Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
IV кв.'19
189
9 217
III кв.'19
164
15 986
II кв.'19
146
9 814

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048

Консультанты подготовили два сценария продажи «Башнефти»

20.07.2016, Mergers.ru
По данным газеты «Ведомости», после продажи госпакета «Алросы» может последовать продажа «Башнефти», говорил первый вице-премьер Игорь Шувалов. Государству принадлежит 60,16% голосующих акций госкомпании. Пока инвестиционный консультант – назначенный правительством «ВТБ капитал» своих предложений в правительство не представлял.

Но «Сбербанк CIB», которого привлек к работе «ВТБ капитал», рассматривает два варианта. Основной вариант – продать весь пакет с хорошей премией стратегическому инвестору или пулу инвесторов. Премия к рынку должна быть не менее 20–30%.

Если претендентов не найдется, стоит прибегнуть к продаже на рынке. Обычно при публичной продаже получаешь не то что премию, а дисконт. Но если продавать госпакет в течение нескольких лет, то со временем цена будет расти.

Чем больше доля обращающихся на рынке акций, тем выше ликвидность и капитализация. Таким образом, в долгосрочном плане государство может получить даже больше, чем единоразово за продажу с премией. Крупные западные инвестфонды советуют именно второй вариант.

Госпакет «Башнефти» на рынке 17 июля 2016 года стоил 239,24 млрд руб.

Никаких финальных предложений от инвестконсультантов нет – это пока только идеи.

«В подготовке сделки мы во многом опираемся на мнение инвестконсультанта», – сказал руководитель Росимущества Дмитрий Пристансков. Ориентироваться правительство будет на рекомендации «ВТБ капитала». Инвестбанк представит свои предложения не позднее начала осени, говорит Пристансков.

Представитель Минэкономразвития напоминает слова первого вице-премьера Игоря Шувалова: приоритетный вариант – продажа контрольного пакета стратегическому инвестору, но и вариант с продажей через биржу не исключен.

Вокруг способов приватизации «Башнефти» идут жаркие споры. Менеджмент настаивает на продаже в рынок.

Так, президент «Башнефти» Александр Корсик предложил искать стратега и готовить компанию к SPO – только так можно создать конкуренцию за покупку акций. На рынке можно продать до 25%, знает человек, знакомый с топ-менеджерами компании.

Есть и претенденты на весь госпакет. Но, например, президент «Лукойла» Вагит Алекперов уже говорил, что его компания не готова платить 30% премии за контроль – лишь 15–20%, да и то к январской рыночной цене «Башнефти», «т. е. где-то в районе $4 млрд».

Между тем обыкновенные акции компании с начала года выросли на 32,94%. Это похоже на «спекуляции», на взгляд Алекперова. В «Лукойле» считают, что кто-то специально разгоняет цену, чтобы помешать компании участвовать в покупке «Башнефти».

«Башнефть» торгуется только на Московской бирже, где ликвидность ограничена, поэтому разогнать котировки компании намного легче относительно той же «Роснефти», объясняет аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук: но какую долю в этом росте занимают недобросовестные спекуляции, понять невозможно.

Сколько готова заплатить ННК, неизвестно, но финансовые ресурсы компании ограничены.

Самое важное в этой сделке – интересы бюджета, говорит федеральный чиновник. Продажа стратегу – надежный способ сразу получить всю сумму. Но не факт, что это предпочтительнее для Минфина, продолжает чиновник. Ведь деньги понадобятся и в следующем году, ситуация с дефицитом будет еще острее.

Продажа в рынок – рискованная игра, считает портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев: увеличение free-float даст единоразовый эффект, но за это время может обвалиться цена на нефть. Главный риск для бюджета – возможность падения цен на нефть, признает инвестбанкир.

Минфин не рассчитывает на восстановление цен на нефть в среднесрочной перспективе, поэтому и в такую стратегию он вряд ли поверит, согласен с этим федеральный чиновник.

Продавать стратегу советует и президент «Финама» Владислав Кочетков. Для публичного размещения «Башнефти» время не самое лучшее: в последний месяц ликвидность компании на уровне ниже среднего, а обороты торгов снизились на 13,4%, рассказывает Кочетков: при этом в целом по бумагам, составляющим индекс ММВБ, оборот торгов за этот же период снизился всего на 5,1% – нефтегазовый сектор был хуже рынка, за исключением «Роснефти» и «Новатэка».

Дилемма – на рынок или стратегу – касается и продажи другой госкомпании, «Роснефти». Но тут инвестконсультант «Интеза» уже вынес свой вердикт – продавать даже небольшой пакет на рынке не имеет смысла.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст