Газпром рассматривает потенциальную покупку энергогенерирующих активов в Италии у компании E.ON (E.ON Italia). EDF также рассматривает возможность покупки данных активов, и, возможно, что ради этой покупки EDF и Газпром вступят в партнерские отношения. E.ON сообщает, что в данный момент имеется 6-7 претендентов на эти активы, в том числе российские и европейские компании. По информации различных источников, итальянские активы оцениваются в 2-3 млрд евро. Совокупная установленная мощность активов составляет 6,1 ГВт, половина которой приходится на газовую генерацию, 1 ГВт – на возобновляемые источники, а остальное – на угольную генерацию.
Цена E.ON Italia в 2-3 млрд евро соответствует оценке в $450-670 за кВт и подразумевает дисконт к средней оценке 1 кВт мощности крупных европейских энергетических компаний, которая сейчас составляет около $1 000 за кВт. Таким образом, оценка вполне привлекательна, поскольку газовая генерация в Европе на данный момент намного менее рентабельна, чем угольная генерация, что отчасти объясняет относительно низкий спрос на газ в ЕС в последние несколько лет. Интерес Газпрома также оправдан, поскольку компания тем самым пытается обеспечить себе спрос на газ в будущем. В целом, мы считаем информацию, на данный момент, нейтральной, поскольку никакого решения пока принято не было. В то же время потенциальная покупка данных активов по обсуждаемой оценке, на наш взгляд, оправданна для Газпрома. Однако, следует отметить, что потенциальный отток денежных средств в размере $2,7-4,0 млрд значителен для Газпрома на фоне ожидаемого СДП в 2013 г. в размере $5,0 млрд.
Комментарий от 06.12.13