По данным газеты «РБК daily», несмотря на очевидный спад, который сейчас переживает рынок М&A, эксперты верят в его постепенную стабилизацию. Ближайшие год-два станут для сектора слияний и поглощений заметно лучше, чем многие сегодня ожидают, убежден один из руководителей направления Investment Banking американского банка Morgan Stanley Дирк Нотайс.
По мнению г-на Нотайса, из-за низких курсов акций инвесторы могут рассчитывать на привлекательные премии: «Для стратегических покупателей котировки находятся на привлекательном уровне, финансирование также не станет проблемой для ведущих компаний». Андреас Домбрет, возглавляющий Bank of America в Германии, однако, полагает, что в обозримом будущем финансовым инвесторам будет непросто финансировать крупные приобретения. Использование заемного капитала сегодня становится все более сложным и составляет сейчас чаще всего от 40 до 60% от объема сделки, соглашается с ним управляющий директор Auda Филипп Реш. По его словам, были времена, когда 80% сделки оплачивались за счет привлеченного капитала. В связи с этим г-н Реш опасается «дальнейших проблем у крупных выкупающих фондов». Так, один из крупнейших американских фондов KKR в первом полугодии понес убытки, превысившие $1 млрд.
В целом спад рынка М&A несколько замедлился. Если в первом полугодии, по данным Thomson Reuters, рынок снизился более чем на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, то затем падение составило лишь 30%. Крупнейшей сделкой в третьем квартале стало решение о покупке Dresdner Bank немецким гигантом Commerzbank в конце августа за чуть менее ?10 млрд. Г-н Домбрет так описывает рынок слияний и поглощений в 2008 году: «В этом году мы выйдем на рынке M&A на уровень 2005 и 2006 годов, что заметно ниже, чем в рекордном 2007 году, но в целом уровень будет хорошим».
Объем выпущенных акций за первые три квартала также оказался не слишком большим. Крупнейший выход на фондовый рынок осуществила SMA Solar в первом полугодии, выпустив акции на ?300 млн. Schott Solar из-за неблагоприятной экономической ситуации отложила запланированную эмиссию, которая должна была достичь объема почти ?600 млн. Некоторое оживление внесли Commerzbank и Deutsche Bank, увеличившие капитал для частичного финансирования приобретений Dresdner Bank и Postbank. Мировой объем выпущенных акций составил за первые три квартала $488 млрд.
После банкротства Lehman Brothers рынок новых долговых обязательств переживает шок. Во втором квартале европейские компании выдали облигации на сумму более 114 млрд долл. Таких объемов выпуска облигаций не было ранее ни в одном квартале. С июля по сентябрь размещение ценных бумаг упало до $39 млрд., несмотря на то что в третью неделю августа выпуск ценных бумаг достиг рекордного уровня. По мнению банкиров, после того как волнения на финансовых рынках слегка улеглись, компании с высокой платежеспособностью стали размещать новые долговые обязательства без особых сложностей.
В общей сложности за первые девять месяцев в Германии на рынок были выпущены новые долговые обязательства с твердым процентом на сумму, превышающую $310 млрд., что на 6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В Европе выпуск облигаций сократился еще значительнее, почти на треть, до $1,32 трлн. В Германии больше всего удалось заработать таким финансовым институтам, как Deutsche Bank, Goldman Sachs, UBS и Morgan Stanley.