AG ReDeal

Напомним, что в сентябре Efes Breweries International N.V. и Anadolu Efes Biracilik переоформили февральское краткосрочное заемное финансирование в $500 млн. в д/ср займ на туже сумму. При этом $300 млн. привлекает Efes Breweries Int., а $200 млн. привлекает Anadolu Efes.

Таким образом, Efes Breweries привлеченные от размещения $300 млн. может направить:
- на консолидацию 91,24% акций "Пивоварня Москва-Эфес" в рамках выкупа 7,89% акций у компании El&El. Сумма сделки оценивается нами в $70 млн.
- погашение части д/ср займа объемом $300 млн., привлеченного для приобретения "Красный Восток".

В тоже время, получается, что группа Anadolu Efes (основной акционер Efes Breweries) привлекла кредит объемом $200 млн. для приобретения акций Efes Breweries и сохранения существующей доли. Покупка акций на кредитные ресурсы рассматривается нами как рискованная операция. При этом подобные действия могут быть оправданны, если в ближайшем будущем Anadolu Efes планирует получит выгоду от данной операции. Например, провести вторичное публичное размещение акций на бирже - при размещении 20% акций Anadolu Efes могла бы сохранить контрольный пакет и привлечь не менее $250 млн.

Хотя мы не исключаем и вариант продажи Anadolu Efes 70,22% компании Efes Breweries. Летом прошлого года уже появлялись слухи об интересе концерна InBev к Efes Breweries. Единственно, последние новости о спорах компании Efes Breweries с Inbev относительно торговых марок "Красный Восток" и Zlatopramen в России не совсем подтверждают положительную динамику переговоров данных компаний.

В тоже время, приобретение Efes Breweries стало бы удачным ходом концерна Heineken, который в настоящее время занимает 3-е место на российском рынке с 14-15% (BBH занимает около 35%, а InBev - около 20%). Тем самым, он поднялся бы на 2-е место и одновременно, не дал бы оторваться InBev в случае приобретения им Efes Breweries с долей на российском рынке около 9-10%.