Мосэнерго примет участие в строительстве нового энергоблока на Череповецкой ГРЭС, принадлежащей ОГК-2 (до слияния с ОГК-2 указанный актив принадлежал ОГК-6). Мы считаем, что данная информация негативна для акций Мосэнерго.
Последнее время акции отставали от рынка на фоне опасений, связанный с тем, что ГЭХ (контролирующий акционер) может заставить компанию использовать значительные денежные средства на балансе Мосэнерго (19,7 млрд руб. за 1К12 по РСБУ) на покупку новых акций ОГК-2. Хотя данное предположение пока реализовано не было, этот риск может материализоваться сейчас, когда Мосэнерго частично финансирует строительство новой силовой установки, географически никак не связанной с бизнесом компании. Иными словами, Мосэнерго потребуется финансировать капвложения других генерирующих компаний ГЭХ собственными средствами. Это особенно странно на фоне того, что инвестиционная программа Мосэнерго весьма обширна (98,3 млрд руб. до 2015 г.) и потребует привлечения дополнительного долга, так как у компании нет достаточных средств на ее финансирование. Хотя инвесторы уже могли учесть эти негативные факторы в котировках акций, новость особенно негативно повлияет на настроение инвесторов, Таким образом, акции компании некоторое время по-прежнему будут находиться под давлением.
Комментарий от 26.07.12