«Ямал Развитие», совместное предприятие НОВАТЭКа и Газпром нефти, подписал обязывающее соглашение с итальянской Eni в отношении покупки 29,4% Северэнергии. Цена сделки составляет $2,94 млрд. После закрытия сделки доля НОВАТЭКа и Газпром нефти в Северэнергии вырастет до 40,2% (против текущих 25,5%).
Мы считаем новость особенно позитивной для НОВАТЭКа, поскольку развитие Северэнергии является неотъемлемой частью инвестиционной привлекательности компании, благодаря значительным налоговым льготам и быстрому росту добычи газа и жидких углеводородов. Таким образом, рост доли НОВАТЭКа приведет к увеличению доступа компании к этим ценным активам. Кроме того, сделка позволит снизить риски потенциального увеличения доли Роснефти в Северэнергии (после заключения сделки с Enel Роснефти принадлежит 19,6%). Таким образом, цена сделки выглядит оправдано, несмотря на то, что она на 9% выше цены, заплаченной Роснефтью.
Однако ситуация со сделкой не кажется столь безоблачной. Во-первых, по данным источников, близких к ситуации, Роснефть подписала новое соглашение с Eni, включающее преимущественные права на долю в Северэнергии, а, следовательно, продажа доли Eni может потребовать большего времени (особенно, учитывая, что сделка с НОВАТЭКом и Газпром нефтью еще не заключена). Во-вторых, пока не ясно, как НОВАТЭК и Газпром нефть планируют финансировать данную транзакцию. Сумма денежных средств и эквивалентов на балансе НОВАТЭКа на 30 сентября 2013 г. Рынок акций составляла 10,3 млрд руб. ($314 млн). Таким образом, мы ожидаем, что НОВАТЭК привлечет новые заемные средства для финансирования сделки, а соотношение чистого долга и EBITDA в 2013П может увеличиться до 1,4x (против нашего текущего прогноза 1,0x).
Комментарий от 21.11.13