Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
IV кв.'21
108
17 582
III кв.'21
119
7 276
II кв.'21
119
5 483

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Сибур ХолдингТАИФ (Татарстано-американские инвестиции и финансы)
7 500
VitolВосток Ойл
3 198
СмикомЕвроцемент групп
2 170

Telenor пробудет совладельцем Vimpelcom еще не менее года

28.07.2016, Mergers.ru

По данным газеты «Ведомости», в отчете за II квартал 2016 г., опубликованном 19 июля 2016 года норвежской Telenor, Vimpelcom Ltd. в очередной раз назван ассоциированной с ней компанией, несмотря на то что еще в октябре 2015 г. норвежцы объявили о намерении продать принадлежащие им 33% этого оператора.

На сей раз в отчете появилась еще приписка: Vimpelcom так и будет считаться ассоциированной компанией, пока у Telenor не появится уверенность, что сделка по продаже пакета состоится в ближайшие 12 месяцев.

Vimpelcom – телекоммуникационный холдинг, обслуживающий 200 млн абонентов в 14 странах мира. Его крупнейший акционер – инвестиционная группа LetterOne Михаила Фридмана, Германа Хана и Алексея Кузьмичева: ей принадлежит 47,9% голосующих акций Vimpelcom, и еще 8,3% она передала в голландский штихтинг, чтобы не становиться контролирующим акционером и избежать необходимости делать предложение о выкупе миноритариям. Telenor принадлежит 33%, 10,8% торгуется на бирже NASDAQ.

О намерении продать свой пакет Telenor впервые заявила 5 октября 2016 г.: Vimpelcom – «сложный актив», формирующий всего 8% стоимости Telenor, его капитализация постоянно снижается, а возможности контролировать его деятельность нет, объяснял норвежский инвестор мотивы своих действий.

Примерно за год до этого разразился большой скандал с участием Vimpelcom: расследования, предпринятые властями США и прокуратурой Нидерландов, показали, что его российская «дочка» «Вымпелком», а также МТС и шведско-финская TeliaSonera еще в середине 2000-х гг. платили высокопоставленным лицам в Узбекистане отступные за право работать в этой стране.

После этого у норвежских властей возникли вопросы и к Telenor: они заподозрили, что руководство этой госкомпании могло покрывать действия менеджмента «Вымпелкома». В феврале 2016 г., когда вина Vimpelcom была доказана, Telenor еще раз заявила, что будет продавать долю в компании, причем как можно скорее.

Преимущественное право выкупа принадлежит LetterOne, но она покупкой 33% Vimpelcom не интересуется, говорил  Фридман.

В мае 2016 г. норвежцы наняли для поиска покупателя инвестбанк JPMorgan. На тот момент Telenor уже вела переговоры о продаже доли в Vimpelcom с рядом потенциальных инвесторов, в том числе из России. Компания была готова даже продать часть пакета на фондовом рынке, в случае если не найдет стратегического инвестора.

Акционеры Vimpelcom Ltd. ведут переговоры о продаже части акций гонконгскому холдингу Hutchison, рассказывали в марте два человека, близких к Vimpelcom и его российской «дочке» – «Вымпелкому». Ни одна из сторон это не подтверждала.

То, что норвежская компания не спешит указывать долю в Vimpelcom как актив на продажу, может свидетельствовать, что найти подходящего покупателя на пакет пока не удается – или не удается убедить аудитора, что имеются основания для его переклассификации, рассуждает аналитик «ФК Открытие» Александр Венгранович.

Судьба этого актива зависит, по его словам, от множества факторов, но один из основных – итальянская сделка Vimpelcom.

Речь идет о слиянии бизнеса Vimpelcom в Италии с местной «дочкой» Hutchison, пока еще не одобренном регуляторами. Если эта сделка состоится, то чистый долг Vimpelcom (на конец марта 2016 г. – $6,4 млрд – в 3,1 раза выше его 12-месячной EBITDA) существенно снизится, напоминает Венгранович (по оценке самого Vimpelcom – до 1,7 EBITDA). А это, полагает он, может повысить стоимость пакета, принадлежащего Telenor.

Еще одним фактором, осложняющим продажу этого пакета, аналитик считает то, что сам по себе он не дает своему владельцу никаких прав – акционерное соглашение уже давно не действует и по любому вопросу большинство голосов у LetterOne.

Основная проблема – то, что стратегическому инвестору неинтересен миноритарный пакет, согласен аналитик «ВТБ капитала» Иван Ким.

Покупатель пакета мог бы заинтересоваться дивидендами, но Vimpelcom уже два года платит их по минимуму: в начале 2014 г. он объявил, что из-за высокой долговой нагрузки вынужден урезать выплаты акционерам в 20 раз – до $0,035 на акцию – и не сможет платить больше, пока долговая нагрузка не снизится.

На интерес инвесторов к пакету норвежцев в Vimpelcom влияют еще и финансовые результаты оператора, добавляет заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Наталья Мильчакова.

Российский рынок сотовой связи – один из ключевых для Vimpelcom (в I квартале 2016 г. вклад России в консолидированную выручку группы составил 44%), но он перестал расти и операторы вынуждены зарабатывать на других услугах, констатирует она.

Раньше инвесторы покупали акции Vimpelcom, глядя на высокие темпы роста его доходов, высокую рентабельность – и сравнивая их с рынками развитых стран, а теперь это преимущество ушло в прошлое, разводит она руками.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст