Alliance Group (43,3% Alliance Oil Company) ведет переговоры с Роснефтью о продаже своих нефтяных активов. Роснефть потенциально может купить долю в Alliance Oil Сompany, Хабаровском НПЗ (мощность 4 млн тонн в год) и долю в СП с Petrol. Согласно информации близких к одной из сторон источников, нефтяные активы Alliance Group оцениваются в $7,6 млрд, включая все доли в СП, хотя доля Alliance Group в ключевом активе Alliance Oil Company оценивается в $560 млн (согласно рыночной капитализации на вчерашний день).
Мы считаем информацию неоднозначной, поскольку, с одной стороны, данный шаг может привести к синергическому эффекту с существующим бизнесом Роснефти (например, с добывающими активами в Самарской области, перерабатывающим бизнесом на Дальнем Востоке и. т. д.), но рост стоимости компании в результате данной сделки зависит от цены этого актива. На данный момент она неизвестна. С другой стороны, инвесторов может разочаровать активность Роснефти в области сделок M&A при высоком долговом бремени. Кроме того, сейчас Alliance Oil Co сложно назвать беспроблемным активом: добыча компании в Тимано-Печерском регионе характеризуется высокой степенью риска (значительное снижение объемов добычи на Колвинском месторождении), а долговая нагрузка остается высокой (соотношение чистый долг/EBITDA составляет 2,6x включая привилегированные бумаги, чистый долг составляет $1,9 млрд). Кроме того, после покупке Хабаровского НПЗ Роснефть может столкнуться с ростом давления со стороны ФАС, которая недавно провела тщательную проверку операций по продажам нефтепродуктов в регионе (в основном антимонопольная служба проверяла деятельность Роснефти и Alliance Oil).
Комментарий от 26.07.13