Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
I кв.'24
76
8 251
IV кв.'23
98
10 087
III кв.'23
94
7 178

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Группа компаний МангазеяАО Полиметалл
3 690
СГ-трансПервая грузовая компания (ПГК)
2 358
ГазпромбанкСеть торговых центров МЕГА
1 425

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
3 123,43  (+95,96%)
1 151,93  (-2,30%)
5 487,03  (+13,79%)
65 635,43  (0,00%)
3 575,31  (0,00%)
85,07  (-0,26%)
Источник Investfunds
  • Главная
  • Новости
  • Правительство одобрило продажу «Новатэку» доли Shell в «Сахалине-2»

Правительство одобрило продажу «Новатэку» доли Shell в «Сахалине-2»

13.04.2023, Mergers.ru

Правительство РФ одобрило продажу «Новатэку» 27,5% в ООО «Сахалинская энергия» – операторе СРП-проекта «Сахалин-2», говорится в распоряжении, подписанном премьер-министром Михаилом Мишустиным и опубликованном 12 апреля 2023 г. на официальном интернет-портале правовой информации. Об этом сообщают "Ведомости".  Сумма сделки составит 94,8 млрд руб. Приобретателем доли станет дочерняя компания «Новатэка» – «Новатэк Московская область». Ранее соответствующая доля в «Сахалине-2» принадлежала британо-нидерландскому нефтегазовому концерну Shell.

Проект «Сахалин-2» реализуется на шельфе острова Сахалин в рамках соглашения о разделе продукции (СРП). Он предусматривает разработку преимущественно нефтяного Пильтун-Астохского и преимущественного газового Лунского месторождений. В рамках проекта работает завод по производству сжиженного природного газа (СПГ) проектной мощностью 9,6 млн т в год (производительность была увеличена сверх проектной до 11,5 млн т в год). В 2022 г. производство СПГ на проекте увеличилось на 10,5% до 11,5 млн т, добыча нефти снизилась на 11,9% до 3,7 млн т.

В конце июня 2022 г. президент РФ Владимир Путин подписал указ «О применении специальных экономических мер в ТЭКе в связи с недружественными действиями некоторых иностранных государств и международных организаций». В соответствии с ним все права и обязанности прежнего оператора проекта «Сахалин-2» Sakhalin Energy Investment Company Ltd. перешли специально созданному ООО «Сахалинская энергия».

В Sakhalin Energy Investment «Газпрому» принадлежало 50% плюс 1 акция, Shell — 27,5% минус 1 акция, японским Mitsui и Mitsubishi — 12,5% и 10% соответственно. Новый оператор сообщил о начале работы 19 августа 2022 г. Владельцем контрольной доли в «Сахалинской энергии» также стал «Газпром».

СРП – договор между государством и инвесторами, предоставляющий последним право на разработку месторождения при значительных налоговых и таможенных льготах. В России сохранились только три СРП-проекта: «Сахалин-1», «Сахалин-2» и Харьягинское месторождение.

Японские компании предпочли сохранить участие в СРП-проекте и переоформить свои доли в прежнем операторе на «Сахалинскую энергию». Mitsui в конце августа получила одобрение от правительства России на участие в проекте «Сахалин-2». Тогда Мишустин разрешил передать Mitsui долю в 12,5% в новом операторе проекта «Сахалин-2». Mitsubishi также сохранила свое участие в проекте.

Но Shell 1 сентября 2022 г. сообщила, что уведомила правительство России и партнеров о своем решении отказаться от участия в новом операторе «Сахалина-2». Компания также списала балансовую стоимость своей доли, оценив ее в $1,6 млрд.

Согласно указу президента РФ, правительство должно продать долю Shell и перечислить ей деньги на счет типа «С» (введенные указом президента в марте 2022 г. рублевые счета для нерезидентов, средства с которых можно выводить только на покупку ОФЗ, уплату налогов и пошлин или по спецразрешению). Из этой суммы должна быть вычтена сумма ущерба, который Shell могла нанести СРП-проекту.

В начале сентября правительство утвердило строгие критерии, которым должно соответствовать юрлицо для выкупа доли Shell в проекте «Сахалин-2».

Потенциальный покупатель должен был иметь опыт реализации СПГ-проекта с объемом производства более 4 млн т в год и суммарным накопленным объемом производства не менее 40 млн т, международной торговли СПГ (накопленный объем продажи не менее 40 млн т) и обладать долгосрочными контрактами на продажу СПГ длительностью не менее 5 лет.

Это резко ограничивало список возможных претендентов. Из российских компаний этим критериям, помимо собственно «Газпрома», соответствовал лишь «Новатэк». Эксперты тогда отмечали, что критерии позволяют приобрести долю в проекте и дочерним предприятиям иностранных компаний (например, китайской CNPC). Но ни один зарубежный участник рынка о таких планах не сообщал.

В декабре правительство в специальном распоряжении оценило 27,5% «Сахалинской энергии» в 94,8 млрд руб. Выручка «Сахалинской энергии» по МСФО в 2022 г. увеличилась в 1,7 раза до $9,6 млрд. Чистая прибыль выросла почти вдвое до $4 млрд.

«Новатэк» пока не публиковал финансовые результаты по МСФО за 2022 г. В 2021 г. выручка компании выросла в 1,6 раза до 1,16 трлн руб., чистая прибыль – в 6,4 раза до 432,9 млрд руб. В феврале 2023 г. председатель правления «Новатэка» Леонид Михельсон говорил, что чистая прибыль «Новатэка» по МСФО по итогам 2022 г. более чем на 50% превысит показатель 2021 г. (то есть около 650 млрд руб. или более. – «Ведомости»).

Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман отмечает, что, по оценке ФГ, скорректированная чистая прибыль «Новатэка» в 2022 г. составила около 630 млрд руб. «Приобретаемая доля «Новатэка» в прибыли «Сахалинской энергии» соответствует примерно 14% прибыли самого «Новатэка» за 2022 г.», – подсчитал он.

Кауфман добавляет, что стоимость продаваемой «Новатэку» доли в «Сахалинской энергии» примерно соответствует приходящейся на эту долю части годовой прибыли проекта в 2022 г. «Даже с учетом того, что 2022 г. для проекта был крайне удачным, оценку можно считать привлекательной для «Новатэка», – отмечает он. «Приобретаемая доля «Новатэка» в прибыли «Сахалинской энергии» соответствует примерно 14% прибыли самого «Новатэка» за 2022 г.», – подсчитал он.

Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова называет цену сделки «более чем адекватной». «По нашим оценкам, это сделка с мультипликатором P/E (Price/Earnings Ratio, “цена / чистая прибыль”. – “Ведомости”) 1,2х, что совсем немного для такого проекта», – поясняет она. Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит отмечает, что цена сделки является привлекательной для «Новатэка» и с точки зрения стоимости приобретения единицы мощности по сжижению – по его расчетам, исходя из проектной производительности, около $450/т.

Крылова добавляет, что со стратегической точки зрения для «Новатэка» это пополнение в портфеле СПГ-проектов, а с точки зрения финансовых результатов – рост прибыли. По ее словам, если бы сделка была совершена в 2022 г., когда цены на газ были заметно выше, то «Новатэк» мог бы получить дополнительно 74,8 млрд руб прибыли. «В текущем году, с учетом более низких цен на газ, “Новатэк” может получить порядка 45-52 млрд руб.», – подсчитала она. По оценке Смита, «в обычный год» «Новатэк» может получать от участия в «Сахалине-2» чистую прибыль в размере около $600 млн (49, 3 млрд руб. по текущему курсу ЦБ).

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст