Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'20
70
2 203
II кв.'20
74
2 790
I кв.'20
101
5 489

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РостелекомTele2 Россия
1 781
ИркутскэнергоEn+ Group
1 580
А-ПропертиЭльгинское месторождение
1 275

МТС выкупит «Энвижн» у АФК «Система» примерно за $264 млн.

20.07.2015, Ведомости
О том, что директора АФК и МТС одобрили покупку последним ИТ-интегратора «Энвижн» за 15 млрд руб. (или около $264 млн по текущему курсу), сообщили сами компании. Сделка также рассмотрена и рекомендована к одобрению специальным комитетом независимых директоров при совете директоров МТС.

Оценка была подтверждена инвестиционным банком Merill Lynch, консультантами по сделке также выступили компании Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, KPMG и «Линия права».

АФК – основной акционер МТС (холдингу принадлежит 51,46%). В то же время дочерние компании того же холдинга владеют «Энвижн»: 50% плюс 0,5 акции принадлежит дочерней компании АФК – РТИ. Остальное – у другой «дочки» АФК «Система телеком-активы».

Контрольный пакет «Энвижн» РТИ приобрела в сентябре 2012 г. за $95,5 млн (3 млрд руб. по тогдашнему курсу). «Система-телеком-активы» приобрела 38,75% акций «Энвижн» у миноритариев за $82,5 млн в январе 2014 г. А в декабре того же года «Система» за $10 млн выкупила остальное.

Таким образом, в общей сложности «Система» заплатила за актив $188 млн. Источник, близкий к АФК, уточняет, что из 15 млрд структуры «Системы» получат только 5 млрд. Остальное пойдет на выплату долга «Энвижн».

Начальный этап сделки поддержали Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России, антимонопольные ведомства Узбекистана и Пакистана, где работают дочерние компании «Энвижн груп», сообщают МТС и АФК.

Для полного исполнения сделки требуется согласие антимонопольных органов по месту нахождения других дочерних компаний «Энвижн груп», разъясняет представитель холдинга. Завершение сделки планируется до конца 2015 г. после выполнения всех отлагательных условий соглашений.

Около 90% выручки «Энвижн» приносит оказание IT-услуг: системная интеграция, сервисная поддержка, консалтинг и IT-аутсорсинг. 10% доходов «Энвижн» получает от разработки софта.

В 2009–2012 гг. интегратор был одним из основных подрядчиков «Ростелекома» по IТ-направлению (в 2010 г. «Энвижн» получила 25% контрактов «Ростелекома», говорилось в отчете Счетной палаты).

В эти же годы министром связи был Игорь Щеголев, а его хороший знакомый бизнесмен Константин Малофеев – крупнейшим миноритарием «Ростелекома». Но после того как у госоператора сменился президент (вместо давнего партнера Малофеева Александра Провоторова на этот пост пришел Сергей Калугин), он заметно охладел к «Энвижн». С тех пор дела у «Энвижн» стали идти неважно.

По данным «СПАРК-Интерфакса», в 2012 г. «Энвижн груп» выиграла 196 государственных конкурсов, к 2014 г. это число сократилось до 15 и в 2015 г. равняется нулю. Среди коммерческих конкурсов в 2012 г. компания выиграла 53, в 2013 г. – 153, в 2014 г. – 51, а в 2015 г. – 10.

Финансовые показатели тоже ухудшились: в 2013 г. «Энвижн груп» получила убыток в 2,25 млрд руб. Выручка компании в 2013 г. упала на 38% до 39,5 млрд руб. год к году, а в 2014 г. – еще на 29,1% до 28 млрд руб.

«После приобретения группой в 2012 г. компания «Энвижн» столкнулась с существенным снижением объемов продаж ключевым клиентам, что привело к значительному сокращению прогнозов выручки», – говорится в отчете АФК «Система» за 2014 г.

Кроме того, по признанию «Системы», на финансовых результатах интегратора сказался экономический спад, из-за чего пришлось прорабатывать план «по оптимизации бизнеса и сокращению расходов».

Сделка по покупке МТС сестринской компании подверглась критике со стороны инвесторов и их консультантов. Директор по телекоммуникациям и финансовым институтам фонда Prosperity Capital Management Александр Васюк (в портфеле есть бумаги МТС и АФК) говорит, что она определенно вредит компании, ведь актив убыточный, а это плохо для миноритариев. Из компании уходят деньги, которые могли бы быть потрачены на что-то более полезное, говорит Васюк.

В пятницу - 17 июля 2015 года, в отчете для своих клиентов отдел продаж и торговли акциями Merrill Lynch, базируясь на информации о скором закрытии сделки между МТС и «Энвижн», выражает сомнения в обоснованности оценки компании. «Коммерсантъ» сообщал, что компания была оценена в 20 млрд руб.

«Много ли в России компаний, которые с 2014 г. выросли в цене в два раза в долларовом выражении? Может, это единственное исключение», – пишет представитель Merill Lynch в своем кратком обращении к клиентам.

Он также предлагает надеяться, что МТС не будет использоваться как «свинья-копилка» и дальше. Goldman Sachs в своем аналитическом отчете также говорит о том, что сделка может быть негативно оценена миноритариями МТС.

«В начале 2014 г. мы приобрели акции «Энвижн», исходя из оценки компании примерно в $213 млн. Такая оценка близка к цене настоящей сделки с учетом возможной премии за контроль (который появляется сейчас)», – парирует представитель «Системы» Сергей Копытов.

Стоимость же сделки по покупке миноритарного пакета «Энвижн груп» в 2014 г. некорректно сравнивать с предыдущими сделками, считает он, так как речь шла о небольшом (миноритарном) пакете, который фактически обеспечивал лишь представительство в совете директоров компании и не давал каких-либо дополнительных прав.

Представители МТС и АФК настаивают на пользе сделки для компании.

В частности, рассказывают они, оператор сможет экономить на услугах биллинга в будущем («Энвижн» как раз предоставляет такие услуги). При этом, уточняют они, «Энвижн» и дальше будет обслуживать своих ключевых сторонних клиентов, среди которых «Ростелеком», "Вымпелком", Газпромбанк, ФСК ЕЭС, "Интер РАО", "ДИТ Москвы", "Сибур", "Транснефть", "Северсталь", особые экономические зоны, правительства ряда регионов России и др.

Представитель МТС Дмитрий Солодовников говорит, что благодаря сделке МТС получит уникальную возможность приобретения бизнеса ИТ-услуг, ИТ-консалтинга и системной интеграции, биллинга, а также инсорсинга внутренних ИТ-процессов.

За счет этого МТС рассчитывает на ощутимую экономию и синергетический эффект. Оцениваемый синергетический эффект от сделки на 9 млрд руб. превышает ее сумму, притом что только стоимость перехода на альтернативного поставщика биллинга обошлась бы дороже.

МТС будет первым в России ИТ-оператором, который предложит комплексные решения в виде полного спектра услуг связи, ИТ-сервисов, ИТ-консалтинга и интеграционных услуг. МТС рассчитывает на дополнительный доход от этих услуг.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст