Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'21
119
7 276
II кв.'21
118
5 200
I кв.'21
79
7 688

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
United Capital Partners (UCP)IRC
2 240 000
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500

«Интер РАО» интересуется покупкой активов Uniper и Enel

17.09.2020, Mergers.ru

«Интер РАО» рассматривает энергокомпании «Юнипро» (подконтрольная немецкой Uniper) и «Энел Россия» (56,43% у итальянской Enel) в качестве основных объектов для покупки, рассказали “Коммерсанту” источники, знакомые с планами компании. В приоритете, как утверждает один из них,— активы «Юнипро». По словам трех собеседников газеты, компания пока не приступала к каким-то активным шагам по их приобретению. По словам одного из собеседников издания, компания сейчас проводит оценку стоимости компаний и не готова покупать активы дорого.

В «Интер РАО» от комментариев отказались. В Enel сообщили, что не получали предложений по продаже российских активов. В финском Fortum, который на глобальном уровне владеет 75% Uniper, заявили, что не комментируют рыночные слухи. В «Юнипро» сообщили, что переговоров с «Интер РАО» в данный момент нет.

Как писал “Коммерсант” 29 июля, в своей новой стратегии до 2030 года «Интер РАО» намерено более чем двукратно нарастить EBITDA — до 320 млрд руб. к 2030 году (142 млрд в 2019 году). Для этого компания может вложить до 1 трлн руб. в ближайшие десять лет. Как поясняли собеседники издания, до половины этих средств может быть направлено на сделки М&А, поскольку компания нацелена на инвестиции, которые дадут быстрый прирост по EBITDA.

Рынок уже несколько лет находится в ожидании, гадая, на покупку каких активов «Интер РАО» потратит около 265 млрд руб. кэша, накопленного за время участия в программе договоров на поставку мощности (ДПМ). Компания, в отличие от других участников рынка, не реинвестировала эти деньги в новые высокомаржинальные проекты, например, в возобновляемую энергетику, отдав предпочтение программе модернизации старых ТЭС.

Uniper и Enel получили энергоактивы в России при разделении «ЕЭС России». «Юнипро» — одна из крупнейших энергокомпаний в России, владеет пятью ГРЭС мощностью 11,2 ГВт. 83,7% принадлежит Uniper. В портфеле российского дивизиона Enel после продажи СУЭК Андрея Мельниченко крупнейшей в России угольной Рефтинской ГРЭС (3,8 ГВт) остались три газовые ГРЭС — Конаковская, Невинномысская и Среднеуральская общей мощностью 5,6 ГВт. Глобальная Enel наращивает активы в зеленой генерации, в том числе и в России — с 2017 года компания выиграла право на строительство 362 МВт ветроэлектростанций и постепенно избавляется от углеродной генерации.

Рыночная капитализация «Юнипро» на данный момент составляет около 175 млрд руб., «Энел Россия» — 34 млрд руб., но на конец первого полугодия 2020 года долг компании составлял 11,9 млрд руб.

Рыночная концентрация «Интер РАО» в случае приобретения «Энел Россия» вырастет с 13% до 16% в первой ценовой зоне (европейская часть РФ и Урал) и останется на том же уровне во второй ценовой зоне (Сибирь), в случае приобретения «Юнипро» доля компании вырастет до 15% и 24% соответственно.

По оценке Владимира Скляра из «ВТБ Капитала», «Интер РАО» в случае покупки «Энел Россия» может в ближайшие пять лет увеличить EBITDA примерно на 10% (в среднем около 12 млрд руб. в год). Также это даст «Интер РАО» относительно недорогой вход на рынок ВИЭ со своим портфелем заказов, технологическим партнером и проектными командами вместе с рядом газовых электростанций, которые отлично вписываются в программу модернизации старых ТЭС, однако с существенной долговой нагрузкой и значительными инвестиционными планами в среднесрочной перспективе. «Юнипро» же, по мнению аналитика, даст прибавку к EBITDA примерно в 21% (в среднем около 27 млрд руб. в год). Владимир Скляр отмечает, что уход частных игроков с рынка является трендом последнего десятилетия в генерации. В этих условиях, по его мнению, для генерации нарастают регуляторные риски, снижается возможность отстаивания интересов в межотраслевых переговорах и стремление к повышению эффективности, поскольку в этом аспекте иностранные игроки остаются примером для сектора.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст