Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'20
73
2 706
I кв.'20
106
5 489
IV кв.'19
193
9 173

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048
  • Главная
  • Новости
  • Холдинг En+ Олега Дерипаски рассматривает возможность объединения…

Холдинг En+ Олега Дерипаски рассматривает возможность объединения UC Rusal и «Евросибэнерго»

04.08.2016, Mergers.ru
По данным газеты «Ведомости», En+ Олега Дерипаски думает, не объединить ли UC Rusal и «Евросибэнерго». Рассматривается много разных вариантов, объединение UC Rusal и «Евросибэнерго» – лишь один из них: пока каждый только просчитывается.

En+ владеет 100% «Евросибэнерго» и 48,13% акций UC Rusal. Другие крупные акционеры металлургической компании – «Онэксим» Михаила Прохорова (17,02%), Sual Partners Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника (15,8%), Glencore (8,75%) и ВЭБ (3%).

«Евросибэнерго» Дерипаски – крупнейшая частная гидрогенерирующая компания, владеет Красноярской, Братской, Иркутской, Усть-Илимской ГЭС. Первые три строились в комплексе с алюминиевыми заводами, которые до сих пор являются крупнейшими потребителями ГЭС.

«У нас есть энергия, замкнутая в Восточной Сибири. Чтобы ее эффективно экспортировать, ее нужно конвертировать в иную форму. Будь то алюминий или гигабайты», – объяснял стратегию развития «Евросибэнерго» гендиректор En+ Максим Соков два года назад.

Сейчас удачное время для объединения. «Евросибэнерго» консолидировала все свои крупнейшие активы. В 2014 г. – Красноярскую ГЭС, а совсем недавно выкупила у «Интер РАО» 40% в «Иркутскэнерго».

На долю электроэнергии в себестоимости UC Rusal приходится около 25%.

Но объединение с «Евросибэнерго» не позволит металлургической компании снизить цену на электричество, объясняет руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова. UC Rusal хоть и закупает электроэнергию у «Евросибэнерго» по прямым договорам, но платит по рыночной цене с учетом надбавок, говорит Порохова.

Единственный вариант сэкономить – включить электростанцию в единый производственный комплекс с заводами. Но сделать это не получится, так как по постановлению правительства с 2015 г. все электростанции мощностью выше 85 МВт должны участвовать в конкурсном отборе, напоминает эксперт.

На первый взгляд единственная экономия при таком объединении возможна за счет эффекта масштаба, говорит аналитик БКС Кирилл Чуйко. Если нет очевидной синергии, то объединенная компания не будет дороже, чем суммы капитализаций обеих компаний, подчеркивает он.

UC Rusal на Гонконгской бирже стоила во вторник - 2 августа 2016 года, $5,3 млрд. «Евросибэнерго» – непубличная компания, в 2011 г. для размещения там же, в Гонконге, она была оценена в $4–5,6 млрд. Инвесторы же готовы покупать, исходя из оценки в $3–3,5 млрд.

Не ясно и то, как на подобную сделку могут отреагировать миноритарные акционеры UC Rusal. «Онэксим» сейчас ищет покупателя на долю в UC Rusal, среди претендентов – структуры Саида Керимова и Sual Partners.

А вот кредиторы UC Rusal могут и не одобрить такую сделку, считает топ-менеджер одного из банков. Долговая нагрузка UC Rusal на конец 2015 г. – 2,7 EBITDA (чистый долг – $8,4 млрд, EBITDA – $2 млрд), следует из отчета металлургической компании.

Из-за ухудшения конъюнктуры рынка по итогам года этот показатель может быть выше 3,5. Тогда UC Rusal придется снова начать выплачивать банкирам все деньги выше среднемесячного остатка на счетах в $300 млн (механизм cash sweep).

Комментарий

Объединение c «Евросибэнерго», кстати, могло бы немного поддержать финансовое положение UC Rusal, предполагает аналитик Raiffeisenbank Федор Корначев.

При чистом долге в $60 млн Красноярская ГЭС заработала в 2015 г. $180 млн EBITDA, у «Иркутскэнерго» EBITDA – $435 млн, при этом чистый долг – $740 млн, перечисляет Корначев. Правда, еще $600 млн «Евросибэнерго» должна за покупку акций «Иркутскэнерго».

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст