Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'20
73
2 706
I кв.'20
106
5 489
IV кв.'19
193
9 173

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
CNOOC Арктик СПГ-2
2 550
Китайская национальная компания по разведке и разработке нефти и газа (CNODC)Арктик СПГ-2
2 550
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)Московский индустриальный банк (МИнБ)
2 048

Vimpelcom сбросил долги

12.08.2015, Ведомости

6 августа 2015 года Vimpelcom Ltd. и гонконгская Hutchison Whampoa сообщили, что подписали соглашение об объединении своих итальянских активов – Wind Telecomunicazioni и Three Italia. Их владельцем станет новая компания Holdco, в которой Vimpelcom и Hutchison получат равные доли – по 50%.

Наблюдательный совет Holdco будет состоять из шести человек – по трое от каждой стороны, а председатель совета будет назначаться поочередно то одним, то другим акционером через каждые 18 месяцев.

Стоимость Wind оценена в 13,9 млрд евро, а Three Italia – в 7,9 млрд евро. Общая сумма сделки, таким образом, составляет 21,8 млрд евро – это крупнейшее слияние в Италии с 2007 г., отмечают обе стороны. Чтобы уравновесить их взносы, Wind вносит в совместное предприятие 10 млрд евро долгов, а Three Italia – 200 млн евро наличностью.

Объединенный оператор станет лидером итальянского рынка мобильной связи по количеству абонентов: он будет обслуживать более 31 млн пользователей мобильной связи и 2,8 млн фиксированной (из них 2,2 млн – пользователи фиксированного интернета).

Компании ожидают, что слияние позволит им сэкономить на инвестициях и эксплуатационных затратах. Гендиректор Vimpelcom Ltd. Жан-Ив Шарлье оценивает ежегодную синергию в 700 млн евро. Совместная выручка обеих компаний за прошлый год – около 6,4 млрд евро.

Переговоры с Hutсhison (ее итальянская «дочка» сейчас – четвертая на рынке) велись с 2013 г., рассказывал «Ведомостям» человек, близкий к акционерам Vimpelcom Ltd.

Vimpelcom рассчитывал после слияния сохранить за собой операционный контроль, договориться о компромиссе долго не удавалось, и в какой-то момент переговоры даже прекратились. В июне 2014 г. агентство Reuters сообщило об их возобновлении.

Официально финансовый директор Vimpelcom Эндрю Дэвис подтвердил, что сделка с Hutchison рассматривается, только ближе к концу прошлого года (об этом сообщали аналитики «Сбербанк CIB», Morgan Stanley и Deutsche Bank по итогам встречи с менеджментом телекоммуникационного холдинга). В мае 2015 г. Шарлье, тогда только назначенный гендиректором Vimpelcom, повторил: переговоры идут, но уверенности в сделке пока нет.

Сделка и сейчас еще не закрыта: необходимо получить корпоративные одобрения и заручиться согласием регуляторов, на что может понадобиться еще год, говорится в сообщении Vimpelcom и Hutchison.

Через три года после того, как объединенная компания наконец будет создана, каждая из сторон получает право продать свои 50% или, наоборот, выкупить долю у партнера. Причем если один из совладельцев откажется от покупки или продажи по цене, названной партнером, то будет обязан сделать встречное предложение по такой же цене. Выплачивать дивиденды акционерам Holdco может начать через те же три года.

Vimpelcom Ltd. зарегистрирована на Бермудских островах, ее штаб-квартира находится в Голландии, по итогам II квартала 2015 г., за который группа отчиталась как раз вчера (см. статью на стр. 16), Италия сформировала 31,9% ее выручки.

Крупнейший акционер Vimpelcom – группа LetterOne Михаила Фридмана, Германа Хана и Алексея Кузьмичева (47,85% голосующих акций, экономическая доля – 56,2%), второй по величине – норвежская Telenor (43 и 33% соответственно). Hutchison Whampoa Ltd. базируется в Гонконге и принадлежит группе Cheung Kong Group миллиардеров Ли Кашина и Каннинга Фока.

Одной из главных проблем Vimpelcom Ltd. с момента его создания как международного холдинга был гигантский долг, приходящийся главным образом как раз на Wind.

Из-за этого в январе 2014 г. Vimpelcom временно отказался от прежней дивидендной политики – ежегодно выплачивать акционерам не менее $0,8 на обыкновенную акцию ($1,4 млрд в сумме) – и снизил выплаты в 20 раз (до $61,5 млн в год).

К прежним дивидендам Vimpelcom обещал вернуться после того, как соотношение чистый долг/EBITDA снизится до менее чем 2 (по итогам июня 2015 г. – 2,6; подробнее см. таблицу).

По завершении сделки с Hutchison холдинг перестанет консолидировать итальянский бизнес, сказал  Дэвис. В результате его долговая нагрузка должна резко снизиться: в конце II квартала чистый долг без учета итальянского превышал 12-месячную EBITDA всего в 1,3 раза.

Тем не менее компания и теперь не обещает высоких дивидендов: 6 августа во время конференц-звонка с аналитиками топ-менеджеры Vimpelcom Ltd. заявили, что их выплате не способствует макроэкономическая ситуация.

Аналитик Газпромбанка Сергей Васин считает такую позицию здравой: помимо выплаты дивидендов перед Vimpelcom практически во всех странах его присутствия стоит задача выравнивания уровня выручки и увеличения рентабельности, а для этого нужно вкладываться в развитие. Ждать от Vimpelcom высоких дивидендов он советует не раньше 2017–2018 гг.

Поначалу известие о сделке воодушевило инвесторов: сразу после открытия торгов 7 августа 2015 года на NASDAQ котировки Vimpelcom выросли на 5,99% до $6,19 за акцию. Но к середине дня бумаги стали падать в цене: уже к 12.26 07.08.2015 г. по Нью-Йорку их стоимость составляла $5,75. Аналитик ФК «Открытие» Александр Венгранович не исключает, что падение могло быть связано с неутешительными новостями о дивидендах.

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст