Роснефть сейчас ведет переговоры с индийской ONGC о продаже 10% акций дочерней компании Ванкорнефти, в состав которой входит уже действующее Ванкорское месторождение (добыча вышла на уровень плато 444 тыс. барр. в сутки) и новые месторождения Ванкорского кластера, на которых добыча начнется после 2016 г. Роснефть уже ведет аналогичные переговоры с китайской СNPC с начала августа. Хотя пока не известны ни доля к продаже, ни цена сделки, в СМИ уже появлялась информация о том, что Роснефть рассматривает продажу 10% акций за $1,0 млрд, т.е. $1,3 за б.н.э. Эта оценка, на наш взгляд, вполне приемлема, учитывая перспективы роста добычи нефти после 2016 г. Кроме того, Роснефть недавно выкупила у Геннадия Тимченко 6% акций Ванкорнефти за $500 млн. Таким образом, вся Ванкорнефть оценена в $8,3 млрд. ONGC уже сотрудничает с Роснефтью в проекте Сахалин-1, по соглашению о разделе продукции, где доля участия индийской компании составляет 20%.
На наш взгляд, вполне логично, что Роснефть диверсифицирует круг потенциальных инвесторов, которые могли бы войти в капитал Ванкорских проектов. Мы также хорошо понимаем, почему Роснефть ищет партнеров для проектов в ситуации, когда у компании практически отсутствует доступ к иностранным долговым рынкам. Неопределенность в отношении цены, которую инвесторы заплатят за актив, на наш взгляд, представляет значительный риск для инвестиционного профиля Роснефти. Напомним, что на долю Ванкорского месторождения приходится 11% совокупной добычи нефти Роснефти, а в этом году компания начала продавать попутный газ. В то же время этот актив позволяет Роснефти удерживать затраты на добычу на самом низком уровне среди крупных российских нефтяных компаний. Мы считаем информацию нейтральной для Роснефти и ожидаем появления более подробной информации.
Комментарий от 07.10.14