитали аналитики Deutsche Bank и «ВТБ капитала».

Это может оказаться шансом заработать для других акционеров Vimpelcom, пишут аналитики.

Во внутреннем меморандуме Vimpelcom Ltd. сказано: любой акционер или группа лиц, собравшие 50% или более его голосующих акций, обязаны в течение 30 дней с момента увеличения пакета сделать всем прочим акционерам предложение о выкупе их долей. По какой цене должен быть предложен выкуп, в документе не говорится. Рыночная стоимость 43,8% Vimpelcom составляла в понедельник - 05.10.2015 г. $3,2 млрд.

Человек, близкий к акционерам LetterOne, утверждает, что группа не собирается делать такое предложение. А человек, общавшийся с несколькими менеджерами Vimpelcom, объясняет: если принадлежащие норвежцам привилегированные акции «сгорят», LetterOne станет заложницей ситуации: она хотя и получит контроль, но не по своей воле.

Вообще-то, требование о выкупе сформулировано как императив, считает партнер коллегии адвокатов «Юков и партнеры» Сергей Сорокин: если LetterOne станет контролирующим акционером Vimpelcom, то должна исполнять его вне зависимости от того, как именно она этот контроль получила.

Юрист Александр Черярин добавляет, что уже много лет в мировой практике право справедливости превалирует над формальным правом. Даже если LetterOne попытается избежать оферты на том основании, что она не приобретала акции сама, любой регулятор встанет на сторону миноритариев, потому что именно они являются объектами защиты мирового права, рассуждает Черярин.

Ситуация неоднозначная, возражает юридический консультант проекта Chanrossa Сергей Лапин. С одной стороны, меморандум позволяет миноритариям требовать выкупа их акций в случае приобретения крупным акционером контроля над Vimpelcom – а что понимать под приобретением, не определяет.

С другой – похоже, что речь идет все-таки о приобретении тем или иным лицом контроля в результате сделки, которую такое лицо заключило само. Поэтому делать оферту LetterOne, возможно, и не придется, заключает он.

В любом случае LetterOne может заблаговременно избавиться от части акций Vimpelcom, чтобы не рисковать. Однажды она так уже поступала. В 2011 г., в разгар акционерной войны с Telenor, Altimo (прежнее название LetterOne Technology) продала имевшиеся у нее 28,5% привилегированных акций Vimpelcom заместителю гендиректора «Роснано» Олегу Киселеву, а тот через некоторое время перепродал этот пакет группе EastOne украинского бизнесмена Виктора Пинчука.

В результате доля Altimo в Vimpelcom оказалась менее 25%, что позволило ей инициировать отмену акционерного соглашения с Telenor и впустить в совет директоров Vimpelcom представителей третьего совладельца – Нагиба Савириса (против чего возражали норвежцы). Когда конфликт был улажен, префы Vimpelcom вернулись к Altimo и она конвертировала их в обыкновенные акции.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст