Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'24
50
2 156
I кв.'24
82
8 252
IV кв.'23
99
10 097

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
ЗПИФ Консорциум.ПервыйЯндекс
5 015
Группа компаний МангазеяАО Полиметалл
3 690
СГ-трансПервая грузовая компания (ПГК)
2 358

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 913,48  (-59,73%)
1 045,25  (-22,22%)
5 615,35  (+30,80%)
57 869,67  (-85,96%)
3 045,92  (-16,96%)
85,03  (-0,37%)
Источник Investfunds

"РАО ЭС Востока" в поисках миноритариев

"РАО ЭС Востока" начинает консолидацию своих акций с целью довести долю "РусГидро" с 86% до 100%. Миноритарии смогут продать бумаги "РАО ЭС Востока" почти по рыночной цене либо обменять их на акции "РусГидро" с премией 16% к рынку.

При скупке всех бумаг потребуется 2,1 млрд руб., в случае полного обмена миноритарии "РАО ЭС Востока" получат почти 1% "РусГидро". Это хороший шанс для инвесторов выйти из неликвидного энергоактива, но "РАО ЭС Востока" будет сложно найти физлиц-"молчунов", получивших свои акции во время реформы РАО "ЕЭС России".

"Восток-Финанс" (входит в "РАО ЭС Востока") направила акционерам дальневосточного энергохолдинга предложение о выкупе до 18 января обыкновенных и привилегированных акций. "Восток-Финанс" готова приобрести 13,8%, которые распределены между 310 тыс. миноритариев, то есть 5,6 млрд обыкновенных акций по 35 коп. за штуку (13% от общего объема) и 658 тыс. префов по 22 коп. (32%). Оставшиеся 86,2% уставного капитала "РАО ЭС Востока" принадлежат государственному "РусГидро".

Цена выкупа соответствует котировкам акций на Московской бирже. Акционерам предложен и второй вариант — обмен бумаг на акции "РусГидро", коэффициенты конвертации соответствуют оценке акции "РусГидро" в 58 коп. при рыночной стоимости в 67 коп. за штуку.

"РАО ЭС Востока" выделено в 2008 году при ликвидации РАО "ЕЭС России", в него входят компании, владеющие практически всей энергетикой Дальнего Востока (кроме ГЭС, принадлежащих "РусГидро"). Электрическая мощность ТЭС — почти 9 ГВт, тепловая — 18 тыс. Гкал/ч.

Энергетика региона, по сути, планово убыточна, и государство вынуждено ее субсидировать (подробный обзор планов энергореформ на Дальнем Востоке). Выручка "РАО ЭС Востока" по МСФО в 2014 году выросла на 6%, до 163 млрд руб., EBITDA снизилась на 10%, до 15 млрд руб., чистый убыток — 2,2 млрд руб.

Как поясняют в "РАО ЭС Востока", оферта — первый шаг к консолидации 100% акций холдинга у "РусГидро", это позволит реализовать "стратегические планы по развитию Дальнего Востока".

Если доля "РусГидро" после выкупа превысит 95%, оставшихся миноритариев ждет принудительный выкуп. При консолидации достаточного пакета будет поставлен вопрос о делистинге акций "РАО ЭС Востока" с Московской биржи, пояснили "Ъ" в компании. Для обмена "РусГидро" использует квазиказначейские акции, принадлежащие дочернему ОАО "Гидроинвест".

При обмене всех миноритарных пакетов будет использовано 0,95% уставного капитала "РусГидро", если же акционеры предъявят все бумаги к выкупу, "РАО ЭС Востока" потратит 2,1 млрд руб.

Акции "РАО ЭС Востока" давно неликвидны, признают аналитики и инвесторы сектора, из-за сложного финансового положения компании и энергетики региона в целом. Энергохолдинг не платил дивиденды в последние годы, тогда как "РусГидро" в 2014 году выплатило 6 млрд руб. (25% от чистой прибыли по МСФО).

Миноритариям дают шанс войти в более ликвидную материнскую компанию, пакет которой продать гораздо легче, рассуждает Федор Корначев из Raiffeisenbank, причем с премией 16% к рынку (за обыкновенную акцию ценой 0,35 руб. можно получить 0,6 акции "РусГидро" стоимостью 0,4 руб.). Поэтому вариант с обменом выгоднее для акционеров, а "РАО ЭС Востока" это позволит сэкономить деньги на выкупе, резюмирует аналитик.

Но у "РАО ЭС Востока" могут возникнуть проблемы с поисками владельцев акций: у компании не осталось инвесторов с долей более 2%, большая часть бумаг в номинальном владении у банков и брокерских компаний.

Источник "Ъ" среди бывших миноритариев "РАО ЭС Востока" предполагает, что free float холдинга немного выше 5%, известные иностранные фонды, скорее всего, продали доли.

В ЕБРР, Prosperity, Spring и "Газпром энергохолдинге" (ранее числился в акционерах "РАО ЭС Востока") "Ъ" сообщили, что не владеют акциями. Найти реальных держателей — физических лиц, многие из которых получили бумаги при реформе РАО ЕЭС,— будет сложно, уверены источники "Ъ".

"РусГидро" предлагало и консолидацию всех активов дальневосточного холдинга. В пятницу - 30 октября 2015 года, в "РАО ЭС Востока" заявили, что решения по объединению других энергокомпаний на базе холдинга не приняты.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст